“海柔创新”冲刺港股：
全球最大ACR解决方案商，市占率超30%
图源：招股书
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2026年9月13日，深圳市海柔创新智能科技集团股份有限公司向港交所递交招股书，拟以H股在香港主板上市，并采用不同投票权架构（第8A章），高盛与中信证券担任联席保荐人。这是继2026年2月首次递表失效后的再次冲刺。
公司背景：全球首款箱式仓储机器人，开创“货箱到人”模式
海柔创新成立于2017年，总部位于深圳，是一家专注于仓储拣选自动化的机器人企业。公司发明了一体化ACR（箱式仓储机器人）解决方案，用于自动拣选及搬运仓库中的货箱，帮助客户增加存储密度、提升运营效率、加快订单履行速度并降低劳动成本。2017年，公司推出全球首款箱式仓储机器人系统HaiPick，开创了“货箱到人”的仓储作业模式。2025年，公司推出HaiPick Climb——全球ACR市场首款实现大规模商用的单边爬升ACR解决方案，支持高达15米的存储高度。公司解决方案应用于第三方物流、医药、3C电子及汽车等领域，业务覆盖全球40余个国家和地区。
图源：海柔创新官网
行业地位：全球最大ACR解决方案商，市占率超30%
根据灼识咨询数据，按2025年收入及出货量计，海柔创新均为全球最大的ACR解决方案提供商，市场份额（按收入计）由2022年的16%提升至2025年的30%以上，连续两年位列全球ACR市场份额第一，是全球前三大厂商中增速最快的企业。ACR是全球仓储拣选自动化市场中增长最快的细分品类。
截至2026年6月30日，公司累计服务全球超900家客户及渠道伙伴，客户覆盖全球十大服装时尚企业中的七家、全球十大3PL企业中的七家，服务安踏、李宁、欧莱雅、科勒、飞利浦、马士基、松下物流、伊藤忠物流等头部品牌。累计签约项目超2000个，客户复购率高达89%。2026年上半年，大陆以外市场收入占比突破50%，订单占比超过55%，海外业务毛利率超过40%。
图源：海柔创新官网
财务表现：
2023年、2024年、2025年及2026年上半年，公司营收分别为8.07亿元、13.60亿元、20.17亿元、11.18亿元，2023至2025年复合增长率58.1%，2026年上半年同比增长70.2%；毛利分别为1.29亿元、4.08亿元、6.30亿元、3.85亿元；毛利率分别为16.0%、30.0%、31.2%、34.4%。
公司账面净亏损分别为10.09亿元、12.56亿元、8.28亿元、4.31亿元；经调整净亏损（剔除赎回负债利息等非现金项目）分别为6.95亿元、5.44亿元、4.68亿元、2.08亿元，经调整净亏损率从2023年的86.1%大幅收窄至2026年上半年的18.6%。研发开支分别为3.09亿元、3.34亿元、3.85亿元、2.49亿元，占各期总收入比例分别为38.3%、24.5%、19.1%、22.3%。
创始团队与股东背景
公司采用不同投票权架构，每股A类股可投10票（上市后），每股B类股可投1票，所有A类股份由创始人陈宇奇持有。陈宇奇及其控制的实体海柔为正，连同一致行动人徐圣东、房冰，合计持股22.62%，拥有69.10%的投票权。成立至今，公司已获得五源资本、泛大西洋投资、源码资本、今日资本、IDG资本、红杉中国、华登国际、方源资本、联想之星等知名机构投资。
中介团队
本次IPO联席保荐人为高盛及中信证券；审计师为安永；公司中国法律顾问为竞天公诚，公司中国香港及美国法律顾问为达维；券商中国法律顾问为金杜，券商中国香港及美国法律顾问为凯易；合规顾问为法博资本；行业顾问为灼识咨询。
图源：海柔创新官网
本次IPO募资用途
本次IPO募集资金将用于：提升技术能力并加速升级ACR解决方案、软件及算法；扩大全球制造能力并加强供应链韧性；加强全球商业触达范围及服务能力；加强全球人才基础及组织能力；补充营运资金。
海柔创新的招股书中有几个值得关注的维度：
其一，公司目前仍处于亏损状态，2023年至2025年累计净亏损超30亿元，尽管经调整亏损率持续收窄，但实现盈亏平衡的时间表尚需进一步验证。
其二，公司采用不同投票权架构（第8A章），A类股份与B类股份表决权存在差异，对投资者而言需关注该架构下的治理安排。
其三，公司海外收入占比已超50%，业务覆盖40余个国家和地区，汇率波动、国际贸易政策及各地合规要求的变化可能对经营产生一定影响。
其四，公司客户复购率高达89%，但收入仍以一次性交付及部署的初始费为主，经常性收入占比的提升节奏是评估其商业模式成熟度的重要参考。
图源：海柔创新官网
结语
海柔创新是全球ACR仓储机器人赛道的开创者和头部企业，市占率超30%，客户覆盖全球头部品牌，海外收入占比突破50%，经调整亏损率大幅收窄。但持续亏损、WVR架构下的治理安排及经常性收入占比等，仍是市场需要持续跟踪的维度。公司能否借助港股平台进一步巩固全球ACR龙头地位，是值得持续关注的核心命题。
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