本质上是市场集中度在增加

作为中国宠物经济的最大组成部分，宠物食品行业在最近一两年中，进入了明显的冷静期。典型代表就是融资新闻少了，新品牌少了，就连直播间的喊麦声都小了很多。

新品牌跑出来的机会正在变的越来越小。

最直接的原因之一是资本撤了，支持创业企业发展的力量减少了。2025 年，宠物食品赛道融资仅 8 起，相比前几年高峰期大幅缩水，不少之前盛极一时的品牌，在面对具体市场环境压力下，也在陆续选择卖身，拥抱更有实力的玩家。

而与此同时，创新在变的更加艰难。市面上很多的国产粮，可能出自同一个工厂，甚至同一流水线，品牌的配方大同小异，区别只在包装袋上的故事讲得好不好。同质化严重的情况下，杀价成了通用做法，而这，也在进一步挤压品牌成长空间。

龙头企业，其底蕴深厚，虽然也面临着激烈市场竞争，能有源源不断后续支持。

乖宝宠物 2025 年营收 67.69 亿元，销售费用 15.27 亿元，同比增长 44.79%，销售费用率 22.56%，其中广告营销 8.37 亿元。中宠 52.21 亿元营收，销售费用合计达到 7.03 亿元，同比增长 42.09%，销售费用率 13.47%。

两相对比下，我们可以看到宠物食品的以前百花齐放的局面，在 2025-2026 年开始逐渐消失。在最近两年天猫 618 的宠物食品销售排名上，已经没有全新品牌了，TOP10 多为内部轮换。

目前宠物食品行业的盈利能力处于下行期，毛利率下降及营销费用增加，两相挤压下，净利润逐步走低。

而就算盈利能力下降，因为规模大，头部企业积累下来的净利润也远超同行。

我们可以看到，不管是上市企业，还是非上市大型宠物食品企业，还有能力在最近两年扩充产能，开发推广系列新品，这种行业下行期建立起来的优势，在未来将会陆续释放。

还有另外一个更为重要的信号，就是高端化似乎正在逐步回落。

最近两年各品牌竞相追求价格带上移，但当各种产品被吹得天花乱坠，高逼格的配方及产品功效宣传下，翻车事件频出。对于消费者而言，回归到传统配方？更有性价比成为新的选择？

在这种情况下，新品牌发展起来的难度更加大，因为较低的价格意味着较低的毛利空间，留给品牌进行操作的空间也就更小了。

从产业长期发展的角度来看，这也正是宠物食品行业所必须经历的阶段。

正如前几年宠物药品行业经历的历程一样，往后走，拥有规模实力的龙头企业，能更好地长期发展下去。

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