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蓝鲨导读：谁在靠退税，谁在靠能力？
编辑 | 卢旭成
据海关总署数据，2026 年上半年全国外贸进出口总值达 25.47 万亿元，同比增长 16.9%，历史同期首次突破 25 万亿元大关。跨境电商作为外贸新业态延续高景气态势，上半年有进出口业务的企业增加 11.5 万家，跨境电商出口海外仓增长 3.3 倍。
从已公布的跨境电商上市公司半年报来看，行业呈现“营收普增、利润分化”的特征。安克创新、致欧科技、赛维时代保持两位数增长；而乐歌股份净利润同比下降 83.43%，三态股份扣非净利润转亏，赛维时代、千岸科技出现增收不增利现象。“头部集中、尾部出清”的格局日益明显。
营收上行，利润分化
2026 年上半年，中国跨境电商行业迎来阶段性拐点，正经历从“低价铺货”到“品牌深耕”、从“免税套利”到“合规经营”的系统性范式切换。
基于 2026 年跨境电商上市公司半年报，可提炼出以下关键信号：
第一，营收端：头部品牌与铺货型企业差距拉大
营收规模上，安克创新以 166.05 亿元稳居行业第一，石头科技半年营收跨过百亿大关（100.84 亿元），二者成为唯二的百亿龙头。
营收增速方面，绿联科技以 50.92% 的增速领跑，境外主营收入同比增长 69.42%，亚马逊渠道收入大增 71.78%；子不语以 44.15% 的增速紧随其后，TikTok 渠道收入同比飙升 662.1%。
反观三态股份，营收同比下降 5.78%，扣非净利润亏损 246.15 万元。在平台合规趋严和竞争加剧背景下，铺货型模式举步维艰。
第二，利润端：分化程度比营收更为剧烈
净利增速方面，华凯易佰归母净利润同比增长 349.09%，扣非净利润同比增长 568.93%，主要源于低基数效应和库存出清后的费用释放。安克创新净利润增长 45.86%，二季度单季净利润同比大增 83.33%。
然而，乐歌股份归母净利润同比下降 83.43%，扣非净利润同比下降 96.23%，汇兑损失是核心原因；三态股份归母净利润同比下降 61.85%，第二季度单季已出现亏损。有人利润翻倍，有人几近归零，分化显著。
第三，盈利能力：毛利率表现差异明显
安克创新上半年毛利率达 49.82%，同比提升 5.09%，二季度攀升至 55.05%。巨星科技毛利率同比提升 1.37% 至 33.32%，二季度单季创下历史新高。但赛维时代毛利率从 44.47% 下降至 42.71%，主因是平台广告投放增加与服饰价格竞争加剧。
短期红利与长期能力的角力
跨境电商上市公司业绩分化的背后，主要有三大驱动因素：
关税退税：一次性的利润催化剂
2025 年 5 月中美经贸高层会谈后，美方撤销多项加征关税；2026 年 2 月，美国最高法院裁定依据 IEEPA 法案征收的对华附加关税违法，退税通道开启。关税退税成为 2026 年上半年企业利润修复最直接的催化剂。
安克创新上半年收到税费返还 14.47 亿元，直接推高毛利率 5.09%。致欧科技收到美国关税退税款及利息合计 1263.94 万美元，冲减了营业成本；巨星科技二季度取得 1000 万美元退税，对冲了人民币升值的负面影响；石头科技累计收到 IEEPA 关税退还款约 2.75 亿元。但需注意，退税具有明显的一次性属性，不可持续。
AI 提效：持续性的能力升级
与退税不同，AI 应用正在成为企业的核心护城河。吉宏股份自主研发的"Giikin AI+"全域智能运营平台上线后，整体运营效率提升 60% 以上，人力成本降低约 30%，跨境社交电商业务归母净利润同比增长 80.92%。
致欧科技开发了 70 余个 AI agent，产品文案环节几乎全部实现 AI 化，销售与管理费用率双降。华凯易佰依托自研“易智万象”大模型，在视觉内容生成、客户服务、供应链管理等场景实现规模化应用，大幅降低了仓储费用。
汇率波动：出口企业的普遍承压
2026 年上半年，人民币对美元汇率较上年末升值约 3.13%，出口导向型企业普遍承压。乐歌股份财务费用大增，汇兑损失直接侵蚀利润空间；致欧科技财务费用也大幅增加。巨星科技 Q2 归母净利润同比下降 2.8%，赛维时代财务费用由净收益转为净支出，均受汇兑拖累。
模式转型：重塑竞争格局
致欧科技 2026 年上半年 B2C 收入下降 22.27%，但 B2B 收入增长 226.60%，VC 渠道成为新增长点。华凯易佰主动实施库存清理计划，存货余额较上年同期下降 19.66%，虽导致营收短期下降，但精品业务扭亏为盈，毛利率得到修复。三态股份则面临铺货模式转型的巨大压力。
旧模式退场
透过半年报数据，跨境电商行业正发生深层变化，这些变化比单季度的利润数字更能说明行业走向。
物流变革：海外仓从“可选项”变“必选项”
欧美关税新政加速了物流模式的根本性转变。海关总署数据显示，上半年跨境电商出口海外仓增长 3.3 倍，主要服务于中国跨境电商货流的海外仓数量已超过 6200 个。速卖通欧洲官方仓订单规模达到平日 25 倍，本地仓发货占比首次超越跨境直发。
中信建投研报指出，直邮模式核心的“小包免税 + 零库存”优势被关税新政削弱。未来，具备“中国段直邮 + 海外仓 + 本土末端”全链条能力的端到端整合者将最终胜出。这不仅是成本结构的调整，更是商业模式的整体切换。
品牌升级：从“卖便宜”到“拥定价权”
品牌化与精品化已成为行业共识。绿联科技境外收入同比增长 69.42%，品牌势能释放成为核心动力。安克创新聚焦充电储能、智能创新等核心方向，二季度毛利率攀升至 55.05%，产品溢价能力持续增强。当关税和合规成本抬升，只有品牌溢价才能消化新增成本。
渠道多元：从单一依赖走向全渠道布局
企业正加速摆脱对单一平台的依赖。子不语 TikTok 渠道收入同比飙升 662.1%。赛维时代在亚马逊营收占比超 82% 的同时，TikTok 业务也达到过亿规模。致欧科技构建“线上平台 + 独立站 + 线下零售”的全方位布局，通过多元场景强化品牌体验。
这些变化表明，跨境电商的竞争壁垒已从单纯的“流量运营能力”转向“供应链 + 品牌 + 技术”的综合实力比拼。
从规模扩张到价值深耕
中国跨境电商 50 人论坛主席汤敏指出，目前行业已进入质效提升期，粗放增长终结。东方证券测算，2021-2025 年头部跨境电商合计市场份额仅从 3.52% 提升至 4.99%，市场仍高度分散。未来，头部公司将通过优化供应链、强化品牌力、提升数字化能力进一步巩固壁垒。
2026 年上半年的财报数据显示，跨境电商行业正在发生剧变。当政策红利退潮，那些在品牌、供应链和技术上真正建立起护城河的企业，将在这场淘汰赛中走得更远。
