8月底，江苏宜兴，顺铉新材料总投资10.82亿元的高性能PI工程新材料产业化项目完成备案，9月摘地，四季度开工。

聚酰亚胺薄膜，业内叫"黄金薄膜"。耐高低温、绝缘、抗辐射，柔性线路板、新能源动力电池、半导体封装都绕不开它。顺铉新材料做PI膜做了十几年，2024年刚建成投产一个10亿元的项目，投产当年产值2.34亿元，产品打进了华为、比亚迪、宁德时代的供应链。

按常理，下一步应该是继续扩PI膜产能。顺铉新材没有这么做。10.82亿砸下去，瞄准的是PI泡沫、改性工程塑料、功能涂布胶带。一家做膜的公司，为什么突然去做胶带和泡沫？

先说清楚这次项目要造什么：PI泡沫、改性工程塑料、功能涂布胶带。三个产品，三个深加工方向。

功能涂布胶带，是把PI膜作为基材，通过精密涂布工艺把胶粘剂涂覆上去，做成有特定功能的胶带。PI膜本身只是一种基材，涂上胶、分切成型之后，它才变成客户产线上可以直接使用的产品。

锂电池电芯绝缘用的PI高温胶带、半导体封装用的金手指胶带、柔性线路板保护用的耐高温胶带，本质上都是PI膜的深加工品。涂布精度要求在微米级，剪切性要好，还要适配下游的模切冲型加工。

PI泡沫是另一个方向。耐高温、阻燃、吸声降噪、隔热、介电常数低，用在轨道交通、舰船、航空航天这些领域的隔热、吸音、减振和绝缘上。这个领域技术门槛不低，国内能稳定供货的企业不多。

改性工程塑料，则把PI材料的能力从薄膜和泡沫延伸到注塑成型件，覆盖更广的工业场景。

三个产品串起来看，顺铉新材在做一件事：把PI膜从"卖基材"变成"卖产品"。膜的附加值低，胶带和泡沫的附加值高，往深加工走一步，产品单价往上跳一截。

全球高端电子级PI膜市场长期被日本钟渊化学、美国杜邦、韩国SKC Kolon把持，三个一起超过了70%。钟渊化学在超薄PI膜领域市占率约40%，更关键的是，海外巨头没有新增产能规划，钟渊现有的产能已经被英伟达等大客户锁定到2027年。

供需缺口摆在那里。电子级PI膜国产化率不足15%，国产价格只有进口产品的六到七成。据赛迪顾问预测，中国PI膜市场2026到2030年的年均复合增速达18.3%，2030年市场规模有望突破220亿元。

海外产能被锁定，国内需求在膨胀，国产替代的窗口正在打开，顺铉新材选在这个时间点向深加工延伸，踩的是结构性缺口的节奏。

顺铉新材2012年成立，2023年获评国家级专精特新"小巨人"，在2023年，公司量产了国际领先的1微米、2微米级超薄PI薄膜。

资本层面，今年年初，中石油昆仑资本通过昆仑北工基金完成了对顺铉的投资。客户端，顺铉的终端产品已覆盖微软、苹果、华为、小米、比亚迪、宁德时代、特斯拉等头部企业。

而涂布胶带的核心客户，正跟PI膜的核心客户高度重叠，涵盖柔性线路板厂、动力电池厂、半导体封装厂。因此，顺铉新材不需要从零建立客户关系，它要做的是把现有客户对PI膜的需求，延伸到对涂布胶带和PI泡沫的需求上。同一批客户，更多的产品线，这就是深加工的商业逻辑。

结 语

顺铉的第一轮10亿投资验证了它能做好PI膜。第二轮10.82亿要验证的是，它能不能把PI膜变成更多值钱的产品，从"一张膜"延伸到"一卷胶带""一块泡沫"的深加工版图。

END