2026 年上半年，蜜雪集团、古茗、茶百道、沪上阿姨、霸王茶姬、奈雪的茶六家上市茶饮品牌相继发布中期业绩。数据显示，六家品牌合计营收约 367.83 亿元，同比增长约 9%；净利润合计约 53.73 亿元，同比下滑超 2.7%。
行业专家指出，头部品牌“增收不增利”的现状，正倒逼新茶饮行业从规模扩张转向精细化运营。未来，供应链效率与产品创新能力将成为核心竞争壁垒，而加速布局海外市场则是头部品牌抢占增量的关键方向。
01/ 业绩分化明显
今年上半年，六家上市茶饮品牌的业绩呈现显著的“冰火两重天”格局。
营收端，蜜雪集团以 152.16 亿元稳居首位，但同比仅增长 2.3%；古茗营收 74.7 亿元，同比增长 31.9%；沪上阿姨营收 25.89 亿元，同比增长 42.4%；茶百道营收 26.55 亿元，同比增长 6.2%；奈雪的茶营收 18.93 亿元，同比下滑 13.1%。作为首个登陆美股的中国现制茶饮品牌，霸王茶姬净收入约 69.61 亿元，同比增长 3.5%。
利润端分化更为剧烈。蜜雪集团期内利润 23.19 亿元，同比下滑 14.7%，这是其自 2025 年 3 月登陆港交所以来首次出现半年报利润负增长。古茗期内利润 15.68 亿元，同比下降 3.6%，但经调整利润同比增长 44.4%；沪上阿姨期内利润 3.21 亿元，同比增长 58.3%；霸王茶姬 GAAP 净利润约 9.12 亿元，同比增长约 20.9%；茶百道期内利润 3.4 亿元，同比增长 3.5%。
盈利逻辑方面，蜜雪集团凭借极致供应链效率和约 6.4 万家加盟店网络，坚持薄利多销；古茗以 21% 的净利率居首，依托加盟模式与供应链优势实现强盈利能力；茶百道与沪上阿姨均采取轻资产重供应链模式。奈雪的茶因直营重资产模式面临高租金与高人工成本压力，成为五家中唯一亏损品牌，但亏损幅度同比有所收窄。
门店端数据同样反映行业收缩趋势。窄门餐眼监测显示，2024 年 12 月至 2025 年 12 月，国内新茶饮行业新开门店约 10.2 万家，关闭约 13.1 万家，净减少 2.93 万家。截至 2026 年上半年，全国茶饮门店总数进一步收缩至 38.31 万家。近一年内，闭店数量超 11 万家，净减少量扩大至 4.32 万家。NCBD《2025—2026 餐饮闭店率白皮书》显示，该周期内国内茶饮品类整体闭店率为 16.2%。智图 GeoQ Data 报告指出，在收录的 112 家新茶饮品牌中，62% 的品牌门店规模处于收缩或停滞状态。
资本市场反应亦呈现分化。截至 8 月 31 日收盘，蜜雪集团年内跌幅达 48.76%，茶百道下跌 33.09%，奈雪的茶跌幅约 38.68%；沪上阿姨股价曾触及 170 港元高点后显著回落，至今跌幅超 50%。相比之下，古茗今年以来逆势上涨 6.4%，但期间振幅达 40.22%；霸王茶姬股价整体震荡持平，但自 2025 年 9 月初以来累计下跌逾 36%。
尽管面临挑战，国内现制茶饮市场仍保持增长态势。据红餐大数据，2024 年和 2025 年市场规模分别为 1757 亿元和 1957 亿元，预计 2026 年将达到 2100 亿元。行业已进入精耕细作阶段，市场份额将进一步向头部品牌集中。
02/ 拓展品类边界
据《2026 新茶饮行业白皮书》，2025 年至 2029 年，现制茶饮市场复合增速预计为 15.8%，仍是现制饮品市场的主导赛道。但在存量竞争加剧的背景下，单纯依赖奶茶已难以撬动更大市场。蜜雪冰城、喜茶等巨头正深耕产品力与精细化运营，争抢全时段、多品类、新场景的增长空间。
顶料与冰淇淋成新增长点
