在全球疫情之后，替代性支付方式成为经济各个层面开展交易所必需的手段。在社交距离措施和封锁令大幅加速数字领域增长之前，替代性支付市场已经历着自然转型。
过去十年间，数字钱包已从一种小众支付方式发展为全球性现象——2019 年全球零售终端（POS）支出中有 22% 通过数字钱包完成。亚洲消费者和美国千禧一代已习惯于日常交易中的无缝支付体验，并对简单、安全的支付方式抱有日益增长的期待。如今，亚洲在数字钱包普及方面位居全球领先地位，中国领军企业蚂蚁集团正站在或许将成为全球史上最大首次公开募股（IPO）的边缘。而 PayPal 和 Square 令人瞩目的财务业绩，由 Venmo 和 Cash App 推动，也证明数字支付正在主流美国消费者中赢得认可。投资者已注意到这一趋势。
风险投资、首次公开募股（IPO）以及并购交易正紧随资金流向，因为数字支付在新兴市场和成熟市场中日益普及。明智的投资者在进行交易前，应警惕数字支付业务所面临的潜在监管和法律问题。
什么是数字钱包？
数字钱包，又称移动钱包，是面向消费者的应用程序，通常通过智能手机促进支付。手机银行应用往往收取费用或将资金循环用于贷款，但数字钱包则不会。20 世纪 90 年代末，商业版数字钱包开始流行，PayPal 是最早知名的例子之一。随后，随着智能手机进入我们的生活，该技术迅速走向主流。在美国，Zelle 和 Venmo 等公司通过打造简单的点对点移动支付功能获得了强劲发展势头。大型科技公司正大力押注数字支付，Apple Pay、Google Pay、Samsung Pay、WhatsApp Pay 等产品便是明证。
亚洲的数字钱包——双寡头格局
如今，亚洲是数字钱包创新的中心。尽管全球许多地区的趋势正在加速，但亚洲的数字钱包采用率无与伦比。事实上，在中国，数字钱包占支付总额的 48% 和电子商务支出的 7%。移动钱包在亚洲取得成功，是因为它们提供了优于现金的解决方案。
亚洲的创新与智能手机和超级应用的兴起相吻合，这帮助该地区领先。此外，亚太国家的数字钱包占区域电子商务支付的 58%，并在销售点超越了现金。然而，它们在亚洲的普及性为初创企业带来了障碍，因为科技巨头在该地区的某些国家占据主导地位。例如，蚂蚁集团的支付宝和竞争对手腾讯的微信支付维持着移动支付的“双寡头”局面。据《经济学人》报道，在亚洲，支付宝和微信支付分别占该国移动支付市场价值的 54% 和 39%。这些公司每年处理数万亿美元的交易，而在日本和韩国等经济体中，信用卡仍然是最受欢迎的支付方式。在其他地区，如南亚和东南亚似乎为初创企业增长提供了更多空间。与此同时，印度拥有 34% 的数字钱包交易，其次是新加坡，占 19%。
美国的数字钱包——机遇与挑战
根据 Worldpay 的数据，数字钱包现在占美国电子商务支出的 24%。数字钱包正面对一个根深蒂固的以信用卡为主导的系统，该系统通过奖励和旅行计划长期吸引客户。虽然二维码在亚洲是移动钱包的强大杠杆，但这一趋势在美国才刚刚开始。关键零售商如星巴克和沃尔玛已将二维码添加到收银选项，并且在美国疫情期间的使用获得了显著的好处。例如，餐厅正在实施二维码，允许顾客无接触地订购和支付餐食，从而实现安全和成本降低，减少一次性菜单和减少服务员的需求。
攻占美国数字钱包市场面临特殊挑战：
-超越初始交易，与具有高用户粘性的忠诚度计划竞争，并找到激励客户的方法。
-价值链各环节之间较高的交易量要求实现互操作性和集中式基础设施。
-安全与合规成本，以保障最高质量、最低风险并吸引大量客户。
风险投资
