受关税相关活动影响，大量金条涌入美国，导致交易所仓库黄金库存激增。最新报告显示，截至周三，纽约 COMEX 交易所库存创下历史新高，达到 3970 万盎司，刷新自 1992 年有记录以来的峰值（来源）。自 12 月初以来，该价值约 1150 亿美元的库存规模已翻倍，主要源于交易员利用美国金价显著高于国际基准的套利机会获利。
纽约期货与伦敦传统现货市场之间出现显著溢价，起初源于市场对特朗普政府可能将黄金纳入全面关税措施的担忧。受此激励，交易员纷纷平仓 COMEX 空头头寸，推高期货价格至远超伦敦现货水平，进而驱动大量黄金流入美国。
当前黄金库存已超越 2021 年 2 月因疫情动荡创下的前高。随着实物市场收紧及溢价收窄，市场失衡现象正逐步缓解。黄金入库量已从 1 月下旬日均超 100 万盎司的峰值，回落至近期的约 20 万盎司或更低。
传统上，COMEX 期货交易员多通过现金结算平仓，但将黄金交付至 COMEX 注册仓库亦是重要选项。目前，这些仓库持有的黄金约占 COMEX 黄金期货总未平仓合约的 80%。相较于 2020 年前银行主要在伦敦持金、仅在纽约出售期货以管理风险的模式，这一比例显著上升。