9 月 18 日，人民币汇率迎来重要突破，离岸、在岸人民币对美元汇率双双升破 6.70 关口，创 2023 年以来新高。
其中，更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率率先突破该点位，截至当日上午 10 时 40 分，盘中最高升至 6.6953。人民币对美元在岸即期汇率同样升破 6.70，盘中最高触及 6.6975。
图源：中国经济网
东方金诚首席宏观分析师王青表示，两大因素驱动人民币走强：一是美联储加息效应释放之后，隔夜美元指数冲高回落；二是近期人民币中间价持续向偏强方向调整。
当日，人民币兑美元中间价报 6.7521，调升 59 个基点。回溯本周行情，人民币中间价呈现连续调升态势，本周累计调升 222 个基点。中间价稳步上行，释放出明确的稳汇率信号。
如何理解本轮升值？企业的议价与避险能力不断增强
近期，受海外主要经济体货币政策调整、中东局势波动等多重因素扰动，全球汇市波动明显加剧，但人民币总体维持稳中偏强。拉长时间维度，今年人民币对美元即期汇率累计升值超 4.1%，离岸人民币对美元汇率累计升值 4%。
王青分析指出，背后的支撑来自我国外部经贸环境保持稳定，出口实现持续高增，国内宏观经济稳中有进，为人民币汇率筑牢基本面基础。同时，我国已构建跨境资金流动“宏观审慎 + 微观监管”两位一体监管框架，能够有效应对中美货币政策周期错位带来的大规模跨境资金流动风险，市场不必过度高估美联储加息对人民币汇率带来的冲击。
关于如何理解本轮人民币汇率升值，东吴证券首席经济学家芦哲亦指出三点原因：其一，美元强势基础转弱，非美货币受提振；其二，外贸景气叠加经常账户顺差，结汇韧性延续；其三，央行中间价连续调升释放牵引信号，引导升值斜率更为平滑，侧面映射市场供需力量更多推动汇率走向温和升值。
9 月 10 日，在国新办新闻发布会上，中国人民银行副行长陆磊表示，为实施好“十五五”规划《纲要》和《金融强国建设“十五五”规划》，央行制定印发了相关改革发展规划及配套行动方案，其中包括发挥市场在汇率形成中的决定性作用，增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。
陆磊强调，中国实施有管理的浮动汇率制度，坚持市场在汇率形成中的决定作用，防范市场羊群效应和非理性预期的自我强化，中国没有必要也无意通过汇率贬值来获取贸易竞争优势。
此外，随着出口结构转型升级，企业的议价能力和汇率风险管理能力不断增强，中国贸易对汇率的敏感性大幅度下降。同时，外贸企业更多使用汇率避险工具，人民币在贸易结算中的占比不断提升，进一步降低了贸易对汇率的敏感性。
后市怎么走？高盛：2031 年底或升至 5.5
在后市研判上，东方金诚首席宏观分析师王青判断，短期内人民币汇率有望延续稳中偏强格局，后续需要重点跟踪国内出口增速变化，以及海外主要经济体货币政策调整带动的美元指数变动。
“预计接下来人民币大体上会保持与美元反向波动、波幅相对较小的运行格局。我们预计，年底前人民币汇率核心波动区间在 6.7 至 6.9 之间。全年人民币汇率走势有可能‘先升后稳’。”王青称。
中信证券首席经济学家明明表示：“对于人民币而言，综合考虑美元长期面临信用问题，国内出口形势延续高景气度，客盘结汇需求仍在，同时央行稳汇率政策工具储备充足，我们预计人民币仍处于升值通道中。短期在美联储货币政策预期、美国通胀等外部因素扰动下或围绕 6.7 上下波动。”
南华期货分析师高翔认为，本次美联储加息并非周期终点，美元指数存有底部支撑，而本次加息属于预防式加息，意在阻断通胀二阶扩散。加息终点不确定性偏高，油价为核心变量。即便美元指数后续维持偏强运行，也不意味着美元兑人民币汇率将持续上行，人民币升值进程并未终结。人民币汇率基本面韧性充足，但后续升值动能或将趋于平缓。
此前，高盛在 9 月 4 日预计，人民币未来将持续有序升值，每年升幅约 3% 至 5%；2028 年底有望升至 6.0 元人民币兑 1 美元，2031 年底或升至 5.5 元人民币兑 1 美元。
高盛认为，这种渐进式升值是在兼顾出口份额、金融安全，以及宏观经济大局下的最佳政策选择，并称这种有序且可预期的升值步伐，将对其他亚洲货币形成支撑。
来源：浙江贸促