季度回顾：年末增速放缓，东西地中海表现分化
继第二和第三季度大幅增长之后，亚洲至地中海的集装箱货运在去年年底略显疲软。第四季度出货量同比仅增长 1%，东地中海地区的稳健表现被西地中海进口突然下滑所抵消。
根据最新发布的Container Trade Statistics数据，亚洲对东地中海出口在第四季度增长了 5%，仅为前两个季度同比增长率的一半左右。然而，尽管东地中海仍有增长，西地中海贸易却出现逆转，下降 3.4%，创下九个季度以来的首次下滑。
年度综述：总量稳步上升，长期趋势向好
尽管年末表现不及预期，但根据 CTS 的首次发布数据，去年亚洲至东地中海和西地中海的总体吞吐量达到 550 万 TEU，较 2016 年增长 4.4%。这一数字保持了向西地中海地区运输量的健康增长趋势，自 2012 年以来已增加约 110 万 TEU。
区域分析：东地中海三国驱动增长，埃及待复苏
去年对西向贸易贡献最大的东地中海国家是土耳其、乌克兰和斯洛文尼亚，三国共同承担了从亚洲进口到该地区新增的 15 万 TEU 中的约 11 万 TEU。对土耳其和乌克兰的贸易去年受益于政治和社会层面的（相对）稳定。如果条件进一步改善，有理由预计集装箱货运量将继续增长，尽管不太可能重现去年的迅猛增速。
另一个饱受纷争的国家——埃及——在 inbound 集装箱货量方面尚未完全走出困境。2017 年埃及从亚洲进口的集装箱货量损失了约 5 万 TEU（2016 年为 31.1 万 TEU），原因是国际货币基金组织（IMF）强制实施的紧缩改革削弱了消费者的购买力，包括引入增值税和货币贬值。恐怖袭击对该国旅游业的损害也导致 inbound 货量下降。
目前已有迹象表明最糟糕的时刻已经过去；外汇储备和消费正在上升，通胀率下降，预示着今年集装箱货运有望复苏，尽管下个月的总统大选若引发新一轮社会和政治动荡，可能会使局势倒退。
西地中海格局：三大市场支撑，北非拖累整体
西地中海的增长几乎完全来自三大主要市场：意大利、西班牙和法国。这“西地中海三强”合计为该地区增加了约 10.5 万 TEU 的亚洲进口货量，但由于其他地区（尤其是北非）的损失，该地区年度净增量缩减至约 7.5 万 TEU。其中，利比亚的 inbound 贸易下降了 15%（降至约 5.5 万 TEU），阿尔及利亚下降了 7%（降至约 29.5 万 TEU）。
运力与运费：船舶大型化推高运力，节后运费趋稳
亚洲至地中海西向航线的集装箱船运力持续逐步上升，主要由更大吨位船舶的市场更替推动，而非新服务线路的开通。德路里的研究表明，有效月运力将在 3 月突破 60 万 TEU，较 2017 年同期增长近 20%。今年船舶升级进程不太可能放缓，因为亚洲—北欧航线的造船交付将把退役运力转移至新区域，而亚洲—地中海航线将是主要受益者之一。
与全球其他航线一样，亚洲—地中海即期运费在农历新年前出现了常规回升。德路里世界集装箱指数上周报告显示，上海至热那亚的基准费率为每 40 英尺集装箱 1,650 美元，较 2017 年底的水平上涨约 40%。随着工厂因节日停工，我们预计运费将回落，随后在全年其余时间趋于稳定。
前景展望：2018 年有望成为表现优异航线
尽管 2017 年底亚洲至地中海贸易整体有所放缓，但我们仍确信，得益于土耳其、乌克兰和埃及等主要进口国条件的改善，该航线将成为 2018 年表现较好的航线之一。