支持者观点与 CBO 分析的差异
支持者《减税与就业法案》（TCJA）该法案声称将提振美国经济，并为美国民众带来更高的收入。乍一看，国会预算办公室（CBO）最近的估算似乎支持这一论点。但 CBO 的分析包含一个微妙却极其重要的差异：外国投资者将获得大部分收益，而美国人可支配的净收入几乎不会上升，甚至可能毫无增长。
GDP、GNP 与 NNP：关键指标解读
CBO 的分析暗示，在 10 年之后，《减税与就业法案》对美国收入实际上不会产生任何影响。用经济学术语来说，区别在于对国内生产总值（GDP，即在美国境内创造的产出）、国民生产总值（GNP，由美国工人和美国拥有的资本所创造的产出）以及最终对国民净产品（NNP，即 GNP 减去资本品折旧，这三个指标中最接近美国收入水平的指标）的影响。请稍等，我们来解释这些概念之间的差异。
税收减免对 GDP 的推动作用
国会预算办公室估计，2017 年减税与就业法案（TCJA）将使美国国内生产总值（GDP）在 2028 年增加 0.5%。国会预算办公室预测，税收减免将在 2028 年主要因资本收入税率降低而推动产出增长——例如对资本收入适用的 21% 税率企业利润——提高税后回报率，进而增加计算机或工厂等生产性资本的存量。
外资主导下的 GNP 增长乏力
但关键在于：国会预算办公室（CBO）的预测显示，大部分新增资本将由外国人提供融资——例如，海外企业在美建厂，或外国投资者购买美国股票和债券。因此，向外国人支付的利润、股息和利息净额也将上升。与 GDP 不同，国民生产总值（GNP）会从国内生产中扣除这些支付给外国人的净款项。因此，GNP 能更好地衡量对美国收入的影响。CBO 预计，该税法将使 2028 年的 GNP 仅增长 0.1%。
折旧抵消 GNP 增幅，NNP 停滞不前
然而，GNP 只揭示了故事的一部分。由于产出增加主要源于对资本品的额外投资，国家的资本存量相对于产出将更高。这当然是好事，因为它平均能提高工人生产率和工资。但为了维持这一更大的资本存量，必须将更大比例的产出用于抵消折旧——即那些新增资本品的磨损。
事实证明，2028 年折旧的增加约占产出的 0.1%，足以抹去原本就微薄的 GNP 增幅。因此，按国民净产品（NNP）衡量的美国人长期收入在《减税与就业法案》（TCJA）下基本保持不变。
被忽视的负面效应
而这正是 TCJA 的好消息所在。它忽略了该税法的负面影响：收入不平等加剧、用于资助政府服务和福利的收入减少，以及联邦债务上升。如果减税对美国收入的直接益处几乎不存在，那么很难论证其在美国经济长期内具有积极意义。