运动健康赛道正精准契合“长期好状态”这一核心需求。正如风险投资家 Tim Draper 所言，衰老是影响全人类的风险因素，这构成了史上最大的潜在市场。运动健康的确定性并非源于品类风口，而是因为它同时回应了生理机能与生活掌控两股深层需求。
双重需求驱动：从身体机能到生活掌控
在生理层面，专业运动强调长期主义：训练讲究周期、恢复遵循节律、能力依赖积累。规律运动是延长健康寿命最有效且可控的杠杆，能将失能时间平均推迟十余年。这不仅是医学结论，更是一种生活方式。
在生活层面，面对外部环境的波动，维持身体与生活的稳定有序成为人们的刚需。运动提供的确定性反馈，恰好满足了这种对掌控感的渴望，使“好状态”沉淀为一种稳定的生活方式。
机能向上与生活向内，最终汇聚于同一方向——即“正念延龄”所描述的状态：与时间共处，将好状态稳稳拉长。
资本风向转变：从硬件热潮到全生命周期管理
融资数据显示，运动健康领域正迎来复苏。Crunchbase 数据显示，2025 年全球健身健康初创企业获投超 50 亿美元，处于六年低位；而 2026 年上半年融资额已超 36 亿美元，预计全年规模将比 2025 年增长约三分之一。
然而资本不再普惠。BCG 测算显示，运动服饰赛道已进入约 5% 的稳定增长新常态，而健康福祉（wellness）市场仍保持约 8% 的更快增速。资本布局正随消费需求向全维度健康迁移而调整。
投资方向发生显著变化：资本不再广泛撒向传统健身硬件或单一课程。曾经风靡的联网健身品牌 Tonal、Hydrow 已连续多年难以获得新融资。资金正集中流向极少数拥有 AI 数据能力、长期订阅制及高留存率的用户生命周期管理项目。
长寿科技与消费应用双轮驱动
在长寿上游赛道，Longevity.Technology 数据显示，2026 年第一季度长寿生物技术公司融资约 37.4 亿美元，同比增长 56%，全年保守估计将达 80-90 亿美元。
中游消费应用同样吸金强劲。2026 年 3 月，Whoop 完成 5.75 亿美元 G 轮融资，估值达 101 亿美元，投资者涵盖主权基金、医疗巨头及顶级运动员。Whoop 旨在构建世界领先的个人健康平台，通过智能系统延长健康寿命并预防疾病。
Oura 亦迈向类似路径。2026 年 5 月，Oura 秘密提交 IPO 草案，市场预估其估值突破 110 亿美元，跻身全球最高估值可穿戴健康科技公司之列。
高强度赛事端代表 Hyrox 于 2026 年 9 月完成多数股权出售，LVMH 旗下 L Catterton 财团参与投资，交易估值约 6.97 亿美元。资本看重的不仅是赛事增长，更是其作为高频消费场景的潜力。运动健康正进入比传统消费更大的“长期健康管理”市场，资本正在下注运动前、中、后的完整链条。
估值逻辑重构：从产品交易到人群经营
真正的变革发生在估值层面。运动健康正从“产品估值”转向“人群估值”，从衡量单次交易效率，转向衡量品牌经营用户长期状态的能力。
产品价值：从“性能”转向“长期机能”
过去资本最易理解的是运动品牌的性能价值。随着运动健康与长寿（longevity）边界重合，资本开始关注品牌能否帮助消费者长期维持良好身体状态，并为此下注。
2024 年 L Catterton 领投 EGYM 获 2 亿美元成长资金；2026 年 3 月，EGYM 与 Playlist 合并获 7.85 亿美元新增投资，合并后企业价值达 75 亿美元。新公司将智能硬件、AI 训练、软件及企业服务连接，资产逻辑升级为覆盖训练、服务与会员的 fitness & wellness 平台。
用户关系：从一次购买转向长期陪伴
