战略竞争与经济现实
在过去一年中，战略分析师中最流行的术语可能是“修昔底德陷阱”——即崛起大国与守成大国注定走向战争——因为中美之间的竞争日益加剧。
人们担心，随着中国经济持续增长，中国将获得挑战美国在亚洲军事主导地位和影响力的手段与信心。从这个角度来看，中国近期的经济放缓被视为有助于推迟这一清算时刻的到来。
关于战略竞争的实证证据实际上比一些预测者所坚持的要模糊得多。就中国而言，尽管由于中国在南海和网络领域的扩张主义野心引发的紧张局势导致焦虑情绪上升，但围绕这些问题的公开战争似乎极不可能或没有必要。更为重要的是，中国经济疲软对世界（包括中国和其他国家）造成的负面后果并非仅仅是假设性的；它们已经显现，如果不及时解决，可能会造成更大的损害。
债务宿醉与政策摇摆
中国通过四万亿人民币的刺激计划避免了全球金融危机的最严重后果。但这种基础设施支出的狂欢之后随之而来的是债务和产能过剩的宿醉。国内对电力、钢铁、水泥、铜和玻璃的需求均已下降，进出口也双双下滑。使该国免于陷入衰退的唯一因素是坚韧的就业和消费数据，以及向服务业的逐步转型，后者对基础设施增长的依赖程度较低。
对中国糟糕经济表现的担忧不仅源于累积的债务，还源于近期的政策摇摆。习近平上台时曾承诺推行一揽子综合改革。他最初在金融、公用事业价格、财政事务和自由贸易区等领域启动了一系列改革，但在过去一年中，我们看到一系列明显更加倾向于国家干预的政策举措。去年夏天，政府出手干预以防止股市崩盘，暂停大量股票交易，命令股东不得抛售，并据报动用巨额资金吸收不良股份。
股市风波之后是管理不善的人民币自由化，市场预期进一步贬值。当局花费数十亿美元以维持人民币汇率坚挺，而中国公民则将美元转移出境，导致外汇储备下降。
夏季的错误伴随着廉价刺激措施，包括多次下调贷款利率、增加财政支出，以及涉及地方政府债券的 3.6 万亿元人民币债务置换计划。
短期内的增长放缓和更大波动意味着债务上升和企业亏损增加，这很可能转化为更高的失业率和家庭消费放缓。鉴于近期政策中市场与国家的不可预测组合，人们对领导层治理经济的基本能力——这一直是共产党的强项——的怀疑正在加剧。
全球溢出效应
从美国和等国的角度来看，中国增长放缓意味着对其商品的需求减少。大宗商品价格下跌，重创了澳大利亚、巴西和中东地区。
来自美国、欧洲及其他工业化经济体向中国出口的制成品中间产品和最终产品均有所下降。增长放缓也可能导致保护主义加剧，这一趋势已在半导体和电信等高技术产品中初见端倪。
但中国经济困境带来的最重要新兴负面外部效应是全球证券市场的波动以及对美国等其他国家宏观经济政策的更大压力。中国经济规模已足够庞大，资本市场开放度足够高，因此那里的任何问题都会以光速波及全球，投资者只需轻点鼠标即可将资金转移至其他地方。
改革路径与未来展望
最紧迫的挑战不是追求更快的增长，而是实施更明确的市场导向型经济政策，并且这些政策应得到更清晰的阐述和解释。安抚市场、恢复国内外投资者信心符合中国的自身利益。即使有必要进一步刺激经济，同时辅以更多的自由化和市场准入（例如在服务领域），也将发出一个重要信号，表明习近平不仅仅是一个顺境中的改革者。
美国可以进一步强调中国推行明确改革议程所带来的好处。达成并实施《跨太平洋伙伴关系协定》（TPP）也将作为明确的导向箭头，指引中国进一步开放经济，因为若继续留在 TPP 之外，将使中国经济在希望提升产能的高附加值领域处于战略劣势。
中国于 2016 年主办 G-20 进程，为加强宏观经济政策协调以及进一步完善更健康、更广泛的增长战略提供了另一个机会。中国实现更好的经济表现应受到欢迎，而非恐惧。“修昔底德陷阱”是假设性的，而中国陷入“中等收入陷阱”所带来的负面后果则是真实存在且可能迫在眉睫的。