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近40亿估值的钟薛高，508件商标专利为何只拍出2110万？
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近40亿估值的钟薛高，508件商标专利为何只拍出2110万？

近40亿估值的钟薛高，508件商标专利为何只拍出2110万？ 仕诚知识产权
2026-09-16
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导读：阅读原文
9月16日，钟薛高宣布重启。新公司主体为钟雪高品牌管理（上海）有限公司，首批上市3款产品，预计今年第四季度上市。9月14日晚，钟薛高食品（上海）有限公司管理人刚发布《关于钟薛高公司无形资产权利转移及相关事项的情况说明》。该说明称，钟薛高公司名下508项无形资产所有权已转移至买受人名下，买受人有权合法使用。
这508项无形资产包括492项注册商标、8项授权专利以及8项著作权。2025年8月22日，上海市第三中级人民法院裁定受理钟薛高食品（上海）有限公司破产清算申请，并于8月28日指定管理人。随后，管理人按照债权人会议表决通过的《财产变价方案》，将钟薛高公司名下508件无形资产整体打包，在京东司法拍卖平台进行公开拍卖。2026年5月7日，钟薛高508件无形资产按现状整体拍卖，该批资产评估价及起拍价均为207万元，最终经过多轮竞价，以2110万元成交，买家为一名自然人。
破产企业手里的“名字”，正在被市场重新标价，而标出来的价格，常常和估值表上的数字差着几个量级。钟薛高，一个估值曾逼近40亿元的品牌，它的商标专利起拍价为什么只被评了207万？买家花2110万买到手的无形资产，究竟是一笔实打实的资产，还是一张需要自己重新填内容的空头支票？
一、从近40亿估值到2110万落槌，钟薛高走完了八年
2018年3月，出身广告行业的林盛在上海创立钟薛高，以标志性的瓦片造型和高端定位切入市场。2018年双十一，单片售价66元的“厄瓜多尔粉钻”雪糕在天猫15小时售出2万根，2019年销售额破亿，2020年卖出4800万根。2021年销售额突破10亿元，并于同年完成2亿元A轮融资，由元生资本领投。据媒体报道，钟薛高估值一度逼近40亿元。
然而，转折来得和增长一样快。2022年夏天，“雪糕刺客”“钟薛高在31℃的室温下1小时没有完全融化”“钟薛高火烧不化”等争议集中爆发。钟薛高定价从“高端”变成了“背刺”，品牌形象的裂缝就此越来越严重。
2023年，钟薛高现金流紧张，推出低至3.5元的雪糕和子品牌，但市场反响冷淡；同年10月，多名员工在社交平台爆料钟薛高公司欠薪。2024年5月28日，林盛开直播卖红薯还债，直播持续约4.5小时、观看人数84.18万，也没能扭转局面，挽救钟薛高的困境。也许，品牌形象一旦转负，再多的自救动作都像是往一个漏水的桶里加水。
2024年12月，钟薛高公司名下的设备两次流拍。后来管理人单独拍卖一项专利，3次流拍，第4次只卖了201元。
2025年7月16日，钟薛高新增破产审查案件，申请人为上海臻料贸易有限公司，经办法院为上海市第三中级人民法院。彼时公司账面资产约1.86亿元，到期债务约7.82亿元，负债率约420%。2025年8月22日，上海三中院作出（2025）沪03破829号民事裁定书，裁定受理破产清算申请；8月28日指定上海市光大律师事务所担任管理人。管理人接管后，按债权人会议表决通过的《财产变价方案》，2026年5月把这批无形资产整体打包，放到京东司法拍卖平台公开拍卖，最终以2110万元成交。
从近40亿估值到2110万落槌；从单独一项专利流拍四次只卖201元，到2026年无形资产508项整体打包、207万元起拍价却以2110万元成交，溢价超10倍。这就是IP估值最真实的模样。
二、508件无形资产，为什么只以2110万元成交？
（一）起拍价为什么只有207万？
很多人看到207万，第一反应是“管理人是不是贱卖了资产”？可我们换个算法，492项商标按现行官费加代理服务费，单件注册成本普遍在千元上下；再加上8件专利、8件著作权的申请登记投入，把“从零重做一遍”的成本累加起来，207万这个起拍价并不离谱，折合每件约4075元。
按中国资产评估协会《商标资产评估指导意见》，商标价值可以用市场法、收益法、成本法三种基本方法评估；成本法最稳妥、最容易举证，但在破产语境下，它对“品牌”溢价几乎视而不见。这就像给一幅画定价，只算了画布、颜料和画家工时，并没有算这幅画是谁创作的、有没有附加价值等。
（二）单项专利只卖201元、打包508件拍卖2110万，值钱的不是“件数”
在拍卖场上，单件无形资产根本没人接盘，只有打包才有人出价。原因不复杂，492项商标里，除“钟薛高”主品牌外，还包括“钟薛低”“钟薛不高”“半巧主义”“钟薛高的糕”等防御性注册商标。防御性商标不承载独立商誉，它们是给主品牌“修的一圈围墙”，主品牌还立着，“围墙”才有意义；主品牌塌了，“围墙”单独拉出去卖不上价。
所以对管理人来说，整体打包不是偷懒，而是把这批资产卖出价格的唯一方式。这也符合《企业破产法》第一百一十二条第二款规定，“破产企业可以全部或者部分变价出售。企业变价出售时，可以将其中的无形资产和其他财产单独变价出售。”管理人有权将无形资产整体打包，单独变价出售。
