近两年汽车零部件企业并购切入具身智能的路径与案例

一、汽配企业集中入场

本轮资本动作主要集中在2024年四季度至2025年，从公开信息看，参与者包括雷迪克、双林股份、富临精工、福达股份、浙江荣泰、宁波华翔和均胜集团体系，交易形式覆盖控股收购、战略参股和新设合资公司。

这些企业原有业务不同，但进入方向高度集中。汽车轴承、齿轮、电驱、精密加工和自动化装配，与机器人关节及执行器所需的制造能力存在明显交集。目前来看，纯软件和基础模型公司几乎没有成为汽配企业的直接收购标的。资本首先投向了更接近原有能力边界的硬件与制造环节。

从交易结果看，控股收购主要用于取得已经形成产品和工艺积累的硬件资产；少数股权和合资公司则用于连接技术团队、机器人整机厂及应用场景。同一家公司同时使用两种以上资本工具，已经成为这一轮布局的突出特征。

二、控股收购核心部件

控股交易的共同点，是买方直接取得精密传动或关键加工能力。双林股份（300100）于2025年1月完成对科之鑫100%股权的收购，合并成本为1.35亿元。科之鑫主营高精度内外螺纹数控磨床，设备用于加工行星滚柱丝杠及微型滚珠丝杠的关键螺纹结构。

双林股份收购的并非机器人整机或丝杠成品公司，而是丝杠上游加工设备企业。交易还设置了利润与技术双重考核：科之鑫2025年至2027年承诺净利润分别不低于2600万元、3380万元和4380万元，同时考核螺纹磨床加工单套产品的磨削效率。2025年，科之鑫实现承诺口径净利润2657.72万元。

雷迪克（300652）则以1.043亿元取得誊展精密51%股权，其中3477.01万元用于受让老股，6955.07万元用于增资。誊展精密产品包括滚珠丝杠、行星滚柱丝杠、精密直线模组和微型电动滑台，收购完成后纳入上市公司合并范围。

浙江荣泰（603119）取得狄兹精密51%股权的合计现金投入为2.448亿元：1.648亿元用于受让41.2%老股，8000万元用于增资。狄兹精密覆盖滚珠丝杠、行星滚柱丝杠、电缸和直线模组。三项控股交易分别控制了螺纹磨床、精密丝杠及线性传动平台，交易重心都位于机器人的运动执行层。

三、参股绑定技术团队

对于仍处于早期产业化阶段的技术公司，部分买方没有直接取得控制权，而是先参股技术主体，再由上市公司控制新设的产业化平台。福达股份（603166）计划分阶段投入1.05亿元取得长坂科技35%股权，同时与其设立注册资本1亿元的机器人零部件合资公司，福达出资7000万元、持股70%。

长坂科技2024年营业收入约98万元、净亏损约299万元、净资产约474万元，尚处于较早的商业化阶段。上述安排没有把技术团队整体纳入上市公司，而是由福达以少数股权锁定合作关系，并在量产主体中掌握控制权。

雷迪克后续投资傲意科技也采用类似思路。公司以约1.6亿元取得傲意科技20.41%股权，其中约8000万元购买老股、8000万元增资；双方又规划设立注册资本1亿元的雷傲机器人，由雷迪克持股90%。傲意科技的产品涉及肌电、脑电采集交互、仿生手、机器人灵巧手和外骨骼，使雷迪克的布局从精密传动延伸至末端执行和人机交互。

“参股技术公司＋控股产业化平台”由两层股权关系构成：技术主体保持独立，上市公司则控制后续制造与产业化载体。福达与雷迪克的方案在结构上具有较强一致性。

四、合资补齐平台能力

另一类企业选择直接与机器人整机厂组建平台。富临精工（300432）与智元机器人等共同设立成都安努智能，注册资本1000万元，五方分别持股20%。合资公司的业务包括机器人应用系统方案、场景功能二次开发、本体定制交付以及垂直场景数据采集。

根据合作安排，智元机器人提供人形机器人平台和应用开发支持；富临精工拥有减速器、电关节及汽车零部件制造能力，其工厂也可提供实际部署场景。2025年，智元机器人进一步披露，近百台远征A2-W机器人将落地富临精工工厂，项目金额达到数千万元。

均胜集团体系与智元机器人设立普智未来，业务进一步延伸至通用人形机器人本体共研、生产、销售和二次开发。宁波华翔（002048）也与象山工投、智元机器人签署合作协议，内容涉及项目公司、机器人装配、供应链、应用场景和海外拓展。

这类合资安排中，汽配企业投入的主要资源是制造、供应链和工厂场景，机器人企业提供本体、软件接口及应用开发能力。与控股收购相比，合资模式更侧重共同建设业务平台，而不是直接购买成熟资产。

五、失败案例

过去两年的公开样本中，最明确的失败交易是雷迪克收购狄兹精密。2024年10月22日，雷迪克与狄兹精密及其股东签署意向性协议，计划通过股权受让及增资取得51%股权。

然而仅一个月后，2024年11月21日，雷迪克宣布终止交易。公司披露，截至公告日，各方仍未能就收购事项达成最终共识，无法签署正式收购协议。

值得注意的是，同一标的随后被浙江荣泰收购，为理解这次失败提供了两个确定事实：第一，雷迪克的退出并非源于标的缺乏产业价值；第二，雷迪克随后收购誊展精密，说明其进入机器人精密传动领域的战略没有改变。变化的是交易对象和最终方案，而不是投资方向。

欢迎读者在评论区积极探讨！

咨询并购交易撮合及相关合作事宜，请添加复金汇并购研究院企业微信：