有色贸易的报价单上，懂行的人不签一口价

铜价单日波动上千元很常见。一口价合同从签订到交货间隔数天至数月，这段价格变动必由一方承担，而由谁承担并不确定，风险就不可控。行情上涨，卖方可能毁约不发货；行情下跌，买方可能拖延不提货。

2025年有色大涨时出现过极端案例：28份电解铜、锌锭购销合同，总货值约5.74亿元，买方货款已全部支付，卖方因市价远高于合同价，全部毁约拒绝交货，被索赔本息加违约金约6.12亿元。价格条款一经写死，履约就只能依赖交易对手的商业信用。

点价机制要解决的，正是这个问题。

签约时双方不谈最终价格，价格条款只约定三件事：

1. 基准：以哪一天、哪个交易所的价格为准，比如“沪铜明年1月合约”；

   
   

2. 基差：在基准价格上加多少或减多少，比如“加200 元”，签约时一次性约定，此后不再变更；

   
   

3. 点价期与点价权：多长时间内、由哪一方确定采用哪天的价格，多数合同中该权利归买方。

贸易商向一家加工厂出售500吨电解铜，约定以沪铜主力为基准、加200元/吨、45天内由买方点价。第20天盘面落到 68200元，工厂认为合适，书面通知贸易商按此价完成 500吨点价。

最终结算价为：68200＋200＝68400元/吨。此后铜价如何变动，与这批货不再相关。

贸易商一方同步有安排：签约时担心价格下跌，已在交易所建立等量的反向卖单；工厂点价的同时，他将反向卖单了结。如此安排后，铜价涨跌与他基本无关，收益围绕那 200元基差锁定。实际操作中，期货建仓时点与买方点价时点通常存在时滞，实际收益会围绕约定基差小幅波动。价格波动从买卖双方的博弈，转移给了公开市场。

点价合同中，期货价格人人可见，利润空间体现在基差上。

基差反映运费、品质差异、地区供需松紧和交货月份远近：同一批货，谈成“加200”和“加450”，一吨相差 250元，500吨就是12.5万元。善于谈基差的贸易商赚的是服务的钱，不擅长的只能在价格涨跌中被动承受。

场景一：点价期拖至最后一刻

点价权在买方，但不可无限期拖延。规范合同会写明：点价期届满仍未点价的，卖方有权按当日收盘价代为确定；未作约定的，到期后价格悬而未决，纠纷多由此产生。

场景二：点价之后拒绝提货

有公开裁判案例：买方点价后未提货，卖方主张其对冲空单损失应获赔偿，法院未予支持。障碍主要在两方面：一是可预见性，违约方在签约时能否预见到对方会通过对冲操作管理风险；二是证据对应性，期货交易记录需与案涉合同一一对应，留存凭证。教训：合同中应尽可能明确对冲亏损的承担方式，并确保交易记录与合同一一对应、留存凭证。

场景三：固定价长约被动承受行情

有加工企业与客户签订三年固定价供货协议，铜价从每吨 6 万 4 涨到 9 万 3，每交付一吨亏损近 3 万，试图以“客观情况发生重大变化”为由解除合同。根据《最高人民法院关于适用〈中华人民共和国民法典〉合同编通则若干问题的解释》第三十二条，有色金属等价格波动剧烈的大宗商品，其价格涨跌属于商业风险，不构成情势变更。合同一经签订，仍需继续履行。