近年来，商超行业持续承压。受竞争激烈、消费习惯转变及成本刚性等多重因素叠加影响，行业盈利空间进一步被挤压。2026 年上半年，行业整体仍处于调整转型期，近半数上市商超尚未走出亏损泥潭。
根据职业零售网统计，永辉超市、家家悦、联华超市等 11 家上市商超披露的 2026 年上半年业绩显示，行业呈现“营收承压、利润分化”态势：其中 9 家企业营收同比下滑，仅 2 家实现增长；净利润方面，6 家企业盈利，5 家亏损。
营收端，利群股份和中百集团降幅最大，分别同比下降 24.19% 和 22.35%；步步高超市和国光连锁实现增长，其中步步高增幅达 9.87%。净利润端，仅三家企业实现同比增长。中百集团和联华超市亏损额度较大，分别为 2.96 亿元和 2.02 亿元；永辉超市扭亏为盈，净利润同比增长 205.23% 至 2.53 亿元。
此外，沃尔玛中国与胖东来销售额均实现双位数增长。前者 2027 财年上半年净销售额破千亿，后者近半年销售额破 139 亿元。
以下为 13 家（含沃尔玛中国、胖东来）企业半年详细情况。
01 胖改效果初现：永辉、步步高毛利提升与自有品牌矩阵打造
“胖改”已从口号走向实效。永辉超市半年报实现扭亏为盈，步步高实现近两位数增长，调改从前期投入进入自我造血新阶段。两家企业均实现了毛利提升，自有品牌矩阵初具规模，调改重心从装修焕新转向商品结构、员工激励及供应链的系统性重构。
1、永辉超市：上半年实现扭亏为盈
永辉超市 2026 年半年度报告显示，上半年营业收入 237.91 亿元，同比下降 20.56%；归母净利润 2.53 亿元，同比增长 205.23%；扣非归母净利润 3890.45 万元，同比增长 104.85%。
净利润转盈主要得益于经营效率提升与门店盈利修复。截至 6 月底，永辉累计完成 331 家门店调改，显著提升了门店整体盈利能力。同时，公司深化供应链改革，提升自有品牌销售占比，带动整体毛利率同比提高 1.7 个百分点至 22.52%。
报告期内，期间费用率同比下降 1.8 个百分点。随着调改进入提质增效第二阶段，节奏放缓，一次性改造投入明显减少。此外，所持美股上市公司 Advantage Solutions Inc.股票因股价上行，形成公允价值变动收益 0.89 亿元。
商品力建设是转型关键。上半年，永辉推出超 240 个销售额千万级单品、12 个亿元级单品。综合自有品牌矩阵（涵盖“品质永辉”“永辉定制”等）整体销售额达 25.33 亿元，占比超 10%。其中，“永辉定制”系列销售额 19.07 亿元，“品质永辉”销售额 5.83 亿元；精选鲜鸡蛋、冰鲜挪威三文鱼两款单品销售额分别达 1.36 亿元和 1.06 亿元。截至目前，永辉累计上架超 1000 款自有品牌商品，重点覆盖冷藏乳品、冷冻食品、休闲零食等高频刚需品类。
永辉超市董事长张轩松表示，调改后的门店在商品结构、客流及经营效率上均有改善。目前调改已进入精细化管理与专业技能夯实的第二阶段，公司将稳步推进门店升级，努力提升整体经营水平。
2、步步高：上半年扣非净利大增 474.74%
步步高 2026 年半年报显示，营业收入 23.39 亿元，同比增长 9.87%；归母净利润 1.43 亿元，同比下降 28.62%；扣非净利润 0.67 亿元，同比大增 474.74%；经营活动产生的现金流量净额同比增长 54.06%。
扣非净利润的大幅增长得益于经营策略的深化。通过优化门店布局和提升运营效率，整体门店效能显著提升。上半年，超市业态营收同比增长 16.28%，22 家在营门店中可比门店利润提升显著。历时两年多的门店调改成效进入集中释放期，今年一季度，21 家已调改门店全部实现盈利。
商品运营效率大幅优化，库存周转率同比提升 15%，总毛利率提升至 20.5%（+1.7 个百分点）。门店端强化生鲜管理与损耗控制，优化标品动销，并将 3R 商品与现场加工、即时消费场景紧密结合。
自有品牌 BL（Better Life）成为转型关键引擎，已推出 200 个单品，鸡蛋、鲜奶、果汁等广受青睐。在胖东来团队指导下，中央厨房全面升级，联名开发的“快手菜”系列及自制酱板鸭、桃酥等成为爆款。