传统运动零售依赖渠道扩张，用户关系弱、复购不稳定。DTC 模式的核心在于品牌直接掌控用户数据与关系，实现对消费者身体管理需求的全周期陪伴。
例如 Vuori 在 2021 年获软银 4 亿美元投资，估值 40 亿美元；2024 年 secondary 投资使其估值升至 55 亿美元。Alo Yoga 也曾被传出百亿估值预期。这表明运动品牌估值边界正从服饰生意向 wellness 生活方式平台扩张。
社群活动：从营销手段到长期关系
高质量的运动资产能形成周期性回归的消费关系，解决大众健身“难以坚持”的痛点，打造高粘性用户生态。
Lululemon 依托大使体系与线下活动，长期维持约 35% 的用户复购率。Hyrox 则成为社群长期价值的新标杆，其股权交易逻辑跳出传统赛事模式。凭借可全球复制的赛事体系与高粘性社群，Hyrox 构筑了独特的社群资产壁垒，区别于标准化程度弱的 CrossFit。
二级市场分化：旧模型松动与新参照系确立
随着产品、会员和社群关系的深度连接，运动品牌在二级市场的估值分化日益明显。
传统巨头遭遇评级下调：高盛与摩根大通相继下调 Lululemon 目标价；摩根大通将耐克评级降至“减持”，担忧其战略对长期利润的压力；Stifel、花旗等机构也下调了安德玛的评级。这并非单纯业绩滑坡，而是旧有消费品估值模型的系统性松动。
反观聚焦长期身体状态的品牌，Whoop 全球会员超 250 万，2025 年预订量同比增长 103%；Oura 订阅收入占比达 20%。这种现金流可预测、获客成本低的订阅制模式，被视为优质资产，使 Oura 能获得接近大型软件公司的估值倍数。
Hyrox 联合创始人 Moritz Fürste 指出，他们构建的不仅是比赛，更是高粘性社群与情感共鸣。当消费者用更长尺度管理身体，资本也开始用更长尺度衡量公司价值。Whoop、Oura 和 Hyrox 代表的长期关系逻辑，正成为重新评估 Nike、Lululemon 等品牌的重要参照系。
底层逻辑统一：持续围绕身体的行为发生
为何 Whoop、Oura 等恢复科技品牌与 Hyrox 这类高强度赛事品牌均获资本青睐？表面看两者运动方式截然不同，但在“正念延龄”框架下，它们解决了同一核心问题：消费者是否愿意持续围绕自己的身体发生行为。
Hyrox 提供明确的目标锚点、社群身份与复训理由。从首届 650 人参与到如今覆盖 34 国、吸引 150 万参与者，Hyrox 成功将健身转化为社交生活不可或缺的一部分。对资本而言，关键在于其不断制造下一次参与理由的能力。
Whoop 与 Oura 则解决了另一问题：当运动成为长期行为，身体如何承受？这是恢复科技的商业价值所在。它们不再仅记录数据，而是帮助用户调整训练、理解身体、管理恢复，让“持续运动”本身变得可持续。
2026 年 4 月，华米科技 Amazfit 与 Hyrox 达成三年全球合作，涵盖智能穿戴设备及 Hyrox 365 健身房网络使用权。此举意在抢占闭环入口，成为高强度赛事参与者的“恢复监测标配”。
长寿时代的真正考题，是如何将有质量的好状态维持一生。市场曾给出激进速效的答案，但资金迁徙路径显示：获得高估值与长期资本的，恰恰是那些以平衡、节律、恢复和长期主义经营身体的资产。
这正是 WWD CHINA 提出“正念延龄”的底气：它并非对长寿的美好想象，而是已被消费需求与资本市场双重验证的方向。摸准这套解法的资产正获得高估值，运动健康是其最先落地的场域，却绝非终点。WWD
内容策划 华意明天时尚内容中心
撰文 Joyce Hu
责编 Yalta Du
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