徐工、三一、中联2026中报：工程机械三巨头的矿山机械业务，还是"三足鼎立"吗？

工程机械行业讲三巨头，讲的是徐工、三一、中联。混凝土机械、起重机械、土方机械这几条主战线上，三家长期咬得很紧，说三足鼎立不算夸张。可把2026年半年报翻到矿山机械这一页，"鼎立"二字先得打个小问号。

徐工机械的矿业机械收入48.31亿，同比只涨2.07%；把矿山机械当第三增长曲线打的中联重科，规模增幅超过57.20%，却在营收表里找不到这一行；三一的矿山装备不在三一重工，而在三一国际这个独立上市平台里，半年做了63.36亿，比徐工还多。

三家都把矿山机械做成了重点板块，更是收入增长的重要曲线。但看似都在露天矿用矿卡、挖掘机正面对打，底下的算盘并不一样。先把硬数字摆出来，再一家家看。

徐工机械：露天设备矩阵最全，无人化换挡最猛

徐工把露天矿能用的设备基本做齐了。中报里，矿业施工产品全面覆盖大吨位液压挖掘机、矿用自卸车、矿用宽体车、矿用推土机、矿用大吨位装载机及破碎筛分设备，挖、装、运、推、平、碾一整条线都能自己供。官网披露得更细：90至700吨全系列矿挖、35至55立方米电铲、100至360吨刚性矿车、60至100吨宽体自卸车、30至50吨铰接式自卸车，加上钻机、破碎机、洒水车等辅助设备，构成了一套露天矿的成套方案。

真正值得注意的是结构。矿业机械整体收入48.31亿，同比只增2.07%，看着平淡；但矿机事业部的新能源收入增42.78%，智能化产品收入增406.49%。增长没有停，是拉动增长的板块换成了新能源与智能化。

无人化是它下一步要卖的东西。徐工矿山自动驾驶系统关键技术完全自研，已实现24小时常态化无驾驶员运行，运输效率保持在86%以上，还具备与有人驾驶车辆混行混编作业的能力。公开报道里，内蒙古伊敏露天矿投运了100台无驾驶室ZNK95纯电无人矿卡，与华为、华能共同组成"华能睿驰"百台级电动无人矿卡集群，攻克了零下40度极寒作业；徐工还与澳洲福德士河（Fortescue）签下150至200台240吨级纯电矿卡订单，被称为中国最大绿色矿山机械出口订单，交付期排到2028至2030年，打进了卡特彼勒的传统地盘。

地下矿山与隧道机械也被写进中报，徐工把井工煤机与井工金属矿装备单列出来，补的是露天之外的另一块短板。

出海走的是后市场先行，但设备出口也啃下了硬骨头。印尼和西芒杜大修中心完成建设方案并按计划推进，带动海外矿山机械后市场能力建设。西芒杜是几内亚的巨型铁矿，徐工跟着力拓（Rio Tinto）拿下近8亿的设备订单，能把大修中心建到那里，比卖出几台设备更能说明海外扎根的深度。更受关注的是设备出海：徐工与澳洲福德士河（Fortescue）签下150至200台240吨级纯电矿卡订单，被称为中国最大绿色矿山机械出口订单，交付期排到2028至2030年，打进了卡特彼勒的传统地盘。徐工在矿山的野心，是把设备、总包和后市场整条价值链都攥在自己手里。

三一国际（三一重装）：井工基因+矿车出海，矿山收入三家中最大

三一的矿山主体不是三一重工，这一点必须先说清。矿山装备业务主要装在三一国际（00631.HK）这个独立上市平台里，而三一国际的矿山装备，主体就是三一重装。三一重型装备有限公司2004年创立，是三一集团旗下专业从事矿山机械、煤炭掘采运成套设备研发制造的核心事业部，产品覆盖综掘、综采、矿用车辆三大品类五十余种型号。

三一国际把产品分成四大板块，矿山装备排在第一位，下面又分四块：煤炭机械、非煤掘采、矿用车辆、智慧矿山。煤炭机械是巷道掘进设备（全岩及半煤岩掘进机、掘锚护一体机）和采煤设备（采煤机、液压支架、刮板输送机）；非煤掘采包括工程隧道掘进机、采矿机；矿用车辆是刚性自卸车、电动轮自卸车和宽体车；智慧矿山覆盖无人驾驶、综采自动化及智慧矿山运营系统，底层是Emine数字矿山系统。

