美国繁荣联盟（CPA）本周发布论文，提出改进的汇率失调计算方法，并阐述其与美国贸易逆差、工资及生活水平停滞、经济增长放缓之间的关联。作者迈克尔·斯图莫、杰夫·费里以及前世界银行经济学家约翰·R·汉森，还探讨了一种名为“市场准入费（MAC）”的创新解决方案，以应对美元持续高估问题。

“美元被高估了 25.5%。”CPA 首席执行官迈克尔·斯图莫表示，“这种美元膨胀相当于征收 25.5% 的出口税，美国企业和工人必须克服这一障碍，才能在全球市场上具备竞争力地销售商品和服务。美元高估严重阻碍了特朗普总统减少贸易逆差、创造高薪就业岗位和重建中产阶级的能力。”

题为"美元高估的威胁：如何计算真实的汇率失调以及如何解决"的论文揭示，日本、德国、中国和韩国的汇率被严重低估，这为其出口提供了补贴，并严重限制了美国的市场准入。尽管以中国为代表的战略性货币操纵行为近期有所缓和，但汇率已失去与贸易平衡均衡定价的联系。

“那些高效生产牛、玉米、机床或汽车零部件等商品和服务的 CPA 成员，因美元被高估而在国内外市场失去价格竞争力，”斯图莫继续说道，“就业增长停滞，工资停滞不前，美国企业的股价也承受压力。”

美元是全球被严重高估的主要货币。美元的膨胀很大程度上源于大规模的国际资本流入。虽然美联储可以通过联邦基金利率和其他货币政策工具影响国内资金和资本的流动，但美国缺乏调节外国资本供应的工具。

“我们提议引入一种新的资本流动管理工具，称为市场准入费（MAC），以填补这一空白，防止外国资本将美元推至过高水平，从而阻碍我们重启经济的努力，”注册会计师研究总监杰夫·费里表示，"MAC 将对购买美元计价资产的外国居民投资者征收可变费用，逐步且可预测地将美元推向贸易平衡均衡价格。”

根据提议，MAC 最初将对所有外国购买美国金融资产的行为征收 50 个基点的费用。如果贸易赤字扩大，该费用将每六个月上调一次；随着贸易赤字的收窄，费用也会相应下降。当贸易赤字在未来达到平衡时，MAC 将降至零；但如果贸易赤字再次出现，MAC 也可能重新启用。国际货币基金组织（IMF）已支持类似 MAC 的资本流动管理工具，以帮助政府最大限度地减少国际资本流动的破坏性影响。MAC 不会违反世界贸易组织（WTO）规则。

“虽然 CPA 支持特朗普政府在加强贸易执法和重新评估贸易协议方面的努力，但在解决货币错配问题之前，持续缩小美国贸易赤字和全球贸易失衡将极其困难，”斯图莫表示，“罗纳德·里根总统在 1985 年通过《广场协议》大幅减少了贸易赤字，纠正了其任期内货币错配的问题。如果实施 MAC，其效果类似于一个永久性的《广场协议》，将逐步彻底消除美国的贸易赤字和全球失衡。”