美国公民潜在的“关税红利”或重塑加密市场风险偏好

正如唐纳德·特朗普总统所言，美国公民潜在的“关税红利”可能会改变金融风险承担行为，进而对加密货币市场产生深远影响。据相关报道，特朗普在接受 One America News Network 采访时（《纽约邮报》援引）指出，这些关税“刚刚开始生效，但最终，你的关税每年将超过一万亿美元。”

红利预期与降息共振，或助推山寨币投资

尽管特朗普表示其主要目标是利用这笔收入减少联邦债务，但他同时也透露，可能会将部分资金以最高 2,000 美元的退税形式分配给美国人，称之为“对美国人民的红利”。这种潜在的红利叠加美联储预期的降息政策，有望缓解家庭预算约束，从而促使投资者更倾向于承担金融风险，并可能推动资金流向山寨币。

历史数据佐证：刺激政策曾引爆山寨币行情

今年以来，山寨币的表现整体落后于头部加密货币。CoinDesk 20 指数（涵盖最大市值加密货币）在 2025 年上涨了 48%，涨幅几乎是 CoinDesk 80 指数（涵盖次大市值代币）的七倍。哈佛肯尼迪学院的 Marco Di Maggio 在 2023 年的一篇研究论文中曾描述过类似现象：当家庭预算约束因刺激支付而放松时，风险承担倾向会显著增加，进而提升加密货币投资比例。该报告还回顾了 2020-2021 年的先例，当时新冠疫情期间发放的政府刺激支票大量流入加密市场，引发山寨币交易狂热。在此期间，比特币的主导率（即其在总加密市场市值中的份额）在截至 2021 年 5 月的六个月内，从 73% 急剧下跌至 39%。

机构视角：散户主导的反弹效应

做市商 Wintermute 的场外交易策略师 Jasper De Maere 曾在社交媒体分析中指出："2020 年，加密货币的机构基础设施几乎尚未就位：没有现货 ETF，托管服务碎片化，监管存在模糊性。”他补充道，“由刺激支票和高净值个人现金推动的散户主导型反弹，使得 80-90% 的资金流向允许了从主流币到山寨币的快速连锁反应。”

目前尚不清楚潜在的关税红利是否会产生类似的影响，即进一步扩大加密货币市场的牛市行情。