敲钟合影的前排站着两个人：一位是被叫了十几年「大疆教父」的李泽湘，另一位是这家公司的创始人李志晨，34岁，创业第十年。他们身后这家公司卖得最好的东西，说出来有点不像话：一个35克的白色小方块，贴在墙上的开关旁边，替人按一下开关，单价一百多块。就是靠几百万个这样的小东西，公司2025年收入9.01亿元，95%以上来自海外。按2024年零售额算，全球AI家庭机器人这个市场里每卖出8台多就有1台是它的，份额11.9%，排第一。
这家公司叫卧安机器人（深圳）股份有限公司，总部深圳宝安，2015年成立，品牌名SwitchBot。它最出名的产品SwitchBot Bot，解决的是一个家家都有、又没人当回事的麻烦：空调、灯、咖啡机都是好电器，就是不智能，换新的太贵。它的思路是不换东西——把小方块贴在开关旁边，里面伸出一根小机械臂，手机一点，它就替你按下去，老家电立刻能远程控制。
SwitchBot Bot：35克，贴在开关旁，用一根机械臂模拟手指按压（官网产品图）
把「按一下」做明白，用了18个月
这个动作听着简单，做好不便宜。联合创始人兼CTO潘阳后来说：「我们测试了市面上97%的开关，行程都在2到8毫米之间。」团队连着三个月模拟不同材质的反弹力，把按压误差压到0.1毫米以内——差一点按不到，多一点把按钮怼坏。这款产品前后磨了18个月。
同一套「不换东西」的逻辑，后来长出一串产品：窗帘机器人直接卡进家里原有的窗帘轨道，装好只要10分钟，价格500元以内，跑起来噪音压在30分贝以下，比冰箱还安静；门锁机器人套在原有的锁上，普通门锁当场变智能锁。全公司的产品信条就一句：不动你家里的任何东西。
两种按法：点动模式按电器键，拨动模式掰翘板开关，不改动原有设备（官网产品图）
16岁上大学，34岁上市
李志晨是90后，江西人，读的中学少年班，16岁考入哈尔滨工业大学电子信息工程专业，大一认识了同校的潘阳。大学几年他的过法跟别人不太一样：寒暑假基本都留在学校，泡在机器人比赛里。2009年，几个人拿下ADI公司（做芯片那家）大学生设计竞赛本科生组唯一的高级组一等奖。
他后来回忆那次去深圳领奖：「那是我们几个第一次来深圳，正是那次深圳之行让我们看到了创业的可能性。」2011年本科毕业，转年拿下新加坡南洋理工大学电子学硕士，之后在新加坡做电气电子工程师，干了三年。2015年，24岁的李志晨和潘阳回到深圳宝安创业。公司名字他说得很直白：让人在家「卧安」——躺平，杂事交给机器人。
头三年没等到机构投资。转机在2018年：李泽湘的松山湖XbotPark机器人基地把他们捞进孵化体系，投了Pre-A轮，随后又主导A轮。高瓴、源码、达晨陆续进场，公司估值从Pre-A轮的4000万元涨到C轮的40亿元。到上市前，李泽湘持股12.98%，挂着非执行董事的头衔，一挂就是七年。
9个亿的账，是一台一台堆出来的
这门生意赚不赚钱，把招股书和年报摊开算就清楚。2024年，卧安全年卖出240万台，收入6.1亿元，平均一台254元——一个一百多的手指机器人、三百上下的窗帘机器人、三四百的门锁机器人，几百万台摞出来的。2025年收入涨到9.01亿元，同比涨47.7%。
2025年毛利4.87亿元，毛利率54.2%：每收进来100块，留下54块。钱主要从三个地方来：日本5.46亿元，占61%；欧洲2.06亿元；北美1.18亿元。剩下40多个国家和地区加在一起，只有3100万元。这套「小东西卖遍发达国家」的打法，背后是深圳供应链+一个朴素判断：发达国家的存量住宅里，堆着几十年攒下的不智能的老电器。
9.01亿元
2025年全年收入，同比涨47.7%（公司年报）
54.2%
2025年毛利率：每收100块留下54块毛利
240万台
2024年全年销量，平均一台约254元
61%
日本一个国家贡献的收入占比，5.46亿元
毛利54%，钱还是没留住
但看利润表，这门生意到今天还没真正赚到钱。2025年销售费用3.45亿元，占收入38%，其中八成是平台佣金、广告和推广——大头交给亚马逊和投流。再扣掉1.51亿元研发、9000万元管理费，全年净亏2726万元；剔掉上市开支这些一次性项目，经调整后盈利1277万元，刚转正。
