熊市归来：全球疫情

在许多国家，2020 年的熊市仅仅是始于 2018 年熊市的延续。

美国股市周期回顾

美国股市于 2020 年 3 月 12 日进入熊市，结束了始于 2009 年的牛市。该牛市始于 2009 年 3 月 9 日，并于 2020 年 2 月 19 日见顶。从 2009 年到 2020 年，标普 500 指数上涨了 400%，道琼斯工业平均指数上涨了 351%，纳斯达克综合指数上涨了 674%。然而，自 2020 年 2 月 19 日以来，我们看到了这三个指数的急剧下跌。

历史数据与当前形势

GFD 美国 -100 指数涵盖的数据始于 1792 年。根据我们的计算，自 1792 年以来，共有二十四个牛市和熊市，其中四个发生在 19 世纪，十七个发生在 20 世纪，三个发生在 21 世纪。最严重的熊市发生在 1929-1932 年，以道琼斯工业平均指数下跌 89% 为标志。本世纪之前的两次熊市在 2000-2002 年和 2007-2009 年期间均下跌了 50%。相比之下，以前的熊市，如 1987 年和 1990 年发生的熊市，仅持续几个月便反弹。

当前这次熊市有趣之处在于，由于冠状病毒的传播，它如何迅速而剧烈地冲击全球市场。这是一场在全球每个国家同时发生的快速金融大流行病。在许多国家，2020 年的熊市仅仅是始于 2018 年熊市的延续。

全球市场表现分析

表 1 提供了 22 个国家及全球指数的熊市程度，数据来自 GFDatabase。该表显示了市场高点日期、该日期的指数值、与前一次市场低点的变化、当前市场价值，以及自 2018 年或 2020 年高点以来每个市场的跌幅。今年唯一没有陷入熊市的全球主要市场是中国市场，即冠状病毒起源国。然而，中国市场自 2015 年以来已经处于下跌状态。

到目前为止，全球市场已下跌约 30-40%。问题是，市场可能还会下跌多少？这将像 1987 年和 1990 年那样是短暂的熊市，还是像 2000-2002 年和 2007-2009 年那样是更持久的熊市？

市场触底信号与展望

需要注意的是，固定收益市场在美国已经触底。这发生在 3 月 9 日，当时 10 年期国债收益率跌破 0.5%，正如我们在相关数据分析中此前预测的那样。此后收益率略有回升。此外，上证指数于 2020 年 2 月 3 日触底，当时中国股市在春节后重新开放，并未参与全球抛售。这两点表明，此次熊市不会持续很长时间。我们将定期更新表 1，以便读者跟踪此次 COVID 熊市的变化。