新研究：关税扰乱经济并抑制通胀
一项涵盖美国及全球 150 年关税历史的新研究发现，关税会对经济和金融市场造成严重扰乱，最终导致通胀率下降。旧金山联储研究人员雷吉斯·巴尼雄（Regis Barnichon）和阿尤什·辛格（Aayush Singh）于周四发布的工作论文得出结论：短期内，更高的关税会导致经济活动减少、失业率上升和通胀率下降。
通胀反应与标准模型相悖
他们在论文中写道：“通胀反应与标准模型的预测相悖，按照标准模型，消费者物价指数（CPI）通胀应因关税提高而上升。”“相反，关税冲击似乎表现为总需求冲击——使通胀和失业率朝同一方向变动。”研究人员认为，关税制造了不确定性，打击了消费者和投资者的信心，从而抑制经济活动；或者可能引发资产价格下跌，进而拖累需求。
历史数据支持：关税推高失业、压低通胀
巴尼雄和辛格写道：“我们找到了支持这两种渠道的证据：面对更高的关税，股价下跌，股市波动性增加。”他们发现，在第二次世界大战之前，关税率永久性提高 4 个百分点会使通胀率下降 2 个百分点，并使失业率上升约 1 个百分点。战后估计结果虽更具不确定性，但仍指向关税上调会降低通胀并加剧失业问题。
政策背景与现实意义
随着唐纳德·特朗普总统的关税政策激起越来越多美国民众的不满——他们对食品、公用事业和保险费用上涨感到愤怒——该研究 findings 显得尤为相关。政府官员长期以来一直坚称，关税并未推高通胀。周五，特朗普总统宣布取消对牛肉、咖啡以及一系列其他商品的关税，此举是对选民因生活成本压力而在本月中期选举中对共和党造成失利所作出的回应。
与此同时，美联储主席杰罗姆·鲍威尔及其他政策制定者认为，关税可能会带来一次性的通胀提振，但随后通胀将恢复其降温趋势。