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9 月 16 日，证监会官网显示，浙江星星冷链集成股份有限公司已与中信证券签署辅导协议，正式启动 A 股上市辅导。这是这家总部位于浙江台州的冷链设备龙头，在 2023 年 11 月主动撤回沪市主板 IPO 申请后，时隔近三年重新回到 A 股上市的牌桌前。
辅导备案报告显示，公司成立于 2010 年 9 月 6 日，注册资本 4.839 亿元，法定代表人叶仙斌，控股股东为广东星星投资控股有限公司，持股 32.34%。辅导机构为中信证券，律师事务所为北京植德律师事务所，会计师事务所为立信会计师事务所。
综合 | 证监会 界面新闻 编辑 | Echo
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星星冷链的故事，始于浙江台州。公司深耕制冷领域数十年，前身可追溯至星星集团旗下的冰柜业务。
经过多年发展，公司已构建起浙江台州、江苏徐州、广东佛山、重庆永川、泰国罗勇府五大制造基地，员工近 8000 人，2025 年销售规模超过 60 亿元。
在产品端，星星冷链覆盖商用、商厨、商超、家用、医用等制冷设备，以及冷库工程建设与服务，年产能超 600 万台冷链设备。公司产品和方案广泛应用于商超便利店、专业市场、连锁餐饮、星级酒店、冷库仓储、医药流通等多个场景，业务辐射全球 150 多个国家和地区，境外以北美、南美、亚洲、欧洲为核心市场。
在技术研发层面，公司拥有国家级企业技术中心、3 个 CNAS 国家级实验室，累计拥有有效专利 737 项，其中发明专利 107 项。公司年研发费用投入占比超过 3%，率先通过质量、环境、职业健康安全、知识产权等多项体系认证。
星星冷链在细分赛道中的市场地位，是其最核心的标签。
根据公开信息，星星冷链的商用冷柜在国内的市场占有率达到 34%。公司商用冷藏柜、冷冻柜产品连续两次获评工信部“制造业单项冠军产品”，以硬核实力领跑细分赛道。在整体冷柜市场，公司国内外市场份额稳居行业前三。
值得注意的是，星星冷链的竞争力不仅体现在规模上，更体现在定制化能力上。据公司董事长刘勇介绍，星星冷链已实现冷柜的“全屋定制”，在商超、农贸市场的设计阶段就参与其中，根据客户需求进行量身定制，所有冷藏柜品类均可生产。“具备全品类商业冷柜生产能力的企业不多，且因为技术的升级，星星冷链更具价格优势”。
在海外市场，星星冷链的出口业务同样表现强劲。2025 年，公司出口同比增长 10%，实现十年连增，规模从 3000 万美元跃升至近 3 亿美元。公司泰国罗勇府生产基地于 2024 年完成扩建，进一步辐射东南亚市场。
星星冷链并非首次冲击资本市场。2022 年 6 月，公司向证监会提交沪市主板 IPO 申请并获受理；2023 年 3 月完成向上交所平移的申报工作，同月收到首轮问询函；2023 年 11 月 7 日，公司及保荐人主动撤回发行上市申请，上交所决定终止审核。
公司原计划募资 15.42 亿元，用于台州新生产基地建设项目、智能化改造及产能扩建项目和补充流动资金。从当时披露的财务数据看，2019 年至 2022 年上半年，公司营业收入分别为 49.91 亿元、53.13 亿元、57.51 亿元和 26.72 亿元；归母净利润分别为 3.42 亿元、1.72 亿元、1.74 亿元和 1.37 亿元。净利润在 2020 年后出现明显回落，呈现“增收不增利”的特征。
市场对当时撤回原因的讨论主要集中在几个层面。成长性方面，公司主营的冰柜领域市场规模增速相对缓慢，2016 年至 2021 年 5 年间冰柜市场规模仅增长 18.26%，而同期冷链物流整体市场规模增长了 89.32%。
盈利能力方面，2019 年至 2022 年上半年公司主营业务毛利率分别为 26.49%、17.29%、16.53%、17.81%，而同期同行业可比公司毛利率均值约为 24% 至 30%，公司毛利率明显偏低。资产负债率方面，报告期内公司资产负债率维持在 73% 至 80% 区间，较同期同行业公司约 39% 的平均水平高出近一倍。
此外，实控人认定问题也曾是市场关注的焦点。星星冷链由星星集团叶仙玉发起，后因叶仙玉治下的上市公司星星科技存在财务造假，叶仙玉将星星冷链实控人身份转让给弟弟叶仙斌及其妻子戚丽君。申报前家族内部股权转让的操作，引发了监管对实控人认定清晰性的关注。
与三年前相比，星星冷链的基本面已发生明显变化。2025 年销售规模超过 60 亿元，较 2021 年的 57.51 亿元有所增长。出口业务的十年连增也为公司提供了更均衡的收入结构。
时隔三年重回 A 股 IPO 赛道，星星冷链面临的挑战与三年前既有延续也有变化。
历史问题的消化程度是市场关注的第一个焦点。三年前的实控人认定争议、关联方风险以及控股股东层面的历史遗留问题，是否已在本次辅导前得到妥善解决，将直接影响监管审核的顺畅程度。
成长性叙事能否更新是第二个关键。冷链行业整体受益于生鲜电商、医药冷链等下游需求的持续增长，但冰柜细分市场的增速相对温和。公司能否在商用冷柜的定制化服务、海外市场的持续拓展以及冷链整体解决方案的附加值提升上，讲出不同于三年前的增长故事，将是估值定价的核心变量。
行业竞争格局同样值得关注。商用冷柜赛道中，星星冷链与澳柯玛、海容冷链等企业长期竞争，同时还要面对来自家电巨头的跨界渗透。34% 的国内市占率虽然领先，但维持这一份额需要持续的技术投入和渠道深耕。
从辅导备案到正式申报，星星冷链仍需完成规范整改、公司治理完善、内控体系建设等多阶段工作。这家从台州走出的冷链设备龙头，能否在三年后以更成熟的基本面完成资本市场首秀，将是市场持续关注的核心问题。
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