据券商中国援引英国《金融时报》报道，甲骨文规模约 180 亿美元的贷款正面临严峻压力。截至北京时间 9 月 19 日凌晨，甲骨文收盘报 147.61 美元，跌幅 1.98%，总市值约为 4463.34 亿美元。
巨额贷款承压，信用评级逼近垃圾级
据报道，甲骨文位于新墨西哥州的"Project Jupiter"数据中心项目涉及约 180 亿美元贷款，目前面临巨大偿付压力。银行对该贷款的面值报价已降至 89 至 91 美分。该园区是甲骨文与 OpenAI 合作的核心部分，也是"Stargate"5000 亿美元 AI 基建计划的关键一环，资金由银行联贷团于去年底提供。
这座占地 1400 英亩、位于 Doña Ana 郡的数据中心园区，旨在为 OpenAI 提供大规模 AI 算力支持，是双方更广泛合作协议的重要组成部分。
"Stargate"计划是由 OpenAI、软银集团与甲骨文共同主导的超大型 AI 基础设施建设方案，目标是在美国各地部署海量 AI 基础设施。然而，随着支出激增，甲骨文的财务健康状况引发市场担忧。今年 7 月，标普下调了甲骨文的企业信用评级，目前其评级仅比垃圾级高出一个档次。
甲骨文正大幅增加资本支出以扩张 AI 基础设施业务，但债务负担的攀升引起了投资人的高度关注。公司预估，2027 会计年度资本支出最高将达 950 亿美元，而预计从客户端回收的资金上限仅为 250 亿美元，收支缺口巨大。
OpenAI 现金流告急，商业化压力凸显
作为核心合作伙伴，OpenAI 的资金状况同样不容乐观。数据显示，预计在 2026 年至 2030 年的五年间，OpenAI 的自由现金流将为负 2780 亿美元，支出将远远超过收入。
据财联社报道，尽管 OpenAI 年收入预计将从今年的 360 亿美元飙升至 2030 年的 3500 亿美元，累计营收有望达到 8400 亿美元，但其支出增速仍远超营收增长，庞大的开销无法被完全覆盖。
从芯片巨头英伟达，到甲骨文，再到软银旗下的数据中心业务，多家头部科技企业的未来营收均深度绑定于与 OpenAI 签署的订单合同。OpenAI 预计，到 2030 年底，其在算力和基础设施层面的累计开支将达 8560 亿美元，这将是其迄今为止最大的单项支出。
这一超大规模的现金消耗预期，折射出 OpenAI 在商业化进程背后面临的巨大压力。测算表明，即便该公司在今年 3 月完成了 1220 亿美元的巨额融资，按当前趋势，这些资金也将在 2028 年被彻底耗尽。