宁德时代大跌超6%！背后原因曝光

维科网 9 月 15 日消息，今日午后，锂电池龙头宁德时代股价大幅下挫，跌幅超 6%，A 股收盘报 316.36 元，创一年来新低；H 股同步下跌约 6%，A+H 总市值跌破 1.5 万亿元。自 2026 年 5 月 7 日历史高点以来，其累计跌幅已超 32%。

业绩高增与市值缩水的背离

资本市场用脚投票的背后，是截然不同的基本面数据。半年报显示，宁德时代上半年营收 2769 亿元，同比增长 54.8%；归母净利润 432.84 亿元，同比大增 42%，日均净赚约 2.4 亿元，仍是行业最盈利的企业。

然而，车企客户“另起炉灶”的趋势已成现实。广汽董事长曾庆洪早年关于“不想给电池厂打工”的言论，如今体现在账本上：今年上半年，15 家主流上市车企归母净利润总和仅为 210.48 亿元，不及宁德时代一家的一半。整车行业前 7 个月利润率低至 3.6%，而动力电池企业仍维持两位数毛利率，产业链利润倒挂严重。

车企密集布局，争夺电池定义权

进入 9 月，车企去宁德化动作密集：

• 理想汽车：增资 26.5 亿元持有欣旺达动力 11.17% 股份，成为第二大股东，并宣布自研电池将覆盖所有车型，新款 L8 改用欣旺达电芯。
• 小米汽车：发布“龙甲电池”，引入中创新航和欣旺达动力，新车型澎湃 N70/N90 弃用宁德时代电池。
• 其他车企：问界引入中创新航、国轩高科作为二供；零跑与中创新航合建基地；蔚来落子上海研发基地；小鹏押注中创新航和亿纬锂能。比亚迪的全栈自研模式正被广泛效仿。

车企的诉求已超越降低成本，直指核心定义权。小米将质量团队嵌入供应商车间，管控至原材料层级；理想则主导产品定义、电芯配方及 BMS 核心环节，仅让供应商负责制造。车企不愿再将涉及续航、安全及底盘布局的“黑盒”完全交由电池厂掌控。

宁德时代的护城河与市场隐忧

尽管面临挑战，宁德时代的护城河依然坚固。SNE Research 数据显示，今年上半年其全球动力电池装车份额近 40%，国内份额回升至 47.72%。公司同时抛出 200 亿至 400 亿元回购计划，里昂和华泰证券等机构认为回调已反映悲观预期，长期需求未变。

然而，行业产能过剩风险正在积聚。经济观察报指出，下半年多地已停止受理新增电池产能备案。据统计，今年储能电芯规划扩产超 800GWh，年底建成产能预计达 1.2 至 1.5TWh，远超全球真实需求。

此外，车企自研虽意在掌握竞争力，但电池混装带来的品控问题仍是业内热议焦点。宁德时代的交付规模、一致性及安全标定体系是其多年积累的硬功夫，后来者补足的不仅是产能，更是整套管控体系。

本轮股价下跌，更像是市场在重新评估并收回曾经给予的高溢价。