9 月 18 日，在岸与离岸人民币对美元汇率双双升破 6.70 关口，中间价报 6.7521，实现连续第八个交易日调升。今年以来，在岸人民币累计升值幅度已超 4%。值得注意的是，就在当地时间 9 月 16 日美联储宣布加息 25 个基点、美元指数重返 100 关口的背景下，非美货币普遍承压，人民币汇率却走出独立强势行情。
人民币汇率保持坚挺的根本支撑，在于中国强劲的外贸基本面。海关总署数据显示，2026 年前 8 个月我国货物贸易进出口总值 34.78 万亿元，同比增长 17.6%；其中出口 20.17 万亿元，增长 14.6%。仅 8 月份，以美元计价的出口总值达 4014.41 亿美元，同比增长 25%，机电产品单月出口额更是创下历史新高。
对于出口企业而言，汇率从 7.00 升至 6.70 意味着每 100 万美元货款将减少 30 万元人民币的结汇收入。在利润率本就微薄的订单中，约 4% 的汇兑损失足以吞噬全部利润空间。此外，平台佣金、广告费、仓储物流及原材料进口等美元支出折算成人民币的成本虽同步下降，但受收付款币种、账期长短及套保策略差异影响，汇率波动对不同企业的最终损益影响各异。
一、国内成本占比高，低毛利订单承压显著
纺织服装、家具、日用品及部分 OEM 制造企业，多采用美元报价收款，而工资、采购、厂房等成本主要以人民币支付。当美元收入因汇率升值折算减少，而人民币刚性成本未同步下降时，企业利润将直接受到挤压。
若企业未提前锁汇，且难以通过提价或降本消化差额，长账期订单的风险尤为突出。从接单到回款往往间隔数周甚至数月，若回款时人民币大幅升值，实际利润将远低于预期。因此，针对低毛利、长账期且人民币成本占比较高的订单，企业需优先重新核算报价与利润模型。
二、跨境电商美元支出可形成自然对冲
对于跨境电商卖家，Amazon 佣金、广告投放、海外仓配及本地服务等大量支出以美元结算。人民币升值在降低收入端结汇金额的同时，也降低了这些美元支出的人民币成本。
假设某卖家实现 100 万美元销售收入，同时产生 40 万美元的平台及运营费用，其实际暴露于汇率风险敞口的金额仅为 60 万美元。相比之下，国内采购与运营成本占比较高的卖家对汇率波动更为敏感；而海外仓储、营销及本地化投入较大的企业，则能通过美元收支的自然对冲有效缓冲汇兑损失。
三、进口采购与美元支出协同降低成本
对于原材料依赖进口的制造企业，人民币升值带来的采购成本下降可有效抵消部分出口收入的汇兑损失。同理，海外设备购置、物流及服务类美元支出的人民币成本亦随之降低。
因此，单纯依据出口额评估汇率风险并不全面。企业应关注美元收支相抵后的净外汇敞口，并结合远期、期权等金融工具的锁定比例，更精准地衡量实际承担的汇率风险。
四、企业外汇套保比例升至 35.3%
国家外汇管理局数据显示，2026 年上半年，企业运用外汇衍生品管理风险的签约规模近 1.4 万亿美元，同比增长 40%；企业外汇套保比率达 35.3%，较 2025 年全年提升 5.3 个百分点。同期，人民币在跨境收支中的占比升至 52.9%。人民币结算比例的扩大与套保工具的使用，显著降低了企业对单一美元汇率波动的暴露。
机构测算显示，汇率波动对企业利润的影响已然显现。高盛分析师估算，今年上半年相关企业汇兑损失约 700 亿元人民币，创十年新高，约占企业总利润的 4%。
五、四季度人民币走势预测：先升后稳
至美通研究院分析认为，短期内人民币汇率有望延续稳中偏强走势。后续需密切关注我国出口增速变化及海外主要经济体货币政策动向。预计年底前核心波动区间在 6.6 至 6.8 之间，全年走势大概率呈现“先升后稳”格局。
主流机构纷纷上调预期：汇丰银行将年底汇率预期上调至 6.65，高盛看至 6.50，德意志银行基准预期为 6.55。不过，多家机构普遍认为，人民币出现持续单边大涨或大跌的概率较低，双向波动仍将是常态。
至美通观点
人民币升破 6.70 后，过往基于 7.0 及以上汇率测算的出口订单亟需重新核算利润。低毛利、长账期、美元收款而人民币成本占比较高的企业受影响最为直接；跨境电商及出海企业则需统筹计算平台佣金、广告、仓储物流及本地运营等美元支出。
“少换 30 万元”仅是收入端的账面直观感受。最终利润压缩程度取决于报价汇率选择、回款周期、美元支出比例及锁汇情况。进入 6.7 汇率区间后，出口企业务必将上述关键变量纳入新的订单测算体系。