30亿！哪吒汽车原地复活，先还债还是先救命？

作者：财精牛哥 | 文章来源：起点财经（qidiancj）

《封神演义》里，哪吒剔骨还父、削肉还母，魂魄无所依归，是师父太乙真人用莲花与鲜藕为他重塑肉身，死而复生。

9月11日，这个神话在资本市场有了现实版本。

哪吒汽车母公司合众新能源破产重整案第四次债权人会议线上召开，《重整计划（草案）》首次披露重整投资人：浙江太乙圣莲企业管理合伙企业（有限合伙），拟出资30亿元，换取合众新能源约70.62%的股权。

太乙，是哪吒的师父。圣莲，是哪吒重生的肉身。

网友乐了：

"救哪吒还得靠太乙真人""以后买哪吒，是不是得附赠莲藕粉儿"。

再往上扒一层更有意思，太乙圣莲的两个合伙方，一家叫浙江山子控股，另一家叫浙江山子玉虚科技。

玉虚，是元始天尊的道场，论辈分算哪吒的师祖。

一套名字，在封神宇宙里闭环了。

更关键的是工商信息：

太乙圣莲注册成立于2026年4月21日，出资额30.01亿元。这不是什么潜伏已久的产业资本，而是一家专为本次重整量身注册的公司。

名字不是巧合，是宣示：我来了，就是冲着复活哪吒来的。

玩笑归玩笑，真正的问题是，

哪吒"死"得有多透，这30亿元能不能让它活过来。

哪吒汽车新能源汽车产线

哪吒的起点并不差。

2014年成立，是最早拿到造车双资质的新势力之一，周鸿祎的360是重要股东。

2022年，哪吒交付15.2万辆，力压蔚小理，登顶新势力交付冠军。

巅峰之后是自由落体。

2024年销量跌到6.45万辆，2025年1月单月销量仅110辆，同比暴跌97.76%，此后桐乡、宜春、南宁三地工厂全面停产。

财务上更难看：

2021至2023年营收从50.9亿元涨到135.5亿元，毛利率却是-34.4%、-22.5%、-14.9%，卖一辆亏一辆，三年累计净亏损超183亿元。

2017年以来的10轮融资共228.44亿元，全部烧光。

哪吒汽车：从年销15万辆的新势力销冠到破产重整

死因并不神秘。

早期过度依赖网约车和下沉市场，品牌被钉死在"廉价代步车"的定位上；

后来冲高推出哪吒S和哪吒GT，销量不及预期；

低端基本盘又被比亚迪们持续蚕食。

2023年之后，周鸿祎力主高端化，时任CEO张勇坚持下沉，战略撕裂加速了崩盘。

2024年10月起，欠薪、裁员、供应商堵门讨债接连爆发，工人和债权人在厂门口搭棚子"看厂"，一守就是半年。

到2025年6月嘉兴中院裁定受理破产重整时，公司账上只剩约1500万元，1631家债权人申报债权超260亿元，拖欠5000多名员工约4.6亿元薪资。

今年8月，南宁基地全套设备二拍降到4824.6万元，1900多人围观，0人报名。创始人方运舟被列为失信被执行人，张勇被曝早已身在英国。

哪吒之死还拖累了地方。

央视《焦点访谈》曾以哪吒为例揭露"内卷式"招商引资之伤，宜春、南宁多地国资深陷其中，仅这一个项目，至少8亿元国资难以追回。

太乙圣莲背后站着A股上市公司山子高科：

山子控股实控人是山子高科董事长叶骥，山子玉虚实控人是山子高科董办主任虞舒心。但山子高科多次澄清，上市公司本身不参与本次重整。

这是一场典型的体外操盘：专设一家有限合伙出面，把风险隔离在上市公司报表之外。

"太乙圣莲"股权穿透：一家专为救哪吒而注册的公司

山子高科对哪吒的觊觎由来已久。

2025年6月它就是意向战略投资人，9月成为唯一合格重整意向方，抛出45亿元方案，对应债权清偿率18.7%，被核心供应商债权人否决。

2025年底，山子高科系团队入选经营管理受托方，缴纳5000万元保证金，一度接管哪吒日常运营。

2026年3月，因原重整计划草案未能按期提交，法院裁定终止重整、转入破产清算，45亿方案作废。

一个月后，太乙圣莲注册成立，方案缩水到30亿元，从头再来。

山子高科为什么执着？

它是汽车零部件供应商，正把整车当作突围方向：2023年收购河北红星汽车拿到乘用车资质，与吉利合作盘活原哈飞工厂生产出口俄罗斯的云枫汽车，旗下山子有谦与天猫合作的首款车型计划2026年三季度量产。

哪吒手上有它最缺的东西：

造车双资质、叫得响的品牌和现成的海外渠道。

30亿元买这些，不贵。

草案把30亿元切成两块：

11.67亿元用于清偿拟保留资产对应的债权和破产费用，18.33亿元补充流动资金，支撑复产。

清偿方案是：

普通债权80万元以下部分清偿率约12%，一年内先兑付1万元，余款两年内付清；80万元以上部分债转股；优先债权保留本金，前三年只付利息。

30亿元重整方案：钱怎么花，债有多大

260多亿元的申报债权，对上11.67亿元偿债资金，这30亿元的首要功能与其说是"救活"，不如说是"接盘"：给债权人一个能交代的方案，给工厂设备一个不至于流拍的理由。

对被欠了几十万、几百万的供应商来说，12%的清偿率谈不上体面，但比起清算拍卖，至少还有个念想。

至于复活路线图，草案画了三步：

第一阶段复产哪吒X，主攻海外，目标年销1万辆，管理人称已拿到部分意向订单；

第二阶段推出面向亚非拉的车型，目标年产30万辆；

第三阶段打造全球化智能车型，争取年产值400亿元，并启动IPO。

从1万辆到30万辆再到400亿产值和IPO，这个三步走更像给债权人和市场的一份信心说明书。

真正决定哪吒能否复活的，不是公司名叫什么，而是三件硬事：

一是30亿元能否实缴到位；

二是造车双资质能否保住，按现行政策，停产一年多的哪吒必须在2026年完成至少2000辆生产，否则面临摘牌；

三是被伤过一轮的供应链和经销商，还愿不愿意再信一次。

太乙真人救哪吒，用的是莲花化身，讲究脱胎换骨。

太乙圣莲救哪吒，用的是30亿元和一套重整方案，能换来什么，要看资金到账、资质保牌和债权人表决这三关。

名字已经冲着复活来了，剩下的，得靠真金白银把名字兑现。（本文作者财精牛哥，来源于起点财经，AI大佬已获得作者授权、经AI大佬编辑发布，文中观点为作者观点、不代表AI大佬观点。）