2026年上半年，收入5.22亿元，同比涨31.8%，毛利率50.4%，却由盈转亏：归母净亏损4091万港元，上年同期还是盈利3060万港元。中金公司在报告里把原因归到汇率——日元、美元兑人民币贬值，汇兑损失直接吃掉利润，经营现金流也转了负。钱从哪来看明白了，钱去哪了也明白：54%的毛利是真的，但要同时向亚马逊交佣金（该渠道占收入67%）、买流量、养研发，三头一起挤，利润就没了。这是靠平台起家的中国出海品牌共同的处境。
窗帘机器人直接卡进家里原有的窗帘轨道，不用换轨道、不用布线（官网产品图）
新故事：硬件卖一次，订阅年年收
光靠一百块的小方块，撑不起40亿估值。卧安的第二条腿是往贵了做、往久了收。2026年，家庭陪伴机器人KATA Friends先后铺进三个市场：1月底日本预售，129,800日元；5月欧美官网发售，699.99美元起；京东预售价3899元。机器买回家只是开始——基础订阅149.99美元一年，高级版399.99美元一年，或者999.99美元一次性买断。这笔账的用意很清楚：硬件赚一次，订阅赚年年。
运动和家务是另外两条线。AI网球机器人Acemate的起因是团队一个同事找不到水平相当的球搭子，干脆自己做一个——这款机器入选了《时代》周刊2025年度最佳发明，京东卖9997.5元。李志晨算过账：全球有1亿多网球爱好者，只要百分之一的人买单，就是100万台。2026年一季度，人形家务机器人onero H1也开始交付，定位是衣物整理、餐具收纳这些家务。
麻烦清单也不短
第一，两个依赖摆在那：收入61%来自日本，67%走亚马逊，单一市场加单一渠道，任何一边规则变化都是硬风险。第二，美国关税最高税率约63%。第三，资本市场已经投过票：股价从52周高点的201.6港元跌到9月10日的45.4港元，跌去七成多，市值102亿港元，低于73.8港元的发行价。第四，靠订阅收钱的模式还没被验证——美国科技媒体Gizmodo的评测标题写得很直接：不交订阅费，基本没用。
李志晨能做的表态，是把自己绑得更紧一点：上市之后，他主动把自己所持股份的禁售期从6个月延长到18个月。基石股东高瓴在解禁后也公开说了继续持有。
源码资本那篇上市对谈里提到，李志晨的办公室摆满动漫周边。他说小时候梦想有一只哆啦A梦，需要什么从兜里直接掏出来。还有一个细节他记了很多年：有大脑瘫痪的用户用他们的产品控制家里的设备，专门写来感谢信。他说：「没想到因为「懒」，我们的产品有了更多的社会价值。」
“「懒」的本质不是逃避劳动，而是拒绝把时间浪费在重复性的劳动上。”
李志晨2025年12月30日上市当天接受源码资本「码刻」对谈时的原话。
SwitchBot 小档案
中国主体：卧安机器人（深圳）股份有限公司，2015年成立，总部深圳宝安，2025年12月30日港交所上市（06600.HK），发行价73.8港元，募资16.4亿港元。创始人兼CEO李志晨（哈工大电子信息工程、南洋理工大学硕士），联合创始人兼CTO潘阳（哈工大电子科学与技术），「大疆教父」李泽湘任非执行董事，持股12.98%。品牌SwitchBot，产品含手指机器人、窗帘机器人、门锁机器人、扫地机器人、KATA Friends陪伴机器人、Acemate网球机器人。2025年收入9.01亿元，毛利率54.2%，海外收入占比95%以上，日本占61%。2026年上半年收入5.22亿元，同比涨31.8%。
从16岁在哈工大泡机器人比赛，到34岁在港交所敲钟，李志晨干的始终是同一件事：把家里那些重复的小动作，一个一个接给机器。9亿收入，就是这么一下一下按出来的。至于家电都不用换这件事——他赌的是全世界的旧房子比新房子多。
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来源：卧安机器人2025年度业绩公告及2026年中期业绩（港交所披露易）/ 源码资本「码刻」对谈李志晨（2025.12.30，腾讯新闻，含原话）/ 红星新闻、经济导报上市报道（2025.12.30–2026.1.7）/ 钛媒体（融资历程与潘阳原话）/ 搜狐（人物履历）/ 新智独角兽、SMART IN AI（KATA Friends定价与订阅）/ 中金公司研报（2026.8.31）/ 美国科技媒体Gizmodo评测 / SwitchBot官网（产品图）/ 商业智能AI++ 整理