【第1224期】斗鱼2019一季度净利1820万元，实现扭亏为盈

斗鱼披露的最新数据，很重要的意义在于向资本市场证明了自己的盈利能力。实际上，此前斗鱼披露招股书时，毛利润持续改善，综合亏损已经是收窄趋势。

2019年4月底，斗鱼正式向美国证券交易委员会（SEC）递交了招股书，启动赴美上市，将在纽约证券交易所挂牌，交易代码为“DOYU”，预计融资规模5亿美元。摩根士丹利、摩根大通、美银美林和招银国际为此次IPO承销商。

斗鱼更新招股书

2016年、2017年、2018年这三年间，斗鱼的营收不断增长，营收分别为7.87亿元、18.86亿元和36.54亿元，但是由于直播行业属性，这三年间斗鱼从财务上看，都是亏损的，亏损分别为7.83亿元、6.13亿元和8.76亿元。

但是2019年第一季度，斗鱼实现了扭亏为盈，一季度，斗鱼营收为14.89亿元，相比上年同期的6.67亿元增长123.24%，净利润为1820万元，相比上年同期的亏损1.56亿元增长111.67%。调整股权激励费用后，调整后净利润3530万元，较上年同期的调整后净亏损1.5亿元增长123.55%。

这次斗鱼也更新了最新的平台数据。截止到2019年一季度，其PC平台平均月活为1.10亿，移动平台平均月活为4910万，总体平均月活为1.59亿，与去年同期的1.27亿同比增长25.7%。

2019年第一季度，斗鱼用户累计观看时长约为23亿小时，比上年同期增长43.8%;活跃用户日均观看时长约为2600万小时，比上年同期的1730万小时提高50.3%。

关于斗鱼扭亏为盈的原因，业内人士主要是因为付费用户规模的扩大，也就是说，用户更愿意在斗鱼花钱了。招股书披露，2019年第一季度，斗鱼付费用户量达600万，比上年同期的360万增长66.7%。每付费用户平均收益（ARPPU）达226元，比上年同期的149元增长51.7%。

有直播行业人士向记者表示，斗鱼上市一直是不慌不忙的态度，此次扭亏为盈在资本市场将是一个积极信号，斗鱼上市完成后，国内直播平台第一梯队将实现全部上市，主攻游戏直播的斗鱼，也会和竞争对手虎牙一同在资本市场竞争，后续股价表现业界十分关注。

实际上，斗鱼的现金流一直很好。不少直播平台直播收入占比超过9成，有营收来源单一的隐忧，不过从斗鱼现有的收入结构看，虽然直播业务依然是顶梁柱，但多元化趋势明显。

斗鱼营收主要由直播以及广告和游戏推广收入构成，2016年、2017年和2018年中直播收入在营收中的占比分别为77.7%、80.7%和86.1%，广告和游戏推广收入分别占比22.3%、19.3%和13.9%。

斗鱼主播冯提莫

斗鱼游戏直播收入贡献良多，游戏主播可以说是斗鱼的核心资产之一，招股书显示，截至2019年3月，斗鱼与国内TOP100游戏主播中的51位签订了独家直播合同，包括8位TOP10主播。2018年，具有职业电竞背景的48位头部主播吸引了超过1.2亿用户观看。

游戏主播的用户黏性强，2019年第一季度，斗鱼用户累计观看时长约为23亿小时，比上年同期增长43.8%；活跃用户日均观看时长约为2600万小时，比上年同期的1730万小时提高50.3%。流量带来的商业价值提升也较为明显，带动了直播、广告及游戏分发业务的增长。

在外界看来，斗鱼上市募资，一方面是对早期股东有个交代，另一方面，更是为了布局未来战场做考量。一个重要的关键词是电竞，能否在电竞业务上占据制高点，对斗鱼未来的发展影响深远。

ChinaJoy 斗鱼展台

游戏直播平台瞄准电竞已经是板上钉钉。虎牙多次表示将大力投入电竞业务，甚至为此专门成立了电竞公司。斗鱼则直接在招股书中表示，斗鱼本次IPO募集的资金将用于提供更多优质电竞内容，继续增强技术和大数据分析能力，提升用户体验和运营效率，并加大营销力度，以及日常营运资金需求和潜在的战略收购。

2018年斗鱼完成了对出海直播平台NonoLive母公司的收购，后者今年是印度尼西亚、印度、阿根廷等地安卓畅销榜排名前十的应用。分析认为，斗鱼上市后，在战略收购上会有新动作。

复盘斗鱼的崛起，离不开年轻一代的游戏人群。

陈少杰和张文明团队虽因斗鱼被外界熟悉，但作为创业搭档，已经连续创业多次。张文明在2008年回到武汉，与陈少杰一起创立了“掌门人”游戏对战平台。

斗鱼创始人：陈少杰和张文明

由于“掌门人”的平台流畅，外挂较少，不少《传奇》玩家纷纷转投，这对当时繁盛一时的盛大浩方对战平台造成了不小的影响，盛大随后不惜重金收购了“掌门人”。

“在推广游戏对战平台的时候，我们就用过直播。那时候还没有网页直播的技术，我们就在PPS、PPlive的客户端上做。”张文明在早期采访中说。“掌门人”项目被盛大收购后，两人选择杀入直播领域。

2010年，创始人Xilin以400万左右的价格出售二次元弹幕网站A站，这次交易的实际买家是时任杭州边锋武汉分公司的总经理陈少杰，他在孵化A站“生放送”直播的基础上，创立了游戏直播平台斗鱼。很快“生放送”就在A站聚集了人气，同时由于网页直播技术的成熟，二人选择脱离A站，2014年初斗鱼开始独立运营。

不管是“掌门人”、“生放送”还是现在的“斗鱼”，追随这个创业团队产品的用户群一直是泛游戏爱好者。四年来，斗鱼也一直用心维护着这群用户的喜好——黑屏弹幕、吐槽主播、草根逆袭。

黑屏聊天是斗鱼一个特点，大多数直播强调的是主播与用户的互动，而斗鱼在强调主播和用户互动之余，更注重用户间的互动，经常出现“弹幕才是本体”的情况。

为了承载用户交流的需求，斗鱼上线了类似贴吧的“鱼吧”功能，目前该功能已被提至主侦，这在一定程度上提升了用户使用时长和留存率。招股书同时显示，2018年第四季度，斗鱼移动端的新注册用户中，超过92%为自然流量增长。2018年斗鱼平台平均次月活跃用户留存率为74.9%。

腾讯持股超40%，红杉是股东

同样是源于与泛游戏人群的紧密关系，让斗鱼收获腾讯投资。斗鱼此前累计完成了6轮融资，总融资额11亿美元，约合73亿元人民币。在斗鱼此前的6轮融资中，腾讯共参与4轮融资，战略轮由腾讯独家投资，B轮、C轮由腾讯领投。

艾瑞咨询数据显示，2018年第四季度，斗鱼平均每月观看电竞直播的活跃用户达9580万。2016年至今，斗鱼获得了29个全球性及全国性电竞赛事的独家直播权，包括《英雄联盟》《绝地求生》《DOTA2》等。2018年，斗鱼直播了约337场电竞赛事，承办了85场电竞赛事，赞助了26个顶级电竞战队。

2019斗鱼嘉年华

今年6月14日-6月16日，2019斗鱼嘉年华在武汉江滩举行，全国各地有超过41万人次的游客现场参与。而在线累计观看人次超过了3.1亿，直播间热度峰值更是突破2100万，两项数据均创下历史新高。