特朗普关税新政冲击快时尚：Shein 受挫明显，Temu 凭借战略调整展现韧性
特朗普政府近期决定取消低成本进口商品的免税待遇，此举对快时尚巨头 Shein 的打击预计将远超其竞争对手 Temu。据路透社分析师 Casey Hall 指出，Temu 凭借更广泛的产品品类以及在物流运营上的战略性调整，构建了应对新关税的有效缓冲。
依赖“最低限度”规则的增长模式面临挑战
Shein 和 Temu 在美国市场的显著增长，很大程度上得益于利用“最低限度规则”（de minimis rule），即豁免 800 美元以下包裹的进口关税。估算数据显示，这两家中国零售商通过该规定发送至美国的包裹量占每日总量的 30% 以上。然而，随着拜登政府时期关税监管的收紧及审查力度加大，双方均已开始调整策略，以降低对该规则的依赖。
Temu 的快速适应：半托管模式与本地化库存
PDD Holdings 旗下的 Temu 反应迅速，大力扩展其“半托管”模式。该模式类似亚马逊策略，主张将货物批量运至海外仓库，而非直接发给终端客户。据电商市场研究机构 Marketplace Pulse 估算，截至去年三月，Temu 约 20% 的美国销售额源自本地卖家库存；预计到年底，中国卖家销往美国的一半商品将率先存入美国仓库。
Shein 的应对：供应链多元化与本土布局
相比之下，Shein 因商业模式专注于快速响应时尚趋势，仍高度依赖空运以实现快速交付。尽管如此，Shein 也在积极多样化其供应链，引入巴西和土耳其供应商，以此作为应对预期监管压力的主动措施。此外，该公司已在伊利诺伊州和加利福尼亚州建立运营中心，并在西雅图设立供应链枢纽。
行业震荡与市场展望
特朗普的行政命令令快递行业陷入短暂混乱。值得注意的是，美国邮政服务在宣布禁止接收来自中国及香港的包裹仅 12 小时后，便逆转了这一决定。野村分析显示，受此影响，通过“最低限度规则”进入美国的包裹量可能下降 60%，这或将导致美国消费者在 Shein、Temu 甚至 Amazon 上的购物成本上升。
IndexBox 数据显示，2024 年利用“最低限度规则”的包裹数量达 13.6 亿个，较 2023 年增长 36%。尽管预测短期内将面临重大干扰，但分析师 Rui Ma 认为，中国电商企业的灵活性使其能够迅速有效地适应变化。“短期内确实会有影响，但这并非灾难性的，”Ma 表示，“中国拥有最具竞争力的电商运营商和最先进的供应链。除非出现全面禁令等极端情况，否则他们定能找到解决之道。”