全球集装箱运费延续跌势，WCI 指数连续 13 周下滑

本周全球集装箱运费延续跌势，德路里世界集装箱指数（WCI）下跌 3%，至每 40 英尺集装箱 2,044 美元。这是连续第 13 周下滑，凸显出运力过剩和贸易需求不确定带来的持续压力。

主要航线走势分化：跨太平洋微涨，亚欧大幅下跌

各大主要航线的走势依然分化。在跨太平洋航线上，承运人实施普遍费率上调（GRIs）后，即期运费小幅走高。上海至洛杉矶的运费上涨 6%，至每 FEU 2,678 美元；上海至纽约上涨 2%，至每 FEU 3,743 美元。然而，德路里警告称，即便中国黄金周假期临近，若没有更大幅度的运力削减，这些涨幅可能只是昙花一现。

相比之下，亚欧航线继续面临大幅下跌。上海至鹿特丹的运费下跌 10%，至每 FEU 2,143 美元；上海至热那亚下跌 12%，至每 FEU 2,342 美元。面对需求疲软，承运人在应对新船涌入的同时难以有效管理运力，进一步加剧了运价下行压力。

宏观环境与关税争端加剧贸易不确定性

随着美国进口量在创下接近历史高点的夏季峰值后，预计 2025 年剩余时间将呈下降趋势，运价走弱态势由此显现。持续的关税争端进一步使贸易前景蒙上阴影。全国零售联合会供应链与海关政策副总裁乔纳森·戈尔德（Jonathan Gold）警告称，不断升级的对等关税已扩大其对各行业及贸易伙伴的影响。

法律挑战增添了更多不确定性。一家联邦上诉法院近日裁定，总统唐纳德·特朗普依赖紧急权力征收关税的做法违法，尽管相关措施仍在等待最高法院的上诉审理。与此同时，特朗普推迟了对中国进口商品的加征关税至 11 月 10 日，以便进行进一步谈判；而针对印度商品的新增 25% 关税已于 8 月下旬生效，使税率翻倍至 50%。

“关税对贸易产生了显著影响。今年最后几个月的贸易前景并不乐观。”Hackett Associates 创始人本·哈克特（Ben Hackett）表示。

未来展望：供需平衡走弱，运价承压下行

展望未来，德路里集装箱预测模型（Container Forecaster）预计 2025 年下半年供需平衡将进一步走弱，推动即期运费下行。波动程度将高度取决于关税进展以及原定 10 月中旬实施的美国对中国船舶惩罚措施的落地情况。虽然黄金周期间的停航安排可能带来短暂缓解，但德路里预计亚欧航线运价在未来数周内将继续下行。

当前的低迷局面与疫情期间及其 aftermath 所创下的历史新高形成鲜明对比，凸显了集装箱航运的周期性特征，以及其对宏观经济和地缘政治冲击的脆弱性。