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拼多多在盘前发布第三季财报，财报显示，本季度拼多多总营收75.139亿元，同比增长122.84%，但净亏损23.35亿元，比去年同期扩大了112.6%。盘后拼多多股价收跌超20%以上，半个月来市值缩水超百亿美元。
截至2019年9月30日，拼多多平台年活跃买家数达5.363亿，较去年同期净增1.508亿，较上一季度增加5310万。今年三季度，拼多多App平均月活跃用户数达4.296亿，较去年同期增加1.979亿，环比上一季度增长6360万。
业内认为，用户数之所以迅速攀升，与拼多多持续补贴密切相关。今年618，拼多多启动百亿补贴，此后补贴从临时变为常态。“百亿补贴”直观反映在营销费用上：第三季度，拼多多的营销推广投入达179.02亿元，相较于上年同期的74.18亿元，增长约1.4倍。
更多的客户却未能带动营收的大幅增长。财报显示，第三季度拼多多营收为75.14亿元，环比增速仅为3% ，与上一季度高达60%的增速差距明显。
拼多多“三高”了
拼多多的Q3财报反映出这家公司的不少问题，总结起来可以概括为“三高”。
第一：成本高
2019年第三季度的营收成本18亿元，比去年同期增长了137%。
第二：负债高
至今年9月30日，拼多多的总负债386.2亿元，环比上一季度增加近100亿，资产负债率59.81%，也创下了自2018年Q3以来的历史新高。
第三：费用高
该季度，拼多多的一般行政费用高达4亿，比上一季度多出1亿元，拼多多解释称，主要与地方政府合作减轻农村贫困的举措相关的费用增加。
与此同时，拼多多的营销及市场费用高达69亿元，同比增长一倍多，为各季度之最。
亏损超出预期
事实上，用户消费额的提升也与平台的补贴不无关系。树立正面形象、拉升客单价，是拼多多目前在重点抓的两个主要方面。
今年618，拼多多推出声势浩大的“百亿补贴”计划，伴随着这波补贴，包括苹果、戴森等多个高客单价商品均创下了历史销售纪录，同时也为拼多多带来了不少流量。财报显示，截至目前，拼多多“百亿补贴”入口的日活用户已经突破1亿大关。
此外在10月的四周年庆中，拼多多也提高了营销力度，拼多多董事长兼首席执行官黄峥在财报会议中表示：“整个第三季度，我们继续对用户进行投资，并在9月下旬推出周年销售活动后，将我们的营销力度提高了一个层次，这增加了我们用户的增长势头，我们的平均每月活跃用户比上一季度增长了6400万，达到4.3亿。加上更大的用户参与度和访问频率，每位活跃买家的年支出同比增长75%，推动我们过去12个月的GMV增长144%，达到8402亿元人民币。我们将更加努力地提供持续改进的用户体验，并建立用户对我们平台的信任。”
玩游戏还是玩套路？
黄铮说，拼多多的核心不是便宜，而是满足用户占便宜的感觉。拼多多做的是人性的生意。
拼多多APP首页两排10个按钮中，只有3个是直接卖货，剩下的要么是“助力享免单”、“砍价免费拿”，要么是“天天领现金”、去“多多果园”浇水，变着法儿地让用户天天签到完成任务，用拼多多官方的话来说，无非是提高用户参与度。
黄铮解释，拼多多的模式是“Costco+Disney”，前者是低价，后者是娱乐。
但这所谓的“娱乐”里，套路很多。比如，“天天领现金”，邀请好友助力，累计到100元就能提现。首先，拼多多会先给你八九十元，头几个好友也能“助力”不少，当最后只剩几块钱时，每个好友却只能增加1分钱左右。此时，你已为这100元耗费了大量时间，转发了几十个微信群。放弃？不可能。当你又转发了100名好友终于凑齐100元时，结果发现，拿到的是两张50元优惠券。
这样的情况并非孤例。试问，如此用户体验，真的称得上“愉悦”吗？不久前，微信一份“史上最严”外部链接封杀令，截断了拼多多的“助力”、“砍价”链接。现在，拼多多用户邀请好友变得很麻烦，要经过复制口令——转发微信——好友下载拼多多APP——复制口令——助力/砍价5道工序，相当繁琐。
微信的这一举动，也透露出“社交”的复杂，过多的商业化会引发用户反感。这也是人性。过去，拼多多背倚微信巨大流量。现在，微信封杀外链，拼多多还能逍遥多久？
据Questmobile，下沉市场青年边看视频边购物的泛娱乐化购物习惯已经初步形成。今年天猫双11，“淘宝直播”也成为最大的惊喜，快手、抖音都在探索电商变现。也许，拼多多绞尽脑汁让用户多停留的时间，还不够“李佳琦们”分的。
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