截至 2020 年，数字支付公司 Checkout.com、Stripe 和 Adyen 从风险投资及其他投资者处筹集了巨额资金。领先的数字支付投资者包括 Coatue、Insight Partners、DST Global、Blossom Capital 以及众多主权财富基金。尽管 2020 年第三季度风险投资机构向新兴成长型企业部署的资本总额同比减少了 11%，但金融科技交易数量却有所上升，其中数字支付引领了这一增长势头。支付解决方案嵌入非金融企业终端用户体验中，并与数据收集者和基础设施提供商一起获得越来越多的关注。
数字支付领域并购加速
尽管像 Stripe 这样独角兽企业的 6 亿美元 G 轮优先股融资（估值约 360 亿美元）等引人注目的风险投资融资登上了头条，但数字支付解决方案也在 2020 年推动了显著的并购活动。这体现在美国最大信用卡网络——美国运通、万事达卡和维萨的三起收购案中。2020 年 1 月，维萨宣布收购 Plaid，潜在总价值超过 50 亿美元。2020 年 6 月，万事达卡宣布收购金融数据聚合商 Finicity，交易价值超过 10 亿美元。2020 年 8 月，美国运通宣布收购金融科技公司 Kabbage，旨在以更广泛的支付产品组合直接瞄准小企业市场。
在数字钱包领域，与其他价值链参与者——甚至是新行业进入者——合作的能力可能成为成功企业最独特和创新的特点之一。这一现象在维萨宣布收购由风险投资支持的 Plaid 时便已显现。根据它们如何利用网络效应，行业领导者可以找到一种方式来利用价值链上存在的海量数据。这些数据将有助于制定并主导标准，并设计平台以提升整体客户体验。
数字钱包的监管问题
由于监管规定，数字钱包玩家呈现出明显的区域化特征。例如，Apple Pay 在美国是主要玩家，但在印度完全没有存在感。此外，Facebook 的 WhatsApp Pay 在印度的推出因无数监管问题而受阻。具体而言，亚洲碎片化的区域监管格局带来了一系列法律挑战。例如，许可程序在不同地理市场可能各不相同——缺乏一致性，且不同的本地监管要求可能导致成本增加，并延长企业扩展其数字钱包业务所需的时间。
在美国，遵守联邦和州的货币传输商法律是一项错综复杂的工程，而且往往只是监管合规冰山的一角。此外，数字支付业务还必须遵守：
-消费者金融保护局及其预付卡规则要求受监管实体在向消费者提供预付账户前，向其提供两份披露文件。针对该预付卡规则的法律诉讼正日益增多，但在此期间，应将合规性架构融入商业模式中。
-如果企业提供“货币服务”，则需遵守金融犯罪执法网络（FinCEN）发布的反洗钱规则。
-银行及其关联机构还必须遵守《银行控股公司法》。
-货币监理署（OCC）可在嵌入式功能之上施加进一步的监管层。目前联邦层面正推动一项改革，旨在将联邦政府与各州及地方机构之间错综复杂的监管层级整合为统一的联邦体系。各州监管机构正在推动类似欧洲的“护照制度”，即在一个州获得监管许可即可适用于所有“加入”的州。
疫情期间，部分非美国以及美国联邦和州监管机构实施了监管沙盒，在沙盒内临时放宽要求，为新平台测试新技术提供空间。政策应支持市场准入，而非提高采用壁垒。最明智的初创企业积极与监管机构互动，同时将合规性架构融入产品路线图，以确保符合监管要求。
与此同时，投资者在投入资金前应进行尽职调查，因为除了所有监管合规问题外，数字支付公司还容易遭受数据泄露、网络攻击和盗窃，且其软件通常包含开源代码行。
数字支付的未来前景一片光明。
优秀的顾问可以在企业成立阶段、扩张阶段以及实现数字支付业务的最优退出时，帮助应对关键的业务、监管和法律问题。
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