（三）近40亿估值与2110万，价值差距为什么这么大？
近40亿估值是资本对“增长故事”的定价，是以渠道扩张、品类扩张、新消费风口、复购率预期、未来增值等作为考量。它不属于商标专利这些无形资产，它属资本对于“这个品牌未来能赚多少钱”的想象。
而破产清算中的无形资产处置，只对两样东西定价。一是已经沉淀下来的权利，二是还能被市场认出来的名字。2110万约占40亿的0.53%。这不是估价失误，是两套定价逻辑的错位。一套是估值定价未来，一套是资产拍卖定价残值。
此前乐视网的交易也是如此。1354项商标评估价19.49万元、起拍13.64万元，最终成交1.31亿元，溢价963倍，买家是其债权人融创旗下的天津嘉睿。花的这笔钱，买的不是1354张证书，是“乐视”这名字还能不能继续卖电视。
（四）492件商标里，哪几件真的值钱？
真正能独立产生收益的，是“钟薛高”这个主品牌及其核心类别上的注册。其余四百多件，价值完全依附于主品牌的存在。
中国企业商标保护的常规动作是在主品牌周围撒网式注册近似商标，防止被傍名牌。这没有错，但要认清它的性质，它是品牌保护的价值，不是资产增值项。商标像房产，房子的价格看地段、装修等，不同的房子价格并不一样。
三、花2110万买到无形资产后，企业要注意什么？
（一）商标是招牌，商誉是口碑
商标权是法律给的“排他使用资格”，商誉是市场给的反馈，是消费者愿意为品牌多花钱的理由。商标像门牌号和店招，商誉是街坊口碑。门牌可以过户，口碑过不了户。
2026年6月4日，上海三中院作出（2025）沪03破829号之四民事裁定书，确认这批无形资产的所有权利及相应的其他权利归买受人所有。买受人拿到手的是登记在册的492项商标权、8项专利、8项著作权。至于口碑，必须自己重新做出来。
（二）账号注销是本案最值得注意的一道切割
管理人在情况说明中表示，将有序推进此前使用钟薛高无形资产注册的各类社交媒体账号的注销程序，并依据《个人信息保护法》相关规定处理账号后台所涉个人信息；买受人在各平台开设新账号及后续行为，均与钟薛高公司及管理人无关。
这意味着，商标权完成了转移，但账号不能随商标一起过户。粉丝、内容、历史互动等品牌多年沉淀的数字资产就此归零。对做品牌、做内容的企业来说，这是一道新的法律注意事项，花大把时间养起来的账号，在法律上并不是商标的附属品。
（三）可能把“雪糕刺客”的记忆也一起买走了
商标的知名度不等于美誉度。品牌联想可以是正资产，也可以是负资产。2110万元、10.19倍的溢价只能说明，市场对“钟薛高”三个字的残值持乐观态度。
但买受人接手的不只是名字，还有这个名字背后的全部记忆。品牌能不能真的重启，取决于买受人能不能把负资产转成正资产，而这比拿到商标难得多。
（四）商标上需要注意的二大事项
一是商标移转的法律依据。《商标法实施条例》第三十二条规定，注册商标专用权因转让以外的继承等其他事由发生移转的，接受该注册商标专用权的当事人应当凭有关证明文件或者法律文书到商标局办理移转手续。买受人拿到法院裁定书之后，还要走完这道行政程序，权利才算真正落地。
二是商标“撤三”风险。《商标法》第四十九条第二款规定，注册商标没有正当理由连续三年不使用的，任何单位或者个人可以向商标局申请撤销该注册商标。492项商标里，能拿出真实使用证据的只是少数。买回去以后如果继续闲置，这批权利会像沙漏一样流失。
四、启示：中国企业的品牌资产，到底该怎么管？
（一）把“注册了多少”换成“用了多少”
商标的价值来自使用。在市场上持续使用它，它才有商誉；注册完就锁进抽屉，它只是一张纸。防御性注册也一样，它虽然堵住近似空隙、抬高傍名牌的成本，起到保护品牌的作用，但不产生独立现金流，该按品牌保护费用列支，而不是按资产增值科目列支。
（二）无形资产要定期估值，别等破产才第一次给它定价
钟薛高这批商标的第一次正式估值，出现在破产程序里。到那个时点，估值的目的已经不是“经营决策”，而是“变现清偿”，买方市场、情绪折价、围观者心态，全都会指向“压价”。
正常经营时做无形资产盘点与评估，成本低、主动权在自己手里。这不是为了做账，而是为了在融资、许可、质押、维权时，知道自己手里到底有什么。
（三）主体还在的时候，把权属关系理顺
破产企业无形资产最容易流失的时间节点，往往不是拍卖那一天，而是停止经营、人员流失、商标到期未续展、许可合同无人跟进等“没人管”的那段时间。如果你的公司有多个主体、多块业务、多个商标权利人，趁还正常经营，把权属、许可、质押关系理清楚。一旦某个主体出问题，这些都会变成资产流失的原因。
五、结语：无形资产拍下后，任重道远
从2018年一支66元的厄瓜多尔粉钻雪糕，估值一度逼近40亿元，到2026年508件无形资产以2110万元落槌、社交媒体账号逐一注销，无形资产的拍卖，像一抹余晖，见证了钟薛高的八年。
商标专利已经打包拍卖，无形资产未来能否增值、商誉能否从负到正，将是另一个故事。钟薛高还是钟薛高，但已经不是林盛的钟薛高，只能由买受人拿到手后，一件一件重新攒，一步一步重新经营与发展。

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