行权价（执行价格），是期权合约中事先约定的标的资产买卖价格。

按期权类型区分：

• 看涨期权（认购期权）：持有人有权在约定时间，按行权价买入标的资产；

• 看跌期权（认沽期权）：持有人有权在约定时间，按行权价卖出标的资产。

行情不利时，期权买方的持有人可以放弃行权，损失仅限于支付的权利金。这也是期权与期货的本质区别之一：期货是必须履约的合约，期权是一份买方可以单方放弃的权利。

行权价在合约存续期间保持固定。

合约挂出的行权价，并非由市场竞价产生，而是由交易所按规则挂牌。

一般机制为：交易所以标的期货前一交易日结算价为基准，按预设价格间距向上下挂出若干档，形成覆盖范围；标的期货价格触及边界时，交易所按规则增挂新行权价合约。交易所每个交易日闭市后，会根据结算价和涨跌停板幅度挂牌新的行权价合约，到期日前一交易日闭市后不再挂牌。

由此带来三方面特征：

1. 行权价间距按规则分段固定。 不同品种间距不同，同一品种内，不同到期月份的间距有可能不同。且行权价一旦挂出，存续期内不进行调整。间距大小直接决定了行权价的可选颗粒度，对组合策略中两条腿之间的间距选择构成约束。

2. 活跃档位会随标的价格移动。成交和持仓集中在平值附近的若干档位。当标的期货价格明显偏离原平值时，原有活跃档位的活跃度会下降，平值附近的新档位承接交易，活跃区间随之“平移”。其官方机制是：交易所每个交易日闭市后，根据标的期货合约结算价格和涨跌停板幅度主动增挂新行权价合约，而非市场自然生成。

3. 边缘档位流动性较弱。深度实值或虚值期权行权价偏离当前标的价格越远，参与的人越少。 想买，得按对方出的价；想卖，只能接受对方报的价，操作成本更高。交易所通过做市商制度等安排弥补流动性，避免流动性过度分散。

行权价覆盖范围的官方标准是：覆盖标的期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。这一设计的目的在于保证盘中期货停板后，仍有实值和虚值期权可供交易。

行权价一旦与标的期货的市价对照，便可判断合约所处的状态。

实值期权的特征是：立刻行权即可获得正回报；虚值期权则相反，立刻行权将带来负回报，因此不具有行权价值；平值期权处于临界。三种状态在期权存续期内随标的价格变动而相互转换。

权利金（期权价格）由两部分构成：

行权在到期日涉及若干执行安排，因品种与期权类型不同存在差异。

1. 美式与欧式的差异。国内商品期权为美式期权，持有人可在到期日前任一交易日提出行权；股指期权为欧式期权，仅可在到期日行权。具体规则以各交易所期权业务细则为准。

2. 自动行权机制。 到期日，交易所通常对满足条件的实值期权执行自动行权。行权资金不足可能导致行权失败。具体行权的注意事项可以点击查看。

3. 行权后的标的头寸。 商品期权行权后，持有人获得的是相应方向的期货持仓，而非现金结算。行权前应注意后续保证金占用、涨跌停限制、持仓限额及交割月相关规则。股指期权为现金结算品种则按规则完成现金划转。

4. 提前行权的时间价值损失。 美式期权在到期日前提前行权，将放弃合约中剩余的时间价值。除非内在价值显著高于剩余时间价值，提前行权通常并非最优处理方式。 多数情形下，平仓了结是更为常见的处理路径。