61岁的“奶酪女王”柴琇正式离开妙可蓝多。从今年1月被免总经理，到3月卸任法人，再到9月提交辞呈，这位将地方小厂做成奶酪龙头的创业者，耗时8个月，彻底交出了自己一手创办的公司。
风光过往与权力交接
2001年，柴琇创办广泽乳业，从液态乳业务起步。2007年，她在法国参加世界食品博览会时被触动，萌生了在中国做奶酪的想法。2015年，柴琇提出“聚焦奶酪”战略，收购天津妙可蓝多。
2016年广泽乳业借壳上市，2018年公司正式更名为“妙可蓝多”，成为A股首家以奶酪为主业的上市公司。她以儿童奶酪棒为突破口，通过饱和式广告营销，使妙可蓝多迅速成为全国龙头，2018年至2021年营收年复合增长率超50%。
2020年底，蒙牛通过受让股份和增资正式入主妙可蓝多并取得控制权，此后柴琇的话语权持续收缩。2020年4月她辞去总经理职务，2021年9月蒙牛总裁卢敏放接任董事长，柴琇降为副董事长。2026年1月，因未履行参股并购基金的补偿承诺，柴琇被免去副董事长、总经理及法定代表人职务。最终于2026年9月20日，柴琇彻底退出董事会，不再担任上市公司及子公司任何职务。
7亿借款与离场真相
柴琇的离场，背后牵涉到一笔约7亿元的借款纠纷。2020年，蒙牛曾向与柴琇有关联的吉林耀禾经贸有限公司提供7亿元借款，相关并购基金及海外资产曾涉及担保安排。尽管公司公告给出的正式离任原因是“个人原因”，但在她彻底离开前，双方已存在持续多年的股东与经营分歧。
今年8月公布半年报时，柴琇对报告中的部分内容明确表达了异议。目前，柴琇与一致行动人合计持股约16.01%，但质押比例接近99.99%，几乎全部股份处于冻结状态。更关键的是，她在2020年已出具《放弃表决权承诺函》，即便仍保留董事席位，也无法改变蒙牛希望推进的任何决策。
换帅能否走出泥潭？
柴琇的出局尘埃落定，但接任的蒯玉龙能否带领妙可蓝多走出泥潭，答案恐怕并不乐观。继任者主要面临三大困境：
一、历史责任与管理层背景
蒯玉龙本就是柴琇时期的核心班子成员。自2021年出任董事、财务总监，再到后续兼任行政总经理，柴琇主政阶段公司增收不增利、并购基金爆雷、累计超10亿元亏损等问题，他作为财务负责人全程参与。此外，蒯玉龙出身蒙牛体系，历任蒙牛助理副总裁等职，其决策立场更多偏向蒙牛诉求。
二、利益未深度绑定
2022至2025年，蒯玉龙年薪从291万涨至362万，四年涨幅超两成，但他并未持有妙可蓝多股权。作为零持股的职业经理人，在公司持续承压亏损的同时薪资稳步上调，管理层与股东利益未能深度绑定，缺乏扭转局面的机制支撑。
三、结构性矛盾难以根除
妙可蓝多的净利率仅约2.1%，利润大量消耗在渠道与营销投入上；同时面临伊利、蒙牛、光明等巨头扎堆的红海竞争；账面还有3.52亿元商誉存在减值风险；柴琇1.71亿元补偿款仍在仲裁中。这些结构性顽疾，不是换一位总经理就能化解的。
蒯玉龙接任后的动作也印证了这一点。2026年9月，妙可蓝多密集披露了股票期权激励和员工持股计划的修订稿。在净利率仅2%的公司里，这种“经营不行、待遇先行”的做法引发市场质疑。
蒯玉龙面临的是一套积重难返的困境。柴琇时代留下的账目，似乎还要沿着老路走下去：靠贸易业务粉饰营收，靠高薪留住管理层。妙可蓝多换帅，与其说是转机，不如说是把同一套经营惯性换了个头，未来能否向好，市场仍需观望。