2020 年第一季度工业产出、能源需求和运输活动的急剧放缓导致空气污染显著降低，引发了关于疫情是否会导致消费者和工业行为发生长期转变，进而推动经济政策重新转向可持续发展目标的辩论。
然而，随着各国政府寻求在疫情后启动经济的可行策略，不断上升的公共债务与大规模资本外流及出口减少相结合，将使许多新兴市场在为绿色投资融资方面面临挑战。
IRENA 报告指出，除了有助于遏制全球气温上升外，加大可再生能源投资将在长期内实现自我回报：每投资 1 美元可带来 3 至 8 美元的回报，并在未来三十年内将该行业就业人数翻两番至 4200 万人。
缅甸 YGA Capital 管理董事 Thura Ko 欢迎将直接支出用于基础设施以刺激疫后经济增长，但他警告称，仍应仔细审查绿色能源项目，确保其规划合理且具有成本效益。
“如果政府不得不求助于借款、赠款甚至量化宽松等紧急资金来源，这一点尤为重要。当然，若一项绿色能源倡议合理且高效，政府理应投资——但并非所有绿色倡议都高效。”Ko 表示。
随着各国政府考虑可持续发展目标相关投资在后疫情刺激措施中的作用，近期民调显示，新兴市场和发达经济体的选民普遍支持实现“绿色”经济复苏。
益普索（Ipsos）今年 4 月在 14 个国家的调查显示，65% 的受访者认为政府在后疫情复苏战略中优先考虑气候变化缓解行动至关重要。这一比例在印度高达 81%，在中国和墨西哥为 80%，在美国、德国和澳大利亚则为 57%。
“黄色部分”的绿色承诺
全球几乎所有国家都已批准 2015 年《巴黎协定》，承诺减少碳排放，旨在确保全球气温升幅不超过工业化前水平的 2°C。
这包括构成牛津商业集团（Oxford Business Group）投资组合的高潜力新兴市场，即全球经济饼图中的“黄色部分”。
东盟（ASEAN）10 国承诺到 2025 年 collectively 使其 23% 的一次性能源需求来自可再生能源。
然而，东南亚地区向可再生能源转型受到该地区丰富煤炭储量的复杂影响，一些政策制定者仍将煤炭视为快速扩大发电能力以满足国内电力需求的可靠且具成本效益的选择。
在疫情爆发前，中国和日本是该地区燃煤能源项目的稳定资金来源，但有迹象表明这种情况正在发生变化。
今年 4 月，日本两家最大银行——三菱 UFJ 银行（SMBC）和瑞穗银行（Mizuho）——在环保团体的压力下，宣布承诺限制对新燃煤电站项目的融资。
自 2017 年 1 月以来，瑞穗银行、SMBC 和三菱 UFJ 金融集团占燃煤电厂开发商直接贷款的 32%。日本银行决定收紧对该领域的贷款，将在融资生态系统中造成重大缺口。
在其他地方，海湾合作委员会（GCC）国家在增加可再生能源产能的同时，正努力使经济摆脱对碳氢化合物的依赖，并取得了稳步进展。
阿联酋一直处于这一转型的前沿，目前拥有 GCC 六个成员国中约 79% 的安装太阳能光伏容量。该国目标是到 2050 年使其 44% 的国内电力需求来自可再生能源，比例为该地区最高。
与此同时，以哥伦比亚为首的拉丁美洲和加勒比地区 10 国设定了区域目标：到 2030 年至少 70% 的电力需求来自可再生能源。
在非洲，仍有 6 亿人无法获得电力。IRENA 提议通过电网互联和发展区域能源走廊，作为向所有国家扩展低成本风能和太阳能的可行机制，并实现跨境获取水电和地热能。
资助转型
虽然气候变化可被视为新兴经济体长期发展的系统性风险，但这些国家的政府是否会超越先前承诺，将大规模绿色能源和基础设施投资纳入后疫情复苏战略，尚不明确。
由于预计企业和家庭需求在危机最严重的健康影响消退后仍将低迷一段时间，政策制定者将被要求实施进一步措施来刺激经济活动。
世界银行气候变化小组首席经济学家 Stéphane Hallegatte 表示：“如果刺激计划只是让各国回到疫情前的状态，我们将面临昨天遇到的问题：低生产力、高污染以及锁定在高碳强度的经济结构中。”
“最高效的刺激计划应是那些旨在短期内创造大量就业机会并支持经济活动，同时也能使经济走上后疫情快速可持续增长轨道的计划。各国可以利用这些支出投资于人口技能发展、现代零碳基础设施系统和健康环境，使其具备 21 世纪的竞争力。”
如果需要投资的催化作用，绿色能源和基础设施开发在应对低迷需求方面可以特别有效，因为它们能在创造相对较多就业岗位的同时，为可持续的长期增长奠定基础。
世界银行数据表明，大众交通项目、提高能效的建筑改造和可再生能源发电厂在创造就业方面比化石燃料项目更有效。展望未来，这些项目应有助于降低空气污染，从而同时帮助降低死亡率并提高劳动生产率。
与 2008-09 年金融危机后的情况不同，可再生能源发电的成本现在已与化石燃料具有竞争力，这意味着在评估投资决策时，短期痛苦与长期收益之间的权衡更少。
然而，Hallegatte 承认许多能源和公共交通项目需要很长时间才能准备就绪，他认为应该现在将它们加入刺激计划中——可能是通过审查和更新现有计划——以便在六到十二个月内开始感受到好处。
他补充说，新兴经济体可以探索各种途径为这类项目融资，包括国家预算、向私营企业提供有吸引力的激励措施以及请求多边金融机构的支持。
展望未来，将化石燃料补贴重新导向更具生产力和可持续性的经济领域，以及引入能源税或碳税，可能成为引导投资流向绿色基础设施的工具之一。
私募股权（PE）也可能被证明是绿色基础设施项目的有效替代资金来源，因为许多基金目前正在评估复苏阶段的新策略，但它们可能会更加审慎地选择资本配置方向。
"PE 基金将比以往更加挑剔和严格。在后疫情环境下，企业前景必须清晰可见。与可持续发展目标的关联可以增强投资的吸引力——尤其是在最终退出方面——但这并不削弱商业模式必须稳健和清晰的要求。”YGA Capital 的 Ko 表示。
对于 SOAS 可持续金融中心主任 Ulrich Volz 而言，新兴经济体还应着眼于发展其国内资本市场，以减少对外国组合投资的依赖，后者往往在危机初现端倪时迅速转向发达市场资产。
通过这样做，它们将更有能力通过国内储蓄为本国投资提供资金，而过去这些储蓄主要投资于发达国家，回报率相对较低。
“有些人会声称，在危机时期，发展中国家和新兴经济体将无法负担‘奢侈’的绿色或可持续投资，但这种观点非常短视。”Volz 表示。
“不可持续的增长会损害长期发展。新冠疫情表明，那些看似遥远且抽象的风险会以一种猛烈的方式打击我们。我希望由于当前的危机，可持续性风险将受到更多关注。”
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本文最初发表于 oxfordbusinessgroup.com。经许可后重新发布。