十多年来，全球贸易融资缺口一直被视为开展国际业务的近乎固定成本——一个大家普遍承认且很少有人指望能实质性缩小的持续短缺。亚洲开发银行（ADB）最新的《全球贸易融资缺口调查》将该数字定为 2.5 万亿美元，与 2023 年持平，并警告称，持续的美国关税波动只会推高对贸易融资的需求，因为企业正在多元化供应商并重新规划供应链。
但在这份调查背后，隐藏着一个更小、更有趣的数字。中小企业（SME）贸易融资申请被银行拒绝的比例降至 41%，低于 2023 年的 45%——而且，这一数字首次接近大型企业的拒绝率，后者约为 40%。这是一个有意义的转变。就在去年，世界贸易组织估计，银行拒绝了约一半的中小企业贸易融资申请，而跨国公司的拒绝率仅为 7%。贷款人对小型和大型出口商的处理方式之间的差距并未完全消除——但它正在缩小，原因越来越在于银行和金融科技公司在其决策背后所采用的承保技术。
为什么传统承保始终未能惠及较小出口商
中小企业贸易融资的结构性问题从来不是小出口商是不良信用风险。问题在于，传统的承保模型并非为了清晰地识别它们而设计。亚行自己的贸易融资团队对此直言不讳：太多中小企业的申请仍被认为无法获得银行贷款，不是因为这些企业根本实力薄弱，而是因为传统的信贷模型从一开始就难以正确评估其风险。
这是一种结构性批评，而非风险评估。传统银行的承保流程严重依赖财务报表历史、正式征信局记录和抵押品——而这些对于拉各斯或胡志明市的一家成立仅五年的出口商来说，往往数据单薄甚至根本无法获取，即使该企业拥有强劲且稳定的收入。企业被拒绝并不是因为数据表明“不行”，而是因为银行从未掌握正确提问所需的数据。
真正发生了什么变化：现金流数据取代了信用档案
目前中小企业贷款中——以及日益在贸易融资领域内——正在发生的转变，是从静态征信评分转向实时现金流承保。AI 驱动的模型不再问“这家公司的信用记录如何”，而是问“这家公司目前的实际资金流动情况如何”。银行交易数据——包括入账支付、付款时间、经常性义务、季节性模式——已成为预测替代性贷款还款行为中信号最强的类别，优于几乎所有其他可用数据来源。
这并非边际改进。FinRegLab 于 2025 年发布的研究发现，将现金流数据与传统征信局数据相结合的机器学习模型，在所有测试的模型类型中提供了最强的预测性能——优于单独使用征信局数据。对于一家运营成功但正式信用记录有限的出口商来说，这种组合是在自动拒绝和批准额度之间的关键区别。
速度差异与准确性差异同样重要。Mercado Libre 为其市场卖家引入 AI 支持的信贷额度，将审批时间从大约一周缩短至两天。对于等待融资以履行已确认订单的出口商而言，从几天压缩到几小时的时间差，可能是履行合同与失去合同之间的区别。
这在贸易融资领域的具体应用现状
这并非理论趋势——它已经内置于出口商今天可以访问的平台中，特别是在历史上中小企业贸易融资缺口最严重的市场。
印度的贸易应收款贴现系统（TReDS）是最清晰的大规模案例。这是一个由印度储备银行监管的电子市场，专为 MSME 发票贴现而设计，并已大幅扩展：预计 TReDS 市场总规模在 2024-25 财年（FY2024–25）将超过 2 lakh crore 卢比，其中 M1xchange 等平台在网络规模方面领先，KredX 等其他平台也在运营。对于印度 MSME 出口商而言，Drip Capital 和 CredAble 等平台正是围绕这一缺口定位自己——基于应收账款和贸易流而非传统资产负债表审查提供融资。
在企业基础设施方面，Tradeshift 与汇丰银行（HSBC）于 2024 年 10 月成立的合资企业 SemFi，将汇丰银行的资产负债表直接嵌入 Tradeshift 的全球 B2B 贸易网络中，允许在采购工作流程本身内提供发票融资和动态折扣，而不是作为单独的贷款申请流程。这种嵌入式模式对较小的供应商尤为重要——它消除了独立银行申请的摩擦，取而代之的是在贸易交易已经发生的地方即可获得的融资。
投资数字反映了市场对此转变的重视程度：2024 年贸易融资技术平台的支出达到 63 亿美元，同比增长 17%。这些资本正专门流入融资层——发票融资、供应链贷款、营运资金设施——其中 AI 辅助评分和自动化预审批工作流现在是标准功能，而非实验性附加组件。
必要的保留意见
这并不意味着贸易融资缺口已得到解决，有必要精确说明数据显示和不显示的内容。亚行自身警告说，其 2025 年调查数据是在最近一波美国关税升级之前收集的，随着企业争相多元化供应链，贸易融资需求可能会上升得比供应更快。亚行还指出，中小企业与企业之间拒绝率的缩小可能部分反映周期性因素——自 2023 年以来大宗商品和能源价格下跌减少了营运资金需求——而不仅仅是承保技术的作用，并表示在任何人宣布胜利之前，这需要进一步研究。
此外，41% 的拒绝率，即使从 45% 有所改善，对于任何试图按时履行合同的出口商来说，仍然是一个很高的门槛。正如一项分析直言不讳地指出的那样：对于中小企业来说，一次被拒绝的融资请求可能导致错过合同或需要数月才能恢复的现金流危机。
这对当前出口商意味着什么
对较小出口商的实用启示不是融资变得容易了——而是符合资格的标准确实发生了变化，值得重新测试可能已过时的假设。十八个月前因信用记录单薄而被传统银行设施拒绝的出口商，现在可能通过基于现金流的平台获得资格，该平台查看的是实际交易历史而非征信记录。
亚行贸易和供应链金融负责人 Steven Beck 指出，从早期融资热潮中涌现的金融科技平台是帮助填补缺口的有意义部分——尽管他也表示，行业需要更深入地研究它们究竟产生了多大影响。对于出口商来说，这种模糊性不如现实重要：如今存在的融资选择范围比两年前更宽，通过承保模型进行评估，这些模型首次真正旨在看清像他们这样的企业。
贸易融资缺口并未因银行突然变得更加慷慨而缩小。它正在收窄，是因为衡量信用状况的工具终于跟上了小型出口商的实际运营模式。