“减脂增肌”，重塑美妆版图。
联合利华持续推行“瘦身”战略，此次目标锁定百年婴儿护理品牌 Zwitsal。日前，联合利华宣布收到荷兰个护生产商 Royal Sanders 的收购要约，计划出售 Zwitsal，交易预计于 2027 年第一季度完成。
Royal Sanders 旗下拥有 Melkmeisje、Odorex 等品牌，在欧洲多国设有生产基地。此次出售并非孤立事件，而是联合利华美妆板块连续三年“做减法”战略的延续。
一个被高管誉为“与几代家庭有深厚情感纽带”的国民品牌，为何不再符合跨国巨头的战略棋盘？剥离动作背后，一条清晰的逻辑线已然浮出水面。
百年婴护品牌被抛售
百年婴护品牌被抛售
Zwitsal 创立于 1920 年，以温和安全的婴儿护理产品著称。2009 年，联合利华收购 Sara Lee 个护业务时将其纳入 Elida Beauty 部门。尽管在荷兰市场认知度极高，但受高端化策略影响，其市场份额从 2020 年的 26% 降至 2025 年的 21%。
Zwitsal 经典产品（图源自品牌官网）
对于正将资源集中于多芬、凡士林等全球品牌的联合利华而言，Zwitsal 销售规模有限且主要局限于西欧两国，其在集团矩阵中的位置日益尴尬。个人护理业务总经理 Griet Demasure 表示，这是为了将投资集中在具备全球规模效应的"power brands"上。
事实上，Zwitsal 曾在 2023 年 Elida Beauty 业务打包出售时被列入清单，虽当时未成交，但如今最终易主。
25＋品牌出清
联合利华美妆“大瘦身”
25＋品牌出清
联合利华美妆“大瘦身”
自 2023 年起，联合利华在美妆板块动作频频：Suave 北美业务出售、Dollar Shave Club 剥离、Elida Beauty 整体打包出售涵盖 20 多个品牌。2025 年，REN Clean Skincare 因未找到买家直接关闭，Kate Somerville 则被出售给 Rare Beauty Brands。
联合利华关闭的品牌 REN（图源自集团官网）
被剥离品牌的共同特征
第一，区域化而非全球化。这些品牌多局限于欧美特定市场，缺乏“一次研发、全球分销”的规模杠杆，不符合"power brands"定义。
第二，增长停滞或无法盈利。部分品牌收入微薄或长期无法扭亏，在集团巨额营收中占比微乎其微，回报无法匹配资源投入。
第三，多数来自并购整合。多为收购所得，面临创始人退出后的战略摇摆和身份稀释，未能兑现增长预期。
第四，被归入“收纳型”业务单元。如 Elida Beauty，专门容纳非核心资产，其存在本身即预示了出售的命运。
联合利华正在下一盘大棋
联合利华正在下一盘大棋
剥离只是故事的一半。近三年，联合利华持续加码美妆个护并购：收购美国生物科技护发品牌 K18、印度活性成分护肤品牌 Minimalist、英国可持续除臭剂品牌 Wild 以及美国男士个护品牌 Dr.Squatch。
联合利华收购的生物科技护发品牌 K18（图源自集团官网）
收购标的普遍具备科学驱动、高毛利及高增长潜力三大特征。美容健康业务毛利率超 45%，远高于食品业务。联合利华正利用低毛利业务置换高毛利科学驱动型品牌，优化资本配置。
联合利华旗下品牌（图源自集团官网）
2025 年上任的 CEO Fernando Fernandez 提出“七个更多”战略，明确将对手锁定为欧莱雅和拜尔斯道夫等“纯玩家”。为此，集团拆分冰淇淋业务，合并食品业务，砍掉超四成营收，打造以美容健康和个人护理为主业的“纯粹公司”。
战略成效显著，2026 年上半年美容与保健基本销售额同比增长 5.9%，核心品牌表现强劲。Zwitsal 的出售正是资源向核心品牌集中的体现。对于联合利华而言，这场前所未有的“瘦身”旨在换取通往下一增长周期的船票，其价值终将取决于能否将“专注”转化为实质“增长”。
封面图来源：摄图网