上半年，三一国际矿山装备分部向客户销售63.36亿，同比增长36.6%，分部业绩11.28亿，同比增长46.7%。这是三家矿山业务里体量最大的一块，比徐工的矿业机械还多约15亿。

它的底子是井工，跟徐工、中联主打露天形成错位。掘进机在国内市场份额领先；矿用车辆这一侧压在出海。据研报拆分：上半年矿车收入37.3亿，同比增97.5%，其中海外矿车收入33.9亿，同比增185.5%；矿山装备海外收入36.8亿，同比增127.2%，占比58.1%，首次超过国内。三一重装的电动宽体车在海外累计投运超2000台，平均出勤率超95%，节能率最高达94%。往后看，三一重装截至2026年4月中旬的海外矿卡在手订单约45亿，将在下半年陆续确认收入，等于把上半年的出海高增又续上了一截。

无人驾驶这块三一也是自研。三一智矿截至2026年7月商业化运营无人矿卡已超300台、累计安全运营里程突破1300万公里；新疆哈密某大型露天矿近百台无人矿卡常态化运行超100天，累计运输土石方470万立方米，无人运营里程突破67万公里，设备出勤率95%；SKT145Ei是90吨级纯电无人驾驶矿卡，有无驾驶室版本。井下与露天协同方向，三一智驾系统已在山西、内蒙古多个矿区商业化运营，累计安全运行里程超100万公里，防爆型无人驾驶胶轮车也在贵州六盘水煤矿试运行。

三一是三家里唯一以井工煤机为基因、并把矿车大规模卖到海外的一家，矿山收入也最大。

中联重科：把矿山机械当第三增长曲线，押注具身智能

中联是三家里唯一把矿山机械提到产业高度的一家。它的业务分成三块：工程机械、农业机械、矿山机械，矿山机械不是配套产品线，是三条主线之一，并被装进第二增长曲线的叙事里。上半年，土方、矿山、高机、农机等新兴板块合计收入125.45亿，占公司总营收46.23%，其中矿山机械规模同比增幅超过57.20%，是增速最快的一块。

但也是三家里唯一没给市场一个可核对数字的一家。中联的营收构成表里没有"矿山机械"这一行，A股、港股口径都没有；57.20%这个数只出现在业务叙述里。券商研报的口径是"其他（矿机为主）机械收入30.28亿、同比增20.77%"，这是含矿机在内的整包，不等于矿山机械收入。

打法上走的是全工序成套交付。产品覆盖露天采矿核心环节：矿用钻机、矿用挖掘机、宽体车、电动轮矿卡，加上破碎筛分、物料输送、选矿设备，能为客户提供一站式整体解决方案。矿山机械里，矿用挖掘机与矿卡大致三比七，矿卡占大头，挖卡一体是它的主打打法。生产端，中联在长沙泉塘等智能制造基地和全球20余座智能工厂在撑它的交付能力。极限吨位是它的标签：全球最大300吨级混合动力矿卡ZTE520总重520吨、额定载重300吨，关键零部件全国产化；基于同平台的ZTE450HEV载重240吨也已亮相。

智慧矿山是它押的另一头。全栈自研的解决方案搭出"单机智能＋机群协同＋云端智慧"三层体系，自研线控底盘、VCU及数字孪生平台，三电系统自主可控，官方披露的运营效果是运载能力提升15%、能耗降低15%至25%。无人驾驶矿卡已在新疆、内蒙古多个矿区批量落地近百台，其中2026年1月携手希迪智驾在新疆某大型露天煤矿一次性交付40台混动无人矿卡，该矿区无人车队总量突破120台；在中国黄金集团乌山矿（内蒙古呼伦贝尔）还完成了4台车加1台挖机的金属矿单编组无人运输验证。

中联真正押注的未来，是具身智能。中科云谷从2023年立项，已开发8款人形机器人、建成120余个工位训练场、完成近20个场景验证，计划2026年底起量产外售；RobotOps具身智能操作系统2026年4月汉诺威首发。中联的判断是，借助AI与机器人融合，矿机也能变成"具身智能设备"，与徐工、三一聚焦矿卡无人驾驶的路线是两套不同的想象。

利润端要交代一句。上半年归母净利润21.02亿，同比下降23.97%，但剔除人民币升值带来的阶段性汇兑损失后为28.02亿，同比增长17.19%。这部分汇兑损失大部分在报告期末尚未结算，不直接对应经营性现金流出。

