埃克森美孚 600 亿美元收购先锋自然资源，重注美国页岩油

历史重现：从全球并购到聚焦本土

1998 年，埃克森通过收购美孚公司创造了历史。这笔交易价值高达前所未有的 753 亿美元，由此诞生了全球最大的能源公司。近 25 年后，埃克森美孚（埃克森）再次出手，此次以 600 亿美元的价格完成了对美国页岩巨头先锋自然资源公司的收购。

能够进行数十亿美元规模巨额并购的公司寥寥无几。1998 年，当时更大的石油和天然气行业正遭受价格低迷的困扰。利润空间微薄，大型参与者认为合并是生存的唯一途径。如今，埃克森处于更有利的地位，其目光更加坚定地聚焦于美国石油生产。

战略转型：押注美国页岩产能

先锋自然资源公司是美国最大的页岩公司之一，合并后的实体预计将控制约 160 亿桶油当量的储量。先锋主要在墨西哥湾盆地（位于新墨西哥州和西德克萨斯州）进行钻探，联合产量有望翻倍至每天超过 130 万桶油当量。

押注美国石油生产意味着埃克森偏离了其历史上在全球搜寻未开发石油储备的传统做法。一旦美国水力压裂技术被证明具有韧性和有效性，埃克森便将重心重新转向国内能源领域，分析师指出，该公司约 45% 的原油产量将来自美国。

业绩复苏：从亏损到美股第四

在 2022 年之前，埃克森曾经历了一段困难时期。该公司在 2020 年录得了数十年来的首次年度亏损，随后又陷入代价高昂的法律纠纷，使现任首席执行官达伦·伍兹（Darren Woods）的地位一度不稳。但 2022 年创纪录的 557 亿美元年度利润平息了质疑者的声音。去年，这家总部位于休斯顿的行业巨头成为美国第四大上市公司，仅次于三大科技巨头 Alphabet、苹果和微软。

市场影响：逆势并购与供应克制

埃克森的现金收益无疑与收购先锋公司密切相关。该交易是今年最大的一笔并购，而今年整体并购活动相对冷清。全球范围内，并购总额约为 2 万亿美元，较 2022 年下降了令人担忧的 30%。尽管这笔交易必将巩固埃克森的市场地位，但在短期内增加在美国的钻井平台部署则出乎意料。投资者的压力集中在回报而非增长上，因此即使面对价格上涨，钻井商也不太可能增加供应。