前天美国一家做空机构 Wolfpack Research 发布了一份报告，指控爱奇艺存在营收、用户数量造假的嫌疑。
但美国市场对这份报告并不认可，因为Wolfpack的很多论证未经证实，报告中描述爱奇艺经营模式与实际情况不相符，多数投资分析师均认为该报告有引导错误结论的倾向。
与其说Wolfpack是为投资人做报告，其实更像是临时起意蹭瑞幸的热点，毕竟这家机构不是第一次针对中概股发布做空报告了。
“ IQIYI：The Netflix of China？Good Luckin.
“Luckin” 原应为“Luck”,这家机构蹭了一波瑞幸（Luckin）的热点
一家中国咖啡连锁店，怎么就能在美国市场搅起风雨？这得从瑞幸的圈钱模式说起，两个字：烧钱。
中国人对于互联网“烧钱”开始有深刻印象的时期要起源于滴滴和快的在2014年的补贴大战。仅滴滴在上半年就花掉15亿元，订单量迅速攀升，烧钱速度也越来越快。
只要有一方补贴11元，另一边就补贴12元；一方补贴13元，另一方就采取随机补贴阻止对手跟进，刀刀见血。
滴滴是腾讯系公司，快的背后是阿里巴巴，这场烧掉15列高铁制造成本的代理人战争，结果是什么？结果是双方并没有失去各自的市场份额，自此互联网打车市场迅速成长，并且起了教育用户和市场的作用。
烧钱这种商业模式并不是互联网时代的产物，说的更久远一点，在吴晓波所著《大败局》中讲过一个真实的商业故事，下面是缩略过的情节：
1990年山东有一家名为“秦池”的小厂，有多小呢，几间小破平楼，年产1万吨白酒，几近倒闭。
这时候一位叫姬长孔的退伍军人被上级组织从食品公司调到秦池酒厂，因为他有将两个前东家扭亏为盈的经历。
姬长孔确实不负组织所托，短时间内就将秦池酒在东北市场搞得有声有色。在一个朋友的引荐下，1995年姬长孔接触到了当时中央电视台最火的品牌广告竞标项目，并且豪掷6666万夺得当年标王。
中央电视台对秦池给予了巨大的广告回报，1996年秦池销售收入达到9.5亿。同年，姬长孔再次参与标王竞赛。这次竞标中，另一家名不经传的山东酒厂报出2.0099亿元的报价，大有效仿秦池发迹之意。
结果姬长孔的投标金额是多少呢？3.212118亿元，报价数字的依据竟是他的电话号码。
但事情发展令所有人吃惊，秦池在次年陷入“制造勾兑白酒”的危机中，媒体迅速的攻占舆论高地，曾经的“高价夺标”赞誉变成了“成也造名，败也造名”。在当时没有像现在这么多花里胡哨的公关手段，秦池很快因为销量暴跌无言没落。
一开始瑞幸给美国投资人讲故事，内容包括中国咖啡蓝海市场、咖啡成瘾性、线上获客线下履约的新零售模式。直把美国人听得心潮澎湃，纷纷挥舞着钞票把瑞幸市值抬上了60亿美元的关口。
第一年瑞幸就融了16亿并且顺利烧完了，但他们首次创新性地把亏损部分描述为“战略性亏损“，接着又再次创新性的描述了”亏损换增长“的故事，即当瑞幸品牌足够大，物资采购量足够大可以降低成本，不需要做营销的同时消费者仍然会不停的购买，此时瑞幸就能盈利。
美国人对这个新大饼又是垂涎三尺深信不疑。此时不割韭菜更待何时，瑞幸紧接着出售额外股票和可转换债券完成了新一轮的募资。
第一，全球资本都在美国股票市场高度集中化运作，资金量巨大且高度成熟，专业度高，优质公司在美国受认可的可能性更高。
第二，早些年中国A股对拟上市公司有非常严格的盈利规定。像瑞幸这样的亏钱模式很难在中国上市，原因就来自于A股的“不存在未弥补亏损”限制。这个词的意思举个例子说明：
假设瑞幸在国内圈钱上市，第一年烧钱亏了1个亿，第二年烧钱累计亏了2个亿，第三年烧钱累计亏了3个亿，第四年开始盈利1千万，第五年累计盈利2千万，此时累积亏损2.7个亿。如果要在国内上市，瑞幸就要盈利补齐2.7个亿后才有机会排队，而纳斯达克只需上市企业符合近三年其中两年税前收入在美金七十五万元以上的规定即可。
第三，上市周期快，这和国内外不同的上市制度有关系，国内上市采取发审制，首先连续盈利3年，才能排队上市，需要等2-3年；美股采取注册制，一般3个月-1年可以完成上市动作。
第四，美股市场支持AB股（港交所同样支持），可以防止股权被稀释，能够更好的保护创始人决策权。
更重要的是，赴美上市能够给品牌带来光环加成，民族品牌走向世界。如果像瑞幸模式，除了Pre-IPO之前在国内自己的圈子里倒钱，其余都是拿国外市场融到钱补贴国内消费者，是不是更像一个良心的“民族企业”了？
瑞幸的造假模式并不是首创，金额也不是最高的那家。在美国，通用、安然当年的造假规模是瑞幸的数倍。
放眼近几年的烧钱的独角兽，滴滴、乐视、OFO、蛋壳公寓、优信二手车等等，大致上遵循着相同的路径发展，而且都有惊人相似的特征。
第一，营造日活用户，交易量等数字猛增，市场巨大，前途不可限量。同时用数据和故事换取大量的融资。
第二，推出大额、全民的补贴政策。买一送一，拉新增一，免单、大红包...... 1.8折的瑞幸你喝过没？用融资来的钱继续扩大用户规模，以换取未来的融资。钱从哪里来？从不停的融资中来，如果企业有特殊的企图，在此步骤可能已经埋下了伏笔；
第三，选择能够快速上市的港交所或者纳斯达克进行上市；
第四，幕后推手套现离场。当前国内新冠疫情刚过，各大互联网公司已经摩拳擦掌准备迎接因疫情诞生的新风口，直到世界范围内的疫情结束时，极有可能诞生新的独角兽。
资本本无情，并没有标准去评判资本操作的对与错，消费者在享受到福利的同时可能在为镰刀打造磨刀石，本身就是十分纠结的状态。
但无论如何，在高速发展的国家中这是一道经济发展的必经风景，仅期望中国的经济市场环境能够愈发规范，期望中国诞生越来越多真正走向世界，影响世界的Made in China。