员工待遇显著改善，基层员工月均到手工资从 3868 元涨至 5731 元，2025 年 1 月至 2026 年 2 月累计发放奖金 2020 万元，员工主动流失率从 12.3% 降至 3.2%。步步高表示，向胖东来的学习已迈入系统化、规范化的 2.0 阶段，致力于成为“湖南的胖东来”。
02 精细化运营：强化供应链，实现盈利或增长
部分企业通过发挥自身优势，加强精细化运营，依靠费用控制和线上盈利维持发展。例如家家悦的生鲜供应链、红旗连锁的“云值守”智慧门店、国光连锁的稳定门店网络等。
3、家家悦：上半年营收近 90 亿元
家家悦 2026 年半年度报告显示，营业收入 89.66 亿元，同比下降 0.46%；归母净利润 1.86 亿元，同比增长 1.77%；综合毛利率为 24.18%，同比提升 0.18 个百分点。
业务结构方面，生鲜品类表现突出，营收 40.37 亿元（+4.94%），毛利率 20.74%（+0.99 个百分点）；食品化洗业务营收 40.95 亿元（-3.72%）；百货业务营收 2.01 亿元（-16.96%）。
公司持续加大自有品牌研发与推广，上半年自有品牌及定制化商品销售占比提升至 17.09%，带动综合毛利率改善。全渠道运营方面，构建“到店、到家、到社群”无缝场景，上半年线上业务收入 7.79 亿元（+24%），占门店销售比重 9.08%，且保持健康盈利。
报告期内，新开直营门店 17 家，关闭未达预期门店 19 家。截至期末，门店总数 1041 家（直营 895 家，加盟 146 家）。
4、红旗连锁：上半年净利 2.68 亿元
红旗连锁 2026 年半年报显示，营业收入 46.76 亿元，同比下降 2.7%；归母净利润 2.68 亿元，同比下降 4.6%；扣非归母净利润 2.77 亿元，同比上升 5.5%。其中第二季度扣非归母净利润同比大幅上升 22.2%。
扣非净利润逆势增长主要源于五方面：一是优化门店结构，提升单店效益；二是巩固供应链效能，保持毛利率平稳；三是创新引领，“云值守”智慧门店规模化运营突破 1000 家，预售及线上业务带来新增长；四是压降非必要费用，期间费用同比下降 9.35%；五是参股新网银行投资收益稳定增长。
商品策略上，突出精准选品和本地化特色。“红旗优选”新增 30 个单品，联名品牌单品达 80 余个，预计年底突破 100 个。下半年将继续推广川字号商品，加速向川南辐射及 24 小时门店覆盖。
5、国光连锁：上半年净利润 2167 万元，同比增 8.9%
国光连锁 2026 年半年报显示，营业收入 14.6 亿元，同比上升 1.1%；归母净利润 2167 万元，同比上升 8.9%。
超市业务收入 13.53 亿元（+1.74%），毛利率 16.44%；百货业务收入 2070.28 万元（+2.59%），毛利率 49.21%。公司聚焦零售主业，深化“好品质、好价格、好生活”理念，提升商品性价比。
上半年无新增或关闭门店，总数保持 40 家。瑞金商业综合体项目力争 2026 年第四季度开业，新签约遂川外滩广场商业综合体租赁项目。
03 收缩止损：转型仍在途中
中百、联华、京客隆等企业通过关店止损，并推动社区化转型、加速自有品牌与产地直采以应对挑战。
6、联华超市：上半年由盈转亏
联华超市上半年营业收入 85.73 亿元，同比下降 10.6%；净亏损 2.02 亿元，去年同期盈利 0.42 亿元，同比由盈转亏。
业绩下滑主因：一是去年同期处置附属公司股权获得的一次性收益本期减少约 1.62 亿元；二是行业竞争加剧，电商分流明显，加之主动优化低效门店导致销售规模收缩。
经营调整包括：深化生鲜调改，推动社区化转型；推进自有品牌与产地直采，构建差异化壁垒；加快数字化落地，探索 AI 会员运营。门店网络方面，新开 118 家，关闭 144 家，净减 26 家，总门店数 3036 家。
7、北京京客隆：上半年归母净亏 1.5 亿元
北京京客隆上半年营业收入 38.67 亿元，同比减少 11.91%；归母亏损 1.5 亿元，亏损幅度同比增加 37.23%。
营收下降受消费趋势变化、市场竞争加剧及关店策略影响。报告期内无新开零售店铺，关闭 6 家门店（含综合超市、便利店及加盟店）。截至期末，零售门店总数 77 间。
下半年将推进折扣零售体系搭建，发力自有品牌，升级中央厨房项目，深化数字化与供应链改造。
8、中百集团：营收净利润双降
