全球供应链紧张局势再度恶化
自 2022 年初开始缓解的全球供应链紧张局势，随着乌克兰战争和中国新冠封锁带来的逆风加剧，正再次恶化，威胁到全球经济增速放缓和通胀加速。
欧洲制造业深受冲击
过去两年中，疫情对亚美贸易路线冲击最为严重，而最新的动荡正在德国被深切感受到。德国高度依赖俄罗斯能源以及来自东欧的供应商，该地区最大经济体在 3 月的商业预期创下有记录以来单月最大降幅。欧洲各地的工厂面临柴油和零部件短缺，通过布伦斯比特尔等北海关键门户的货物运输延误也在延长。
“我们原本认为俄罗斯只是一个资源故事，会推高能源价格——这会使供应链成本上升，但不会造成中断，”德国基尔世界经济研究所的贸易经济学家文森特·斯塔默表示，“现在看来，其威胁程度比我们最初预期的要高一些。”
中国封锁加剧航运困境
在战时挫折之上，奥密克戎疫情正扩大中国在主要贸易枢纽（包括最新的上海）实施严格封锁的范围。全球第二大集装箱承运商 A.P.穆勒 - 马士基 A/S 于 3 月 28 日表示，服务于当地港口的部分堆场已无限期关闭，进出码头的卡车运输将受到“严重影响”。
斯塔默指出，中国出口额自 10 月峰值以来已经下滑，如果北京坚持强硬抗疫路线，这一趋势可能在接下来几个月持续，这将给从美国到欧洲的企业带来航运延误、采购难题和成本增加。
供应压力指数回升
根据彭博经济学开发的供应约束指数，经过数月的改善后，美国和欧洲的供应压力在 2 月份加剧。截至 3 月的零星证据表明，这些紧张状况不会缓解。
斯塔默以乌克兰为德国汽车制造商生产的电线组件为例：“这些线束实际上是按单车定制的”，难以从其他国家轻松或廉价地采购。另一种突然变得更加稀缺的关键投入品是用于半导体生产的氖气。乌克兰生产了全球 50% 的纯氖气，而俄罗斯对原材料的产出对全球经济的渗透甚至更深。
连锁反应波及广泛
据供应链风险管理公司 Interos 称，超过 2,100 家美国企业和 1,200 家欧洲企业至少有一家直接供应商位于俄罗斯；若计入间接供应商，总数达到 30 万家。
Interos 首席执行官 Jennifer Bisceglie 表示：“多个行业依赖相同的原材料，其中很大一部分来自俄罗斯。你正在看到一个巨大的连锁反应，冲击着本已步履维艰的全球供应链体系。”
其经济和政治后果远比发达世界在 2021 年最大的担忧更为深远——当时人们担心全球物流受阻会破坏零售商和消费者的圣诞节。如今，人们对粮食短缺的担忧日益上升，富裕地区和贫困地区的物价都在上涨，飙升的能源价格正引发从阿尔巴尼亚到英国的街头抗议。
企业战略转向与宏观预测下调
成本高昂且影响更长期的转变也在加速：高盛经济学家表示，新的地缘政治风险正迫使企业通过回流、多元化和增加库存来加强其运营以抵御全球中断。
“目前，地平线上的乌云看起来相当 menacing，”花旗集团首席经济学家内森·希茨在 3 月 25 日发布的一份研究报告中表示，解释了为何俄乌冲突引发的“重大不利供应冲击”促使该行下调了今年世界 GDP 增长预期并上调了通胀预测，“简而言之，原本复杂的局面变得更加复杂。”
贸易已经感受到对莫斯科的制裁和运输路线受阻带来的痛苦。根据供应链可视性平台 FourKites Inc.的数据，在冲突的第一个月里，俄罗斯通过所有货运方式的进口下降了 62%，而运往乌克兰的货物则骤降 97%。尽管俄罗斯占全球海运贸易的 5%，乌克兰仅占 1%，但全球经济放缓的风险已显著上升。
海运拥堵创历史新高
巴克莱银行的经济学家在 3 月 28 日表示，世界正进入一个增长和通胀波动加剧的新时代。安联研究在 3 月 25 日警告称，2022 年全球贸易面临更大的“双重打击”风险——即交易量下降和价格上涨。伦敦航运分析公司 Clarksons Research 上周下调了对今年和明年全球贸易的预测，称其港口拥堵指数再次上升，最新的冲击正在“放大本已混乱的海运系统”。
根据彭博社汇编的数据，汉堡和不莱梅港本月船舶拥堵创下新高，而欧洲最繁忙的集装箱门户鹿特丹，其月初的船舶积压达到 11 个月来的高点。
除非需求意外暴跌，否则这些拥堵使得今年供应链恢复正常变得不太可能。作为全球约 80% 贸易的主力运输方式，海运运力极度紧张，去年下半年从亚洲向美国运送一个 40 英尺集装箱货物的即期运费平均超过 1 万美元——约为疫情前水平的七倍。尽管近期几周运费有所回落，但专家表示，这种缓解可能只是运输需求和成本再次上升前的季节性淡季。
GXO 物流的首席投资官马克·曼杜卡（Mark Manduca）于 3 月 25 日接受彭博电视采访时表示：“随着我们进入今年下半年并迎来旺季，情况将会恶化。”“在供应链短缺的最初几周，人们通常不会立即感受到压力——因为还有库存。”
正常化进程恐推迟至 2023 年
安联集团旗下的欧信诚（Euler Hermes）经济学家安娜·博塔（Ana Boata）和弗朗索瓦丝·黄（Françoise Huang）认为，与俄罗斯对乌克兰战争对全球供应链流动性的风险相比，中国的新冠疫情病例及针对性封锁带来的风险更大。他们预计，集装箱运价可能接近甚至超过此前的高点，然后在年底前回落到当前水平。
博塔和黄在一份电子邮件中写道：“总体而言，即使无法回到 2021 年的峰值，全球供应链的成本和拥堵水平在 2022 年大部分时间仍可能居高不下。”“正常化进程可能要等到 2023 年才会更明显地开始。”
试图预测两年的供应约束如何影响消费者物价，已经让各国央行行长们感到棘手。美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在本月早些时候的一次新闻发布会上表示，俄罗斯被孤立在世界经济之外，“意味着供应链将更加错综复杂，这实际上可能会推迟我们预期的缓解。”
部分缓解迹象反映在纽约联邦储备银行发布的全球供应链压力指数中。该指数于 1 月推出，最新数据显示，去年末期的极端紧张状况有所缓和。虽然目前尚早，无法量化战争的任何影响，但有迹象表明，该指数的近期改善将是有限的。
纽约联邦储备银行经济学家吉安卢卡·贝尼尼奥（Gianluca Benigno）在 3 月初该指数最新更新的评论中表示：“压力有所下降，但压力水平仍然非常高。这是一个改善，但这并不意味着问题已得到解决。”“轶事证据表明，未来可能面临进一步的压力。”