人口结构的变迁使得对失业水平的简单历史比较存在缺陷：随着劳动人口老龄化，年轻人在劳动力中的占比下降，进而导致失业率降低。
2 月就业报告
美国劳工统计局数据显示，失业率为 4.7%，显著低于自 1948 年以来 5.8% 的历史平均水平。若失业率进一步下行，劳动力市场可能过度紧张，从而推高工资与物价。
旧金山联邦储备银行近期研究
这引发了一个关键问题：直接比较不同时期的失业水平是否具有实际意义？鉴于人口结构随时间演变，此类历史比较是否存在偏差？例如，随着整体劳动年龄人口老龄化，通常具有较高失业率的年轻群体在劳动力中的比例不断缩小，致使失业率随时间推移呈下降趋势。
旧金山联储提出的新方法论充分考量了人口结构变化。研究表明，三大因素对失业率下降的贡献大致相当：婴儿潮一代的老龄化、自 20 世纪 80 年代初以来年轻劳动者加入劳动力比例的下降，以及女性劳动力参与率直至 20 世纪 90 年代中期的持续上升。
应用这一新方法对劳动力人口结构变化进行调整后，该论文得出结论：“当前失业率仍比过去劳动力市场高峰时期高出 0.3 至 0.4 个百分点。”这表明，劳动力市场的紧张程度可能并不像 headline 失业率所显示的那样严峻。
作者指出，其分析仅聚焦于人口结构对总体失业率的影响。其他近期研究显示，自 20 世纪 70 年代中期以来，劳动力市场的其他变化也可能影响了总体失业率。