中百集团上半年营业收入 35.86 亿元，同比下降 22.35%；归母净利润 -2.96 亿元，同比下降 16.18%。
超市业态仍是核心收入来源，但营收下滑 24.01%。业绩变动受外部消费意愿恢复缓慢、新业态冲击，以及内部主动加速关闭低效门店（大卖场 7 家、社区超市 44 家、便利店 87 家）影响。
经营方面，社区超市硬折扣店可比店销售同比提升 9.11%。本地生活平台“抱抱生活”销售同比增长 573%。上半年新增门店 93 家、关闭 155 家，连锁网点较年初减少 62 家至 1362 家。
9、利群股份：上半年由盈转亏
利群股份上半年营业收入 28.19 亿元，同比下降 24.19%；归母净利润 -4573.55 万元，同比下降 717.98%。
业绩变动受内需复苏缓慢、线上分流及主动关闭低效门店影响。经营上坚持“一店一策”推进场景焕新，加大“利群甄选”自有品牌开发力度，并拓展社会化配送及外贸出口业务。
报告期内净增加 5 家品类专营店，关闭 5 家门店。截至期末，共有大型门店 59 家，便利店及品类专营店 191 家。
10、中国顺客隆：上半年净亏损 400.7 万元
中国顺客隆上半年营业收入 1.95 亿元，同比下降 20.65%；亏损 400.7 万元，同比扩大 22%。
收益减少主要因优化关闭低效零售店及亏损批发分销板块。经营举措包括：深化“一店一策”管控，清退低效门店；升级供应链，推进直采模式；关停亏损代理业务；深耕政企团购等 B 端业务。
报告期内新开 3 家门店，关闭或转加盟 3 家。截至期末，经营门店 40 家（广东 39 家，澳门 1 家）。
04 合作终止拖累利润
三江购物因与盒马合作终止及项目转固冲击，上半年利润下滑近三成。
11、三江购物：上半年净利降 28.03%
三江购物上半年营业收入 18.2 亿元，同比下降 8.3%；归母净利润 6576 万元，同比下降 28.0%。其中第二季度扣非归母净利润转亏。
业绩下滑主因：一是与盒马的合作协议期满终止，宁波地区 7 家盒马门店退出，直接冲击子公司浙海华地业绩；二是宏观消费疲软，非必需品类需求承压。
门店网络方面，上半年新开 4 家，关闭 14 家（含 7 家盒马合作店）。截至期末，已开设门店 173 家。
05 胖东来和沃尔玛中国实现双位数增长
注：沃尔玛中国与胖东来未纳入上述 11 家上市商超统计。沃尔玛中国财年自每年 2 月 1 日起算；胖东来为非上市企业。
12、沃尔玛中国：财年上半年突破 1000 亿元
沃尔玛 2027 财年第二季度业绩显示，中国市场净销售额达 70 亿美元（约 471 亿元人民币），同比增长 20.7%，可比销售额增长 9.7%，连续两个季度实现双位数增长。
2027 财年上半年，沃尔玛中国实现净销售额 150 亿美元（约 1008 亿元人民币），同比增长 20%。电商业务成为核心引擎，本季度净销售额同比上涨 26%，占比达 55%。
截至 2026 年 7 月 31 日，沃尔玛在中国经营 278 家沃尔玛超市和 67 家山姆会员店，总数 345 家。山姆会员店延续强劲增长，过去 12 个月累计新增 11 家。山姆中国会员数量创历史新高，会员规模扩大与电商高渗透共同支撑了业务增长。
13、胖东来：近半年营收 139 亿元
据胖东来创始人于东来披露，截至 6 月 22 日，胖东来近半年累计销售额达 139.54 亿元，同比增长 24.23%。
从业态看，超市业态销售 75.04 亿元，占比 53.77%；百货、电器、珠宝等业态也均有不俗表现。目前胖东来在河南许昌、新乡共有 14 家门店。未来三年计划包括许昌梦之城、物流二期三期等项目。
人员管理方面，2026 年 1 至 6 月员工流失率仅为 0.50%，管理层无一人流失。2025 年全年员工平均到手工资为 8974 元，2026 年一季度升至 9598 元。今年 1-8 月，胖东来集团累计销售达 195.15 亿元，同比增长 26.98%。
总体来看，2026 年上半年商超行业仍处于深度调整期，两极分化加剧。传统大卖场模式在消费分级与线上分流下盈利艰难，关店止损、业态重构成主旋律；而永辉、步步高的“胖改”进入深水区，盈利改善信号初显。以山姆、胖东来为代表的品质零售增长动能强劲，成为消费者首选。
商超行业从“渠道为王”向“商品与效率为王”的转型已见成效，并正逐步在业绩中凸显。