中联想把矿山机械做成一条增长曲线，而不只是一条产品线。但曲线要被市场认账，还得先把这个数亮出来。

同台对打是表象，君子和而不同才是底牌

把三家中报合起来看，矿山机械这块与其说"三足鼎立"，不如说三家都在穿越国内周期波动时，把矿山做成了结构性新增量。三家的中报和券商点评给出的信号高度一致：矿山装备已从"副业"变成主战场。

古人说君子和而不同，放在这里恰如其分：方向上同向，打法上各异。

共识写在中报和研报里。徐工把新能源和智能化产品做成了高增引擎，三一矿山装备的海外收入已反超国内，中联矿山规模高增、新能源订单和无人矿卡批量落地。三家的表述能归成一句话：电动化、无人化、全球化之外，还要叠大型化、高端化、绿色化、智能化、成套化。需求端也在推这股劲：矿区招工越来越难、司机年龄断层，少人化、无人化从降本的加分项变成了必选项。

分化藏在各自的盈利结构里。徐工矿机整体收入几乎没涨，可研报看到的另一面是：矿机正从增量阶段转向高毛利阶段，公司整体海外收入占比已首超50%，印尼、西芒杜大修中心把后市场能力建到矿区一线，盈利的可持续性比规模更被看重。三一矿山装备利润高增41.2%，矿车出海量价齐升、毛利率28.8%、同比提6.0个百分点，是三家少有把出海直接转成高毛利收入的企业，但光伏等新兴业务亏损4.6亿，拖住了整体利润的成色。中联矿山机械规模高增，是增速最快的新兴板块，可盈利端被8.2亿汇兑损失压住，归母净利同比降24%，机构普遍判为阶段性扰动、非经营恶化。境内毛利率微升、境外毛利率降2.68个百分点，恰恰说明它的海外仍处在投入期。它押的具身智能，人形、四足机器人加RobotOps系统，是三家最远的想象，但矿山收入至今没单列，兑现口径还待市场认账。

智能化是三家共同押的方向，无人驾驶只是其中一环。三家都有无人驾驶能力，也都跟矿山无人驾驶企业搭着合作或生态，差别在智能化布到了哪一层。徐工布在"系统"上：自研智慧施工管理系统，用5G和物联网打通爆破、采装、运输、排土全流程，露天侧是L4级全栈无人驾驶，井工侧做设备远程操控，对外还是易控智驾的股东，在生态上早占住了位置。三一布在"闭环"上：自有三一智矿（2018年北京）全栈自研线控底盘、感知、AI决策到云端调度，把矿机、智驾、Emine数字矿山、树根互联和灯塔工厂拧成一条链，方案卖到了南美。中联布在"具身"上：中科云谷的人形机器人和RobotOps，想把矿机改写成具身智能设备，无人矿卡一边自研、一边携手希迪智驾落地。从单机自动驾驶，到系统协同、全链闭环、具身智能，三家的矿山想象都走到了，层级并不一样。

出海这件共同底色上，三家也分出了层次。徐工是后市场先行，印尼、西芒杜大修中心按计划推进，先建服务和备件能力再谈设备，外销收入309.17亿、同比增长21.03%；三一国际是车辆出海，靠矿用车辆把海外份额做上去，矿山装备海外收入增速最猛；中联是矿区突破，聚焦资源型国家核心矿区拿下头部客户和批量订单，境外收入155.35亿、同比增长12.45%。

我们的判断是，共识让三家在同一方向加速，分化让他们各自找到不可替代的生态位。矿山装备的竞争重心不再是单机性能，而是成套交付、运营和后市场能力，谁能在一个海外矿区先把服务网络、备件供应和大修能力建起来，谁才拿得到复购的订单。

矿山装备的赛场在变。绿色化、智能化已经不是要不要做，而是怎么落地，矿山机器人从示范跑向实战，谁能把装备、能源和运营捏成一套能复制的方案，谁就捏住了下一个十年的主动权。11月25日，智能矿山装备及机器人发展大会将在上海世博展览馆开场，由亿欧和慕尼黑展览联合主办，是 bauma CHINA 2026 官方同期论坛里唯一聚焦智能矿山装备与机器人的一场。大会顺着矿山装备智能化与无人化、新能源矿卡及动力系统、智慧矿山整体解决方案、矿山机器人技术及应用四个方向展开，现场首发《智能矿山装备及机器人发展蓝皮书（2026）》，并揭晓行业榜单。想看清中国矿装出海的真实水位，这场会值得去现场，跟产业链一线的人当面聊。

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