休战四个月后，霍尔木兹海峡上周看似重新开放，但好景不长。
随着停火协议生效及冲突结束框架的公布，上周通过该海峡的日均航行次数一度达到 70 次，创下里程碑。在市场期盼最坏情况已过去之际，油价随之回落。然而，这种恢复正常秩序的错觉转瞬即逝。6 月 25 日，伊朗为宣示对海峡的控制权袭击了一艘船只，随后美国在周末进行了两次报复性打击。截至撰稿时，通过海峡的船舶数量已从高点骤降 70%，仅剩 20 艘，远未恢复至战后水平。这一最新事件警示我们：尽管在终止敌对行动方面取得进展，但局势依然脆弱，尚未脱离险境。
以史为鉴，地缘政治谈判充满不确定性。战争易启难终，中东地区尤甚；若涉及核武器因素，谈判将更为复杂。因此，报道指出在达成最终协议前仍存在重大分歧，这不足为奇。更复杂的是，双方均坚持展现胜利姿态，必然导致持续的武力炫耀与战略博弈。
谈判背后浮现出一种由冲突催生的新地缘政治现实：伊朗有能力宣示对海峡的控制权并扰乱全球经济，这赋予其一种比炸弹更强大的“金融武器”。这种能力不仅改变了力量平衡、创造了战略杠杆，也为伊朗向过往船只征收通行费铺平了道路，从而可能开辟可观的收入来源，并作为抵御未来经济制裁的手段。
关于新增过路费、服务费等的设想，从原则和政治角度看存在诸多争议。此举违背国际法、树立危险先例，给全球贸易增添新阻力，并对原本免费的服务施加新税负。然而，这笔额外费用对美国企业和消费者的通胀影响微乎其微，并非当前最令人担忧的问题。
真正的隐忧在于冲突引发的“通胀压力三重打击”：
- 能源成本飙升：霍尔木兹海峡关闭导致全球 20% 的石油生产中断，汽油价格迅速上涨。
- 运输成本上升：燃料附加费被转嫁给企业和消费者。
- 原材料成本结构性上涨：基于石油的制造业原材料成本上升，虽非即时显现，但影响更为深远。
能源、运输和制造成本的这三重连锁效应冲击了几乎所有行业——无人能幸免。正因如此，石油成为一种独特的商品。
这对美国企业和消费者造成了多大冲击？最新数据显示，个人消费支出（PCE）价格指数涨幅从 2 月的 2.8% 升至 5 月的 4.1%。在战争爆发的前 12 周内，涨幅高出 1.3 个百分点，相对增幅达 46%。预计一旦 6 月数据公布，自冲突开始以来的 PCE 涨幅将轻松超过 50%。
尽管形势严峻，但情况本可能更糟。若海峡再被封锁数月，美国的商业和战略石油储备恐将耗尽，导致通胀呈指数级飙升，规模远超迄今任何水平。
眼下首要任务是保持海峡畅通、恢复石油流动并敲定和平协议。第一步是确保船舶稳定航行，但这还不够；遭受攻击的港口基础设施和储油设施需修复，停产油井也需重启。
一旦市场确信石油供应安全，能源市场将迅速稳定，加油站油价亦将下跌。随着燃料附加费消退，整体货运费率将缓解，但来自海湾国家的出口品很可能需支付通过霍尔木兹海峡的安全通行费。相比之下，材料成本可能是最难下降的部分——它们往往涨得慢，跌得更慢。
简而言之，即使海峡完全恢复运营且正式和平协议获批，这些成本仍将在较长时间内持续影响美国企业和消费者。当务之急，是让石油可靠地重新流动起来。