我们会回到正常状态吗？
或者，我们是否会在很长一段时间内被困在“新常态”中？
从经济角度来看，对于第一个问题，美国的回答是“希望如此”，而对于第二个问题，则是“很可能”。在新冠疫情两年对全球经济造成巨大影响之后，俄罗斯最近的入侵乌克兰给系统又增添了一次地震般的冲击。那么，现在的新常态是什么样的呢：
- 汽油价格飙升；食品和几乎所有其他商品的价格也在上涨。
- 几个月来，创纪录数量的工人离职，因此许多人获得了更大的议价能力。劳动力需求旺盛，工资迅速攀升。
- 市场有时显得荒诞，投资者也感到紧张。
- 在这两场百年一遇的地缘政治事件中，美国消费需求一直稳步强劲；再加上供应链拥堵或断裂，通胀已飙升至 40 年来的最高水平。
美联储采取攻势
为全力遏制通胀，据一家路透社文章。这种激进程度意味着利率将上调 300 至 375 个基点（3% 至 3.75%），这比分析师们今年一直预期的七次加息（总计 1.75% 至 2%）幅度要大得多。
但美联储的剧烈举措增加了 2022 年发生衰退的可能性——并可能加快这一进程，使衰退在年底前就早早到来。给投资者的提示：如果你最近没有与财务顾问会面以审查你的计划并检查投资组合中的不必要风险，那么尽快预约他们可能是个好主意。我们前方可能会是一段崎岖的道路。
事实上，乌克兰局势只是加速推动我们陷入当前市场所面临问题的一个因素。几个月来，我们就预期经济会放缓；在俄罗斯行动之前，通胀就已经持续攀升；石油和天然气价格在过去一年中稳步上涨；消费者也遭受了超过一年的打击。
如今审视通胀及其周边因素，与二三十年前相比简直天壤之别。在新冠疫情爆发前的许多年里，经济缓慢但稳步增长，通胀和利率均处于低位。美联储主席杰罗姆·H·鲍威尔近日表示：‘在过去四分之一世纪里，我们经历了一场通缩力量的完美风暴。当我们走出这一阶段后，问题是：那时的经济将呈现何种面貌？’
如今与过去——那些‘正常时期’——的一个巨大差异在于需求；疫情前的需求持续疲软，而现在则异常强劲。当新冠病毒来袭时，全球各国政府投入巨资，以帮助企业和员工度过封锁期。美国支出近 5 万亿美元。这笔资金刺激了更多购买行为，但供应链不堪重负，无法跟上节奏。于是成本不断攀升。
随着经济重新开放，企业为应对激增的需求而重新招聘，工人因更高薪酬而跳槽，部分企业则将成本转嫁给消费者。如今的經濟已不再像过去那样信奉克制——即温和的工资增长、较低的价格和缓慢的增长。
何时一切才能恢复正常？
那些渴望回归经济确定性和常态的人，主要寄希望于供应链恢复以及高利率抑制消费。美联储估计显示，利率无需超过 3% 即可使通胀和增长恢复适度水平。
然而，当前的趋势，如美国劳动力短缺，可能会持续存在并继续推高通胀。尽管人们并未大规模重返工作岗位，但换工作的人往往获得更高的工资，而消费需求可能仍保持在较高水平，促使企业提高价格。事实是，很大程度上由于新冠疫情，许多人收入增加，支出也随之增加。
即使解决了供应链问题，物价也可能维持高位。更多公司可能选择在国内生产，从而减少全球化程度，而过去几十年正是全球化压低了价格和工资。
引用美联储主席杰罗姆·鲍威尔关于过去 25 年“通缩力量完美风暴”的评论，你可以将他的描述应用于当前挑战全球经济及我们自身经济的两大地缘政治事件。紧随疫情之后——顺便说一句，疫情是否还会持续引发波动尚无保证——乌克兰局势将继续扰乱能源市场，并极大加剧我们所经历的波动性。
历史上不乏改变美国经济的重要里程碑。我们正身处这样一个罕见时刻。几年后的“新常态”究竟会是什么样子，其难度不亚于预测过去两年世界所发生的一切。但可以预期，这种新的常态——尽管充满波动和令人焦虑——将持续一段时间。
关于 Tom Siomades, CFA
Tom Siomades 是 AE Wealth Management, LLC 的首席投资官，他与团队合作，为独立财务顾问提供解决方案，帮助客户实现财务目标。他是西点军校美国军事学院的毕业生，曾担任步兵军官四年。他拥有韦伯斯特大学硕士学位，并在金融行业拥有超过 30 年的经验。