全球目光聚焦于冠状病毒及其对经济的影响。中国部分地区的隔离措施引发了外界对供应链中断及全球旅行受阻的担忧：与外界隔绝的城市，是否仍能为全球经济增长贡献力量？
回顾历史，2002-2004 年的 SARS 疫情是先例，但更具参考价值的是 1918-1919 年的西班牙流感大流行。据估算，该疫情感染全球约 5 亿人（占当时人口 27%），导致 3000 万至 5000 万人死亡（约占人口 1.7%）。若置于今日，死亡人数恐将达 1 亿，使其成为史上最致命的流行病之一。疫情正值一战尾声，参战国实施新闻管制以防动摇军心，而中立国西班牙未加封锁，甚至国王阿方索十三世也染病，致使外界误以为病毒源于西班牙，“西班牙流感”由此得名。
西班牙流感共经历三波高峰（如图 1 所示）：第一波出现于 1918 年 7 月，引发关注；第二波发生于同年 10 月，最为致命，致数百万人丧生；最后一波显现于 1919 年 2 月，随后疫情神秘消失。究其原因，可能是病毒突变为低致死性形态，亦或是医疗防治手段的提升，至今尚无定论。
对比 1919 年西班牙流感与 2020 年冠状病毒对股市的冲击颇具意味。出于对疫情扩散、供应链断裂及贸易受阻的担忧，道琼斯工业平均指数曾在四天内暴跌逾 2000 点，市场普遍预期全球经济增速将放缓。
然而，西班牙流感对当时股市的影响微乎其微。查阅 1918 至 1919 年的道琼斯指数可知，市场基本未受流感三波冲击的影响。这主要归因于当时一战正酣，战争对经济的扰动远超流感；且战火切断了全球供应链，使其无从被疫情“扰乱”。值得注意的是，即便在 1918 年 11 月 11 日一战结束这一重大节点，股市反应亦平淡无奇，或许是对和平的喜悦被对流感的恐惧所抵消。
令人欣慰的是，随着 1919 年 2 月最后一波流感平息，市场随即开启涨势，涨幅达 50% 并持续至同年 11 月。尽管难以确切区分这一增长是源于战争结束、流感消退还是二者叠加，但它传递了一个积极信号：一旦冠状病毒疫情消退，市场必将迎来反弹。
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