——基于 ENFEN 第 16-2026 号公报与秘鲁生产部第 457-2026 号决议的鱼粉影响分析
一、核心判断（先看结论）
一句话：这不是"减产"，而是"断供"——秘鲁鳀鱼已从周期性波动滑向气候驱动的持续性危机，鱼粉高价将至少延续到 2027 年上半年。
2026 年厄尔尼诺的特殊性在于三点叠加：
- 强度罕见—ENFEN 判定 2026 年 9 月至 2027 年 1 月极可能达到"非凡强度"，Niño 3.4 区同步"极强"；NOAA 此前给出的概率显示，三个连续时段升级为"极强"的概率均超 60%。
- 2.持续时间超长—警报期延伸至 2027 年秋季，横跨秘鲁两个完整捕捞季，历史上罕见。
二、供给端：三重压制已经形成
第一重：第一渔季交出历史最差答卷。中北部 2026 年第一渔季配额 191.4 万吨，4 月 9 日开捕后经历三次暂停，8 月 21 日正式关闭，累计上岸仅约 47.1 万吨，配额完成率 24.6%。而 2025 年同期上岸量为 246 万吨——同比降幅超过八成。关闭的直接原因：IMARPE 调查显示幼鱼占个体数量 65%，成鱼体况与脂肪含量处于低位，繁殖活动低于历史水平。
第二重：第二渔季大概率落空。按惯例，中北部第二渔季应于 11 月启动，恰好撞上本次预报的"非凡强度"峰值窗口——水温更高、盐度更高。秘鲁国家渔业协会已公开表示，中北部很可能不会有第二个捕捞季。8 月 11 日"尤里卡 78 号"专项调查的失望结果，已经为这一判断提供了佐证。
第三重：本轮科考是"宣判"而非"转机"。秘鲁生产部 9 月 14 日签发第 00457-2026-PRODUCE/DGPCHDI 决议，批准 IMARPE 于 9 月 15 日至 10 月 7 日执行"鳀鱼及中上层资源水声学评估 2609-10 航次"，范围从通贝斯皮萨罗港至塔克纳莫罗萨马。这份评估报告将直接决定 11 月是否开季及配额量级。值得注意的是，决议明确该授权不构成捕捞权利——官方姿态已从"争取产量"转向"摸清家底"。
补充信号：秘鲁 8 月 22 日已通过最高法令宣布渔业与水产养殖分部门进入 120 天紧急状态，六条行动线中首条即"科学研究"，并明确要制定"机会资源"（如竹刀鱼、鲭鱼、黄鳍金枪鱼）的利用措施。这是官方在为"鳀鱼缺席"准备替代方案——侧面印证鳀鱼短期难有起色。
三、一个容易被忽略的关键点：鳀鱼"下潜"比"减少"更棘手
ENFEN 在公报中明确指出：中北部鳀鱼将持续向沿岸深水域聚集，收缩至近岸 10 海里内、且深度大于常年平均值。
这对捕捞效率是双重打击：
-
鳀鱼下潜超过围网有效作业深度，单位努力渔获量（CPUE）骤降，燃油与船期成本急剧上升；
-
近岸聚集区恰是幼鱼密集区，幼鱼比例极易超标，触发随时性禁捕。
后果是：即便给出配额，"捕不到、不敢捕"也可能让配额再度变成一张空头支票。 这一点在评估后续行情时比配额数字本身更重要。
四、价格与品质：量、价、质三重恶化
维度 |
现状 |
鱼粉价格 |
2026 年 5 月秘鲁超级蒸汽鱼粉 FOB 约 2,500 美元/吨，2025 年同期约 1,400 美元/吨，同比涨约 79%；7 月底秘鲁与智利超级蒸汽鱼粉同比涨幅超 98%，创历史新高；CNF 中国报价一度突破 3,100 美元/吨，优质鱼粉年中已突破 4,000 美元/吨 |
鱼油价格 |
饲料级鱼油约 4,100 美元/吨，同比涨 64%；高端 Omega-3 鱼油逼近 7,000 美元/吨 |
产量 |
IFFO-8 覆盖区域截至 2026 年 5 月鱼油累计产量同比降 30%，仅 5 月单月降幅即达 65%；一季度全球鱼粉产量同比降 28% |
品质 |
幼鱼比例高、成鱼脂肪含量低，直接压低鱼粉蛋白含量与鱼油出成率——即"同样一吨鱼，出粉出油更少"，隐性减产大于账面减产 |
品质塌陷是被严重低估的变量。 幼鱼多意味着鱼粉灰分上升、胃蛋白酶消化率波动，高价买到的未必是高性能原料，配方端的实际性价比跌幅大于价格涨幅。
五、对中国饲料与水产养殖的传导
- 成本端
：鱼粉在水产饲料配方中占比虽已降至个位数至十余个百分点，但特种水产料（虾、鲈、大黄鱼、苗种料）依赖度高，成本冲击集中且刚性。
- 需求端
：2026 年上半年中国水产饲料产量 1,110 万吨，同比增长 17.4%，养殖产量由 2,990 万吨升至约 3,110 万吨——需求在扩张，供给在塌陷，剪刀差正在扩大。
- 外部对冲
：智利鳀鱼配额削减 44%，北欧鲭鱼、鲱鱼配额下调，摩洛哥、印度、阿曼等下半年产区增量能否补位，将决定 2026 年全球总产量的最终缺口。
六、情景推演与关键时间表
情景 |
触发条件 |
概率 |
鱼粉走势 |
A. 第二季取消（基准） |
2609-10 航次确认生物量低于开季阈值 |
约 55% |
价格高位再上台阶，Q4 至 2027 年 Q1 供应真空期，CNF 中国或冲击 3,500–4,000 美元/吨 |
B. 小配额延后开季 |
生物量勉强达标，配额大幅压缩并推迟至 12 月 |
约 30% |
高位震荡，小幅回落但难破 2,800 美元/吨 |
C. 秋季转向、资源快速回补 |
厄尔尼诺强度不及预期，冷水团提前回归 |
约 15% |
2027 年二季度后逐步回调，但价格中枢仍高于常年 |
关键节点日历：
- 9 月 15 日 – 10 月 7 日
：IMARPE 2609-10 水声学评估航次（全岸线）
- 10 月中下旬
：评估报告提交，生产部据此决策
- 11 月
：中北部第二渔季是否开季的窗口期（风险最高的时点）
- 2027 年 2–3 月
：紧急状态到期后的政策接续；若厄尔尼诺延续至 2027 年秋季，2027 年第一渔季同样承压
