2026 年 9 月 14 日，曾经的“彩电一哥”*ST 康佳即将退市。这家登陆资本市场三十余年的老牌上市公司，因持续巨额亏损、资不抵债，选择主动申请撤回 A、B 股上市地位，成为 2026 年主动退市板块最受市场关注的案例。
近年来，A 股退市常态化持续深化，多元化退市路径全面落地。据统计，2026 年已有 21 家公司完成退市，涵盖主动退市、财务类强制退市、交易类强制退市、重大违法强制退市四大类型，“应退尽退”已成为资本市场真实运行的底层规则。
*ST 康佳将退市
上市 34 年，曾经红遍全国的彩电巨头康佳，迎来资本市场的终局。
2026 年 9 月 14 日，ST 康佳 A、ST 康佳 B 召开 2026 年第二次临时股东会，以超过 98% 的有效表决权通过《关于以股东会决议方式主动终止公司股票上市事项的议案》。这家深交所老牌 A+B 股上市公司，即将正式告别深交所主板市场。
康佳集团 1992 年登陆深交所，是国内最早一批上市企业，巅峰时期稳居国内彩电销量榜首。2025 年年报显示，公司期末归母净资产为 -60.83 亿元，股票被实施退市风险警示。按照 A 股现行退市规则，若 2026 年末净资产继续为负，公司将触发财务类强制退市。与其被动等待交易所强制摘牌，公司选择主动申请撤回上市地位，这是困境企业在现有规则下的理性选择。
康佳 2026 年上半年业绩报告显示，报告期内公司营业收入 38.52 亿元，同比下降 26.60%；归母净亏损 1.73 亿元。2022 年至 2025 年，公司归母净利润分别为 -17.23 亿元、-22.58 亿元、-37.26 亿元和 -125.82 亿元，四年连续亏损超 200 亿元。
针对亏损原因，康佳表示：消费电子业务受上游供应链波动影响，产品成本走高，结构调整及价格策略未能有效对冲成本压力，毛利空间被进一步挤压；半导体业务仍处于产业化初期，虽部分产品实现销售，但未形成规模化及效益化产出，整体经营处于亏损状态。
年内 A 股退市情况
与 2025 年数据对比，2026 年退市市场呈现新特征。截至目前，2026 年共有 21 家公司退市，较 2025 年同期的 24 家同比减少 12.5%。从上市数量来看，2026 年较去年同期增加 43 家，同比增长 61.43%。
退市节奏前低后高
从时间分布看，2026 年退市呈现明显的“前低后高”特征。退市集中爆发在 6 月至 7 月，两个月合计 14 家，占年内退市企业总数的 66.67%。具体而言，2 月、5 月及 8 月至今均无退市企业，而 6 月和 7 月迎来高峰，其余月份维持低位运行。
退市类型分布
从 21 家退市企业的终止上市原因来看：财务型退市 13 家，占比最高；重大违法强制退市 4 家；交易型退市 3 家；主动型退市 1 家。
年内 21 家完成退市
从官方退市类型划分来看，财务型退市占据主导，数量占比超六成。深入梳理发现，不少企业的退市并非单一指标触发，背后往往伴随财务合规问题，如财务信息披露违规、审计意见异常等，这些成为推动企业触及退市红线的核心诱因。
财务型退市案例
云创退：因 2025 年度扣非净利润为负且营收低于 5000 万元、年报及内控报告被出具无法表示意见而退市。监管核查发现其存在欺诈发行及多年连续财务造假行为。
赛隆退：2024 年净利润为负、扣除后营收低于 3 亿元被警示，2025 年财报及内控审计报告均被出具无法表示意见。公司主业萎缩，资金链紧张，丧失持续经营能力。
恒久退：2024 年触及营收与利润指标被警示，2025 年年报与内控报告均被出具无法表示意见。原有打印耗材主业大幅萎缩，资产可回收性存疑。
国华退：2024 年被实施退市风险警示，2025 年扣非净利润持续为负、营收不足 3 亿元。公司早年盲目跨界扩张，资金占用问题长期难解。
天龙退：2024 年末净资产为负被警示，2025 年末净资产继续为负且内控审计报告被出具否定意见。光伏设备主业停滞，债务负担沉重。
退市创兴：2025 年财报及内控审计报告均被出具无法表示意见。公司资产真实性及交易商业合理性存在重大疑问，遗留大量债务纠纷。
退市太和：2025 年净利润为负且营收低于 3 亿元，内控审计报告被出具否定意见。监管查实其通过虚构工程项目虚增收入，财务信息严重失真。
退市沪科：2025 年扣非净利润为负、营收低于 3 亿元，财务报告被出具保留意见、内控报告为无法表示意见。老牌沪市公司主业剥离，缺乏稳定盈利业务。
退市岩石：2025 年净利润为负且营收低于 3 亿元，财务报告被出具保留意见、内控审计报告出具否定意见。多次转型未果，资产减值损失巨大。
退市国化：2025 年净利润为负且营收低于 3 亿元，内控审计报告被出具否定意见。公司经营承压，内控体系失效，资金管理存在漏洞。
退市熊猫：2025 年财报被出具无法表示意见，内控审计报告出具否定意见。昔日烟花第一股跨界互金失败，遗留巨额资金纠纷。
退市华嵘：2025 年净利润为负，扣除无关业务后营收低于 3 亿元。主营业务基本停滞，多次资产重组计划落空。
退市观典：2024 年被实施退市风险警示，2025 年财务报告保留意见、内控报告否定意见。作为北交所转板第一股，无人机主业盈利不及预期。
交易型退市案例
*ST 万方：2026 年 3 月 16 日至 4 月 13 日，连续 20 个交易日收盘总市值低于 5 亿元，直接摘牌，不进入退市整理期。
*ST 精伦：2026 年 3 月 9 日至 4 月 3 日，连续 20 个交易日收盘总市值低于 5 亿元，触发市值退市规则。
*ST 奥维：连续 20 个交易日收盘总市值低于 5 亿元，于 2026 年 3 月完成摘牌。
重大违法强制退市案例
立方退：因多年虚增营收、虚构业务流水及利润，性质恶劣，被证监会行政处罚并启动重大违法退市程序。
长药退：存在连续多年财务造假，虚增收入与资产，信息披露存在重大虚假记载，涉事主体移送司法。
东通退：因多年财务造假，虚增营收与利润，触及重大违法强制退市指标。
广道退：存在财务造假、信息披露虚假记载等重大违法行为，被交易所作出终止上市决定。
主动型退市案例
德邦股份：为产业整合实施私有化要约收购，经股东大会审议通过主动退市方案。本次退市属于集团层面资本整合，并非经营恶化导致。
总结及建议
退市制度是资本市场的重要基础，建立常态化退市机制是深化资本市场改革的关键内容。退市新规全面实施后，多元化退市信号更为明朗。
从市场层面看，退市机制如同“净化器”，通过淘汰财务造假、长期亏损的企业，释放资源并引导资金流向优质企业，提升资源配置效率；同时以强制退市惩戒违规行为，震慑市场投机，强化规则权威性。
对上市公司而言，退市压力倒逼企业规范治理、聚焦主业。对投资者而言，短期虽需承受股价波动损失，但长期看，市场环境净化减少了“踩雷”风险，推动投资理念从投机转向价值投资。
未来，随着退市制度与配套机制的不断完善，资本市场将更好地服务实体经济，实现“有进有退、进退有序”的良性循环。
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