40亿门槛倒计时！港股18C上市要变了

综合｜香港特区政府、港交所、Choice、公开报道

9 月 16 日，香港特区行政长官李家超公布了香港首个五年规划并发表 2026 年施政报告，提及第 18C 章——港交所将在 2027 年上半年检讨特专科技公司上市制度，市值门槛在检讨范围内。

港股 IPO 正处在高峰期。据 Choice 数据，截至 9 月 15 日，年内已有 108 只新股挂牌，募资超过 3600 亿港元。新股数量增加，市场分化也在加大。

第 18C 章于 2023 年 3 月推出，服务新一代信息技术、先进硬件及软件、先进材料、新能源等特专科技企业。它为研发投入高、收入和盈利仍在爬坡的公司提供了赴港融资通道。

这条通道刚推出时，已商业化公司最低市值为 60 亿港元，未商业化公司为 100 亿港元。2024 年 9 月，两档门槛临时降至40 亿港元和80 亿港元，适用至 2027 年 8 月 31 日。

因此，这次检讨落在临时安排到期前。下一轮门槛如何设定，牵动着一批正在准备递表的科技公司。

具身智能和机器人公司在当前赴港队伍中极其活跃，公开披露的港交所在审项目中，机器人及具身智能相关企业已超过 50 家。

对这些公司来说，第 18C 章影响的不只是一张上市资格表，Pre-IPO 估值、保荐人排期和基石投资者判断，都与这条通道紧密相关。

市场的判断也在变化。产品能否交付、客户会不会持续采购、收入能不能沉淀下来，正在成为更直接的定价依据。

外媒 The Information 此前报道，监管层已向部分中介机构传递对人形机器人企业上市审核的关注方向，涉及持续收入、亏损收窄和技术创新等经营表现。

规则还没落地，市场已先开始筛选。保荐资源、基石资金和二级市场流动性，都在向订单、交付和收入更清晰的项目集中。

第 18C 的下一轮市值门槛尚未公布，窗口期已经开始计时。谁能先把商业化进展写进招股书，谁就更接近资本市场的定价线。

参考来源：香港特区政府《2026 年施政报告》；香港交易所《特专科技公司上市》指引；证监会及港交所《关于特专科技公司及特殊目的收购公司并购交易规定作短期修改的联合公告》（2024 年 8 月 23 日）；Choice；公开报道。