Sims Limited：百年再生金属巨头，全球废钢循环网络的布局与突围之路（上篇）

百年再生金属巨头

全球废钢循环网络的布局与突围之路

钢铁生产是工业体系碳排放的核心来源，废钢作为电炉炼钢的核心原料，凭借远低于原生矿冶炼的碳足迹，成为全球制造业低碳转型的关键二次资源。全球废钢回收加工行业呈现“大市场、散格局”的特征，资源分散、周期波动强，行业竞争从单纯的规模比拼，逐步转向资源获取、分选加工、跨区域供应链管理的综合能力竞争。创立于1917年的Sims Limited，是全球最早布局跨国再生金属业务的龙头企业，依托百年沉淀的区域收储网络、智能化分选加工体系与全球化客户渠道，在废钢及再生有色赛道持续扩张，探索大宗商品周期下循环企业的稳定经营路径。

废钢行业的核心竞争起点，是稳定、低成本的原料获取能力。废钢资源来源于工业边角料、报废机动车、建筑拆除、社会旧金属等，供给高度碎片化，因此，网点密度、物流通道、本地化收储能力则直接决定企业的原料获取成本。全球每年废钢产生体量超7亿吨，北美、大洋洲等发达地区报废资源供给充足，是全球再生金属的核心供给区，也是跨国回收企业布局的重点。

从全球产业格局看，废钢资源并不稀缺，但稳定可控的高品质废钢资源才是稀缺资产。Sims在全球13个国家运营超过150处加工与收储站点，员工规模约3900人，核心市场集中于北美、澳新区域，构建起“中心加工基地+前端小型收料场”的轮辐式网络，依托港口、铁路等物流优势，实现废钢跨区域转运调配。FY25财年，公司实现营业收入74.94亿澳元，同比增长4.1%，全年销售再生金属总量接近980万吨，其中黑色废钢是业务最核心板块，产品供给全球电炉钢厂与铸造企业。

资源网络的价值，不止体现在原料采购规模，更在于跨区域资产组合的抗周期能力。废钢价格跟随钢材市场剧烈震荡，单一区域布局的企业很容易遭遇存货减值风险。Sims通过北美、澳新多市场分散布局，在不同区域钢价周期错配的环境下，调节原料采购与成品销售节奏，平抑大宗商品周期冲击。同时公司持续投入破碎、智能分选设备，提升废钢提纯精度，把混杂废料加工成满足钢厂标准的高纯度再生原料，提升产品溢价，完成从“废品贸易商”向“高品质再生原料服务商”的转型。全球低碳政策持续推动电炉钢占比提升，长期来看高品质再生金属的需求将持续上行，具备稳定资源网络的龙头企业，议价能力将持续增强。

全球再生金属赛道的跨国龙头，依托各自的资源禀赋选择不同发展路径，Sims与顺尔茨是两类模式的典型代表，二者在产业链纵深、市场布局、盈利逻辑上形成明显分化。

Sims Limited：“全球化收储网络+智能分选”的跨区域资源运营商

Sims核心战略是广泛布局、横向铺网，聚焦回收、破碎、分选、贸易环节，不向下游大规模涉足冶炼端。公司的核心市场是北美市场，北美业务贡献集团绝大部分营收，通过持续收购区域小型回收站点，提升区域网点密度，巩固本地原料获取能力。FY25持续投入破碎线、金属分选产线升级，依托传感、自动化分拣技术，把混杂废料中的黑色金属、有色金属高效分离，提高再生料纯度与附加值。除金属回收主业外，Sims同步布局IT资产回收业务（SLS板块）作为第二增长曲线，拓展数据中心设备拆解、资产再利用业务，实现业务多元化，以此对冲金属周期。

公司的盈利特点：收入体量由金属销量与大宗商品价格共同决定，利润弹性强。FY25 underlying EBITDA 达到4.30亿澳元，同比大幅增长 48.1%，主要受益于北美市场原料采购管控、产品结构优化，在钢价波动环境下实现盈利修复。其核心竞争力在于网点密度、跨区域物流调度能力与分选工艺，客户覆盖全球众多电炉钢厂，依靠长期供货协议锁定基础订单。

顺尔茨集团：欧洲本土深耕，回收+冶炼纵向一体化闭环企业

顺尔茨扎根欧洲市场，采用纵向一体化战略，业务覆盖废金属回收、破碎加工，向下延伸至再生冶炼环节，打通从废料到再生金属成品的完整链条。集团在欧洲拥有180个以上运营站点，员工3500人以上，兼顾废钢、有色、纸塑多品类固废处理。依托欧洲成熟的报废汽车回收体系，顺尔茨在汽车拆解领域具备极强技术积累，报废车辆金属回收率可达97%以上。

对比两家企业：Sims走横向全球化扩张路线，覆盖多国家市场，侧重原料分选与全球贸易，资产轻量化、流动性更强；顺尔茨深耕单一大陆市场，向下游冶炼延伸，产业链更长，产品附加值上限更高，但资本开支、固定成本压力更大。两种模式没有绝对优劣，反映出跨国资源循环企业两种典型的战略选择。

未完待续