今年，头部品牌将创新重点转向顶料与冰淇淋。霸王茶姬推出意式 Gelato 茶饮"Geelato 茶系列”，首发当日排队数小时，社交平台话题浏览量近 300 万；喜茶利用手工冰淇淋及马斯卡彭、黑松露炒蛋等特色顶料打造英红系列，单平台话题浏览量破百万；益禾堂巧克力冰淇淋方砖顶薄荷巧乐冰上新首日销量突破 6 万杯；奈雪七夕初雪云酪苹果冰上市首日登顶全国销量榜第一；茉酸奶 Molato 系列三个月累计卖出近 100 万杯。此外，蜜雪冰城、茶百道、CoCo 等品牌也相继推出各类冰淇淋单品。
酒味单品打造流量试验场
酒味元素成为新茶饮流量密码。蜜雪旗下鲜啤品牌“福鹿家”上新 0 酒精气泡饮；霸王茶姬在世界杯前夕上线含啤酒花风味糖浆的无酒精沙冰产品；爷爷不泡茶推出“花香 high 啤”系列；喜茶在广州限时上新科罗娜联名特调“微醺黄皮桃”，酒精度控制在 1 度以内。
咖啡渗透率加速提升
门店咖啡业务占比显著提升。古茗在超 1.35 万家门店配备咖啡机，非促销期咖啡销售占比稳定在 20% 以上；茶百道上半年推出 15 款咖啡新品，香草冰淇淋拿铁定价 14 元；蜜雪冰城升级子品牌“幸运咖”原料，利用既有仓储网络摊薄成本。
全时段运营覆盖早餐场景
各大品牌试图将消费场景从下午茶扩展至早餐时段。古茗推出 9.9 元早餐套餐锁定早高峰人流；奈雪的茶焕新早餐产品线，推出 8.8 元起咖啡加烘焙组合。此外，奈雪的茶、喜茶店内售卖面包甜点，蜜雪冰城则推广小零食品类。
业内人士认为，新茶饮边界正在无限拓展。只有将新品类与品牌定位深度融合，并构建坚实供应链与运营壁垒的品牌，才能在精细化综合竞争中脱颖而出。
03/ 布局海外市场
在国内市场增长空间收窄的背景下，海外市场已成为头部品牌明确的增量方向。2026 年半年报显示，霸王茶姬、蜜雪集团、茶百道、沪上阿姨等企业的海外拓展已从试探性布局升级为战略级动作。
霸王茶姬：海外增速亮眼
霸王茶姬二季度财报显示，海外市场 GMV 达 5.04 亿元，同比增长 114.3%，环比增长 18.2%。截至二季度末，其海外门店总数达 399 家，同比增加 191 家，已进入马来西亚、印尼、新加坡、泰国、越南、菲律宾、美国、韩国等国。管理层将海外市场定义为“最明确的新增长引擎”。
蜜雪集团：海外规模最大
截至 2026 年 6 月 30 日，蜜雪集团全球门店总数达 63987 家，其中海外 4378 家，覆盖全球 17 个国家。集团已在海外 9 个国家搭建本地化仓储与配送网络，并在越南、印尼等地建设工厂与中央厨房。上半年海外营收约 12.8 亿元，占总营收 8.4%，同比增长 18.2%。未来将继续以东南亚为核心，向中亚、美洲等新市场渗透。
茶百道与沪上阿姨：加速追赶
茶百道海外门店由去年同期的 21 家大幅增至 72 家，覆盖 13 个国家和地区，其中韩国为最大海外市场，拥有 32 家门店并已实现整体盈利。目前签约门店超 100 家，境外业务进入规模化拓展阶段。沪上阿姨截至今年 6 月底海外已开设 61 家门店，覆盖马来西亚、美国、英国、澳大利亚、印尼及韩国，而去年同期仅为 1 家。
奈雪的茶：聚焦美国市场
奈雪的茶海外门店约 30 家，其中美国 7 家店单月销售额峰值超过 40 万美元。纽约时代广场等多家新店即将亮相。管理层表示，美国已成为其最大且最重要的海外市场，计划在今年下半年及明年大力发展美国的直营店和加盟店。
供应链升级成核心任务
随着门店规模扩大，提高存量门店效率、改善加盟商回报及寻找新消费场景成为各家公司下一阶段的核心任务，供应链升级是关键方向。蜜雪集团正推动原材料从常温向冷冻、冷鲜升级，提升采购与周转效率。茶百道将持续加强供应链支持与数字化管理，完善咖啡等新品类矩阵。沪上阿姨计划扩大冷链网络覆盖，强化仓配协同能力。
行业专家认为，新茶饮出海整体仍处于探索阶段。当前核心矛盾在于企业能否建立适配本地的盈利模型。未来的竞争重点不再是门店数量，而是“谁能让更多门店持续赚钱”。供应链、产品、加盟商管理、数字化以及海外本地化能力，将共同决定下一轮行业竞争的胜负。
