企业融资需求正受到越来越多的审视
随着利率持续上升，许多公司提前发行了新债，甚至利用资产负债表上的超额现金偿还了部分债务。邮轮运营商嘉年华公司（Carnival Corp.）于 5 月下旬发行了 10 亿美元的无担保票据，将于 2030 年到期。这些票据的年利率为 10.5%，所得资金将用于偿还辅助性债务。与此同时，惠普（HP）最近完成了一笔债券交易，筹集 20 亿美元，并将其中很大一部分用于其 pending 的 17 亿美元收购另一家科技公司的交易——Poly。
债券市场概况：投资级活跃，高收益遇冷
在债券方面，高评级的美国公司从 1 月到 6 月共筹集了 5157.1 亿美元。最活跃的公司包括亚马逊公司（Amazon.com Inc.，发行 127 亿美元）、百时美施贵宝公司（Bristol-Myers Squibb Co.，发行 60 亿美元）以及劳氏公司（Lowe's Cos.，发行 50 亿美元）。预计下半年债券发行量将会下降。
与前述的投资级债券相比，高收益债券吸引力较低（这些是美国具有投机性信用评级的公司）。除了福特汽车公司（Ford Motor Co.）、推特公司（Twitter, Inc.）和梅西百货公司（Macy's Inc.）等显著例外之外，2022 年上半年高收益债券的销售大幅下滑——为 547.7 亿美元，而 2021 年同期为 2561 亿美元。
IPO 市场冻结与杠杆贷款困境
我们身处独特时代的一个明显标志是首次公开募股（IPO）的绝对匮乏。从 2017 年到 2021 年，IPO 每年都为众多公司提供了一剂令人欣慰的资金注入。去年尤为强劲，为无数企业筹集了近 1200 亿美元。今年，IPO 市场几乎处于关闭状态。
杠杆贷款是由一组贷款人提供的商业贷款。在经济向好时期，私募股权公司尤其能够以低成本获取此类资金用于收购。然而，银行现在不愿过度暴露于杠杆贷款风险中，因为它们将面临更难将这些债务出售给投资者的局面。
循环信贷额度日益流行
另一方面，循环信贷额度有所增加。循环信贷额度是银行与企业之间安排的信贷线。美国鹰牌服饰公司（American Eagle Outfitters Inc.）因达成一项五年期的循环信贷额度而成为新闻焦点，而 Ball Corp.则签署了一项价值 30 亿美元的信贷包。这是一种日益流行的融资机制，2022 年上半年 solicited 金额达 8406.7 亿美元，而去年同期为 7520 亿美元。
可转换债券趋势回落
可转换债券是一种固定收益债务证券，可转换为股权股份或普通股，在 2021 年经历了爆发式增长（达 1.52 万亿美元）。今年这一趋势明显回落，但 Snap Inc.（Snapchat）除外，该公司发行了 15 亿美元的可转换债务。总体而言，更高的利率意味着新发行的可转换债券的票面利率也更高。这增加了发行债券的成本，从而导致市场上交易量 understandably 减少。
后续发行不受青睐与企业应对策略
最后，后续发行（follow-on offerings）也不受青睐。公司在 IPO 之后，可以通过后续发行向市场增发股票。随着 IPO 的减少，后续发行也随之降温。尽管一些公司可能会筹集资金以应对特定的信用评级或资产负债表考量，但范围将相当有限。
上述大多数机制在过去一直是企业筹集资本的主要手段。拥有高信用评级的公司的首席执行官（CEOs）和首席财务官（CFOs）可以推迟其债务到期的日期。但对于其他公司而言，创造力（或单纯的紧缩政策）才是解决方案。