陈韵灵，选自《资产配置的艺术》
资产配置中的一个最基本技巧就是去了解每种资产类别的内在特性，特定资产类别应该在什么时候和什么环境中受到重视或被忽略，以及各种资产如何在一个投资组合中达到最佳效果。
大部分有形资产及金融资产可以归类为三种大类：资本资产、可消费或可交易资产，以及价值储存资产：
1、资本资产，例如公开上市交易及私人持有的股票、固定收益证券以及房地产，主要由当前的及预期的股利、利息和最终价值的支付而形成的现金流的资本化而获得长期价值。
2、可消费或可交易资产，包括能源产品、谷物与其他种类的软商品、基金属以及牲畜，主要是通过典型的市场供求关系来定价的，而反过来供求关系也受到资产的内在价值或者其在生产或消费中的价值的影响。
3、价值储存资产，包括艺术品和古董、货币、珠宝、贵重金属以及其他有价值的物品，价值的增加主要是通过投资者心理与偏好，或者是购买者在某一特定时点上愿意为资产而支付的价格。
【评估资产类别】
投资者根据以下因素来评估各种资产类别：
（1）在正常环境以及诸如通货膨胀或通货紧缩之类极端的经济和金融条件下，预期资产的价值可能会如何变化以及可能会有怎样的收益；
（2）与该资产相关的各种形式的风险以及损失的概率；
（3）这种资产对整个投资组合的风险和收益有什么影响，以及在投资组合中如何影响其他资产并如何受其他资产的影响；
（4）这种资产何时以及在什么条件下可能会产生异常表现。
这些评估各种资产类别的标准有：
（1）对该种资产的有效程度及其对外部和内部因素的反应和敏感程度的总体考察；
（2）基本特性和内在金融及非金融特征；
（3）投资者心理影响这种资产的程度；
（4）历史及预期收益模式；
（5）风险评估和潜在风险控制机制；
（6）在各种时期以及不同市场状况下与其他资产类别的相关性；
（7）评价方法和范围；
（8）投资者获取a（该种资产的超额收益）的潜力；
（9）与投资于这种资产有关的操作和技术因素。
为了方便及获取特别专业技能和成本有效性，许多投资者可能会决定聘请资产管理人。对于诸如股票、固定收益证券和现金工具等资产类别，投资者可能会通过开放式和封闭式共同基金、单位信托和个人账户管理人来接触到全职资产管理人。对于许多另类资产类别，例如美国及非美国境内房地产、商品、私募股票、风险资本以及诸如对冲基金之类的投资策略，投资者可能会通过各种在岸和离岸合伙制企业于其他组织形式来接触到资产管理专业人才。
评测资产管理人业绩的标准包括：
（1）对该资产管理人掌握资产的大小、历史、经历和修养的总体考察；
（2）资产管理人的投资理念和在资产管理活动中所运用的方法；
（3）利用内外部资源的本质、力度和深度；
（4）投资业绩的来源、一贯性和量化；
（5）资产管理人如何预料并处理危机；
（6）资产管理人的业绩与管理同类资产和其他种类资产的同行们相关的程度；
（7）与聘用资产管理人有关的形式、水平、激励措施以及费用计算方法；
（8）资产管理人对税收的敏感程度和获取税后与税前收益的能力；
（9）与该资产管理人打交道所涉及的操作和技术因素。
【各种资产的参与者】
在大多数资产类别中，有一些类型的投资者可以直接或通过中介机构来投入资本以达到某种投资目标。在分析一种资产类别前景的时候，应该注意供应者、中间人以及投资资本的使用人的特定职能、他们之间的关系以及相互的影响。
从资本供应者那里获取资金并将其投资于证券发行方的证券或直接投资于某些资产的中介机构，这些中介机构包括：
（1）合伙制投资公司以及为将资产多元化并能接触到精英资产管理人而设立的基金中基金；
（2）封闭式和开放式共同基金以及单一账户管理人；
（3）诸如投资银行、商业银行和业务多元化的金融机构之类的金融机构。
特定资产类别投资过程的部分重要投资主体，这些参与者包括：
（1）财务顾问和财务规划师，他们通常帮助投资者挑选资本投向和中介机构；
（2）研究机构、信用评级机构以及基准指数创立机构，他们帮助资本供应者来评估、评测各种资产的业绩表现；
（3）配售代理机构，他们帮助中介机构和资本投向实体筹措投资资本；
这些主体中任何一个的观点、重点或评估活动的转变都能对资本进入或退出某些资产类别产生显著的影响，从而严重影响这些资产的估价和投资收益。