GAPS 全球农产品寻源｜芝麻产业周报（9.11-9.17）

进口芝麻：本周港口进口芝麻价格稳中偏弱运行，部分品种承压走低。近期港口入库量增加，但下游采购偏谨慎，港口部分高库存及有资金压力的卖方出货积极，受此拖累，多哥白、乍得、坦桑新货、巴西陈货、莫桑陈货等品种价格偏弱调整，跌幅在100-150元/吨。然而，港口部分低库存好货因目前处于亏损状态，贸易商多偏向稳价观望，好货价格表现出一定抗跌性，埃塞一级维持10200-10500元/吨，周均价10350元/吨，环比微跌0.29%。尼日白、尼日花白、坦南新货、莫桑新货、巴基斯坦等品种报价暂时持稳。整体来看，市场呈现“好货稳、差货弱”的分化格局，高库存品种压力仍在释放。

国产芝麻：本周国产新芝麻价格大致维稳。上半周湖北地区天气晴好，芝麻上量增加，新产季质量较好，基层挺价出货，贸易商按需收购，市场价格趋于稳定；下半周湖北襄阳、松滋等地区降雨，走货略受限，市场观望降雨对新芝麻质量的影响。江西黑芝麻出货不快，部分贸易商停收观望，价格承压偏弱，但持续跌价下基层低价惜售，市场上货量减少，本周价格趋稳观望。截至本周四，湖北新季净货过大筛装车价格维持5.30-5.60元/斤；江西黑芝麻过小筛装车价格7.80-8.50元/斤，较上周低价偏弱0.20元/斤，新产季黑芝麻区域质量差异大，具体按质定价。

河南批发市场：郑州、商丘、南阳等贸易市场走货仍一般，下游刚需采购为主，市场交易量提升有限。双节备货需求不及预期，下游偏向观望，贸易商随行出货。截至本周四，河南贸易市场埃塞一级出货价格参考10600-11000元/吨，较上周持稳；尼日价格参考8600-9400元/吨，具体以质论价。

供应端

本周黄岛港入库量28378吨，环比增加17.25%，到港量明显放量。港口库存进一步累积至38.25万吨，环比增加0.52%，同比高出11.58%，再创近期新高。下旬港口入库或仍相对集中，叠加河南、安徽夏麻陆续上市，国内芝麻供应较为充裕，供应端压力持续存在。

需求端

本周黄岛港出库量28166吨，环比增加5.82%，需求小幅回升。但下游采购积极性不高，双节备货迹象不明显，多数仍以刚需采购为主，市场交易量提升有限。需求端对价格的提振作用有限，难以对冲供应端的压力。

利润端

本周进口芝麻理论压榨利润均值4057.5元/吨，环比下降3.16%。芝麻油主流平稳，部分有小幅让利空间，同时芝麻粕部分企业低价出货，共同拖拽周均理论压榨利润小幅下滑。

芝麻粕：河南粗蛋白≥43%主流出厂报价2300-2600元/吨，低价较上周下跌50元/吨；周均价2455元/吨，环比下跌0.61%。本周个别低价企业有让利签单情况，拖拽市场价格，但主流大厂心态偏坚挺，签单价格保持高位。豆粕偏强及成本支撑仍在，但需求疲软限制上行空间。

汇率：本周美元兑人民币汇率均值6.7686，较上周下跌0.0099，周内走势呈现单边下跌态势。美元指数方面，周内市场围绕美联储加息预期及政策落地展开交易，前半周缓慢抬升，后半周随加息预期加速冲高。

核心矛盾：港口库存续增，供应充裕，需求提振有限，市场心态偏空。

从供应面看，新季坦桑及莫桑货源持续到港，港口库存高位运行且仍在累积，叠加湖北新季芝麻9月初即将上市，供应端压力有增无减，部分高库存品种出货压力凸显。

从需求面看，双节备货需求跟进不及预期，多数刚需采购为主，需求提振或有限。

从心态面看，港口部分贸易商有低价出货意愿，下游偏向压价拿货，国内贸易商谨慎收购，市场心态偏空。但考虑目前港口部分好货已经处于亏损状态，部分贸易商暂时偏向稳价观望，好货价格或相对抗跌。

预判结论：预计下周芝麻市场价格延续稳中偏弱态势运行，好货稳定，一般质量货源成交趋弱。黄岛港埃塞一级均价预计10300元/吨，运行区间10200-10400元/吨，环比跌50元/吨；湖北国产芝麻净货过大筛装车均价预计10900元/吨，运行区间10600-11200元/吨，周环比持平。

重点关注：①港口库存累积速度及出库变化；②河南、安徽夏麻上市进度及天气影响；③双节备货需求能否启动；④进口新季巴基斯坦、巴西到货节奏；⑤外盘价格及汇率波动。

本周多哥白、乍得、坦桑新货、巴西陈货、莫桑陈货价格下跌100-150元/吨，埃塞一级等好货持稳；港口库存升至38.25万吨，续创近期新高；湖北新芝麻上量增加，质量较好，价格趋稳；江西黑麻价格偏弱后趋稳；河南、安徽夏麻即将陆续上市，供应端压力进一步加大；芝麻粕低价下跌50元/吨，周均价环比跌0.61%，压榨利润下滑3.16%；美元兑人民币汇率周均6.7686，单边下跌。

行情总有起伏，节奏却在自己手中。库存高企时，不必恐慌；需求沉寂时，不必悲观。把时间拉长看，供需终会找到新